[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] ハナ証券は、SIMMTECH Co., Ltd.(222800)について、2742億ウォン規模の新規設備投資により、人工知能（AI）サーバー用SOCAMMおよび高多層MSAP基板の需要増加に先制的に対応すると評価しました。短期的な資金調達負担はあるものの、中長期的な成長の方向性は有効であると見通しました。

26日、ハナ証券のキム・ミンギョン研究員は、「AIサーバー向けSOCAMMの需要が急速に増加すると予想される中、専用生産能力を先制的に確保するための決定であると判断する」と明らかにしました。
シムテックは、総額2742億ウォン規模の新規設備投資を発表しました。これは、SOCAMMモジュール基板専用工場の新設と、高多層MSAP基板の需要増加に対応するための投資であり、2028年第1四半期から順次稼働する予定です。
モジュール用プリント基板（PCB・HDI）には1459億ウォンを投資し、生産能力を50％以上拡大します。MSAPとシステムICにはそれぞれ1051億ウォン、232億ウォンを投資し、生産能力をそれぞれ10％、25％増やす計画です。
キム研究員は、「生産能力の拡大を決定した背景には、ソカム需要の増加がMCPをはじめとするメモリパッケージ基板の需要増加につながるためだ」と分析しました。今年の第2四半期、パッケージ基板の稼働率が70％台後半にとどまったにもかかわらず、今後の需要拡大を見据えて先制的に増設に乗り出したという説明です。
資金調達に伴う希薄化の可能性については、短期的な変数として挙げられました。シムテックは、投資資金を内部留保金または外部調達を通じて充当する計画です。ハナ証券は、施設投資費2700億ウォンの全額を変換社債（CB）で調達すると保守的に仮定した場合、約225万株の潜在株式が追加されると推計しました。
既存の第7回CB500億ウォン分の転換可能株式約232万株まで反映した完全希薄化基準の時価総額は約4兆9000億ウォン、2027年の支配株主純利益3945億ウォンを適用した株価収益率（PER）は約12.5倍と推定しました。
ただし、キム研究員は「小型・高多層MSAPの需要が予想通り拡大した場合、新規生産能力の稼働率上昇と製品ミックスの改善を通じて、2028年以降の利益推定値がさらに上方修正される可能性が高い」と述べました。
さらに、「短期的には、転換社債（CB）の発行条件や転換量に伴う希薄化およびオーバーハングの負担が株価の変動性を高める可能性がありますが、中長期的な株価の方向性は、希薄化の規模よりも、増設後の売上拡大と利益率の改善幅によって決定されると判断します」と強調しました。