[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] 大信証券は、HMM(011200)について、新造船の供給が増加しているにもかかわらず、中東情勢に伴う実質的な船腹不足が続いていることから、海運運賃の高騰による恩恵が今後も続くものと見込んでいます。投資判断は「買い（Buy）」とし、目標株価を2万9000ウォンに引き上げました。

25日、イ・ジニ大信証券研究員は、「地政学的なボトルネック現象が長期化する中、海上運賃の強気相場による恩恵が持続するものと見られる」と明らかにしました。
HMMの第2四半期の売上高は3兆4020億ウォン、営業利益は3541億ウォンを記録しました。貨物量の拡大に伴い運賃収入が増加したことに加え、原油価格の上昇が約2ヶ月のタイムラグを置いて燃料費に反映されたため、営業利益は市場のコンセンサスをやや下回りました。
ただし、大信証券は、第3四半期には運賃の繰り越し反映と北米向けの繁忙期需要に支えられ、第2四半期よりも業績が改善される可能性が高いと見通しました。
北米路線の運賃見通しも前向きに捉えました。第2四半期には、米国の関税回避を目的とした早期出荷が相当程度完了しましたが、年末のショッピングシーズンや新学期を控えた消費財の貨物量が維持されたことで、8月まで堅調な需要が続いたという分析です。一方、欧州については、上半期の早期出荷量がすでに反映された影響で、運賃がやや弱まるものと見込まれました。
同アナリストは、HMMの第2四半期の平均運賃が予想を下回ったことについて、「これは単なる市場シェアの低下というよりは、アライアンスの運営、ブランクセーリング、航次調整などの影響によるものと判断する」と説明しました。
新造船の供給増加に伴う供給過剰の懸念もあるものの、中東発のボトルネック現象がこれを相殺すると見通しました。昨年からコンテナ事業は、新造船の引き渡し増加に伴う供給過剰構造により、運賃の上昇にもかかわらず、値引き要因が続いていました。
同アナリストは、「中東情勢に伴う継続的な供給ボトルネックは、2026年までは容易に解消されそうにないため、コンテナ船社の恩恵は持続すると判断する」と述べました。