[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] LS証券は25日、LG H&H(051900)がエイボンの北米事業を売却することについて、株価にプラスの影響が予想されるとの見通しを示しました。投資判断「買い」と目標株価35万ウォンを維持しました。

LS証券のオ・リナ研究員は同日のレポートで、「非中核資産を整理して事業構造を簡素化し、成長の可能性が高い自社ブランドに資源を再配分するという点で、株価にとって前向きな決定であると判断します」と述べました。

LG生活健康は、米国法人LG H&H USAが子会社であるザ・エイボン・カンパニーの株式100％をストラットフォード・ワールドワイドに売却する株式売買契約を締結したと、前日、公示しました。公示上の処分金額は600万ドルで、約83億5800万ウォンです。取引完了予定日は来月1日であり、正確な売却代金は取引完了時点で確定する予定です。

オ研究員は、「連結基準の年間売上高は、約2600億ウォン程度の減少が見込まれる」としつつも、「エイボンの営業利益への寄与度は高くなかったため、連結営業利益への影響は限定的だろう」と見通しました。

さらに、「昨年時点で北米のエーボン事業は純損失を計上していただけに、売上高の減少よりも、低収益事業の整理に伴う質的な改善に注目する必要がある」と判断しました。

LG H&H USAは、今回の取引に関連し、ザ・エイボン・カンパニーに貸し付けていた2億5507万ドル（約2863億ウォン）を資本として出資転換します。両社間の内部債権関係を整理するための手続きであり、別途の現金払込みはなく、持分比率も変動しません。

オ研究員はこれについて、「新規の現金投入ではなく、既存の内部貸付関係を整理するための手続き」とし、「別途の現金拠出は発生せず、持分比率も従来の100％を維持する」と説明しました。

その上で、「その後、財務構造が整理されたエイボンの持分全量を売却する仕組み」とし、「最終的な減損損失など会計上の影響は、取引完了後に確定する見込み」と説明しました。

LG生活健康は、今回の売却を通じて北米事業のポートフォリオを再編し、「ドクターグルート」、「ビリフ」、「CNP」などのKビューティー・ウェルネスブランドや、小売・デジタルチャネルに資源と能力を集中させるという戦略です。

オ研究員は、「中長期的には、北米事業のポートフォリオをLG生活健康の自社ブランドや小売・デジタルチャネルを中心に再編しようとする戦略の一環」とし、「同社は『ドクターグルート』、『ビリフ』、『CNP』などのKビューティーおよびウェルネスブランドに、マーケティング費や投資資源を集中させる計画だ」と付け加えました。