[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] 米国の長期国債利回りが高止まりを続ける中、韓国株式市場に上場されている米国債上場投資信託（ETF）の不振も深刻化しています。金利低下に伴う債券価格の上昇を期待していた投資家の予想とは裏腹に、ここ1ヶ月で主要な米国長期債ETFは5～6％台下落し、期間を6ヶ月に広げると、損失率が15％を超えた商品も現れました。 米国の財政赤字や国債供給の負担に加え、連邦準備制度（Fed・FRB）による利上げの可能性まで再浮上したことで、長期債投資家の懸念は深まっています。

◇30年物ETF、6ヶ月間の損失が15％超…10年物より下落幅が大きい
2日、韓国取引所によると、同日の終値ベースで「RISE 米国30年国債カバードコール（合成）」は、直近1ヶ月間で6.28％下落しました。 「SOL米国30年国債カバードコール（合成）」も5.95％下落し、「ACE米国30年国債アクティブ」（-5.50％）、「PLUS米国債30年アクティブ」（-5.27％）、「RISE米国30年国債アクティブ」（-5.22％）なども軒並み不振でした。
10年物ETFも同期間に5％前後下落しました。「ACE米国10年国債アクティブ」は5.29％、「TIGER米国債10年先物」は5.14％、「KODEX米国10年国債先物」は4.98％それぞれ下落しました。
期間を6ヶ月に広げると、30年物の不振がさらに際立ちます。「ACE米国30年国債円エクスポージャー・アクティブ（H）」が15.51％下落し、「RISE米国30年国債・アクティブ」（-14.87％）、「SOL米国30年国債カバードコール（合成）」（-14.66％）、『RISE米国30年国債カバードコール（合成）」（-14.53％）も14％超の下落となりました。一方、10年物ETFの下落幅は7～8％台と、比較的小さかったです。
前日に52週安値を記録した米国債ETFは、この日も弱含みで推移しました。「ACE米国30年国債アクティブ」は前営業日比0.45%安の8770ウォンで取引を終え、「RISE米国30年国債アクティブ」も0.41%安の8445ウォンで引けました。 「PLUS米国債30年アクティブ」は0.38％安の4万7120ウォン、「RISE米国30年国債カバードコール（合成）」は0.58％安の7765ウォンで取引を終えました。
米国の長期国債金利も高い水準が続いています。米国10年物国債金利は1日（現地時間）、4.796%で取引を終え、場中には4.812%まで急騰しました。 30年物利回りは5.267％で引け、場中には5.290％まで上昇しました。これに先立ち、30年物利回りは先月18日、場中に5.337％まで急騰し、2007年以来19年ぶりの最高値を記録しました。
債券は固定金利を支払うという特性上、市場金利が上昇すると既存の債券の魅力が低下し、価格が下落します。特に満期が長い長期債ほど、金利変動による価格感応度であるデュレーションが大きいため、金利上昇時には評価損の幅も大きくなります。
◇財政・国債供給の負担から利上げ懸念…「雇用指標が確認されるまでは様子見」
長期国債金利を押し上げた背景には、米国の財政赤字と国債供給の負担があります。米国財務省は、今年第3四半期の市場性国債の純借入規模を7390億ドル、第4四半期は6280億ドルと推計しました。中東情勢の不安に伴う国際原油価格の上昇や物価上昇圧力も、金利の不確実性を高めています。
これに加え、ジャクソンホール会議以降、FRBの利上げの可能性が再び浮上しました。ケビン・ウォッシュFRB議長が物価安定に対する強い意志を示したことで、オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）に反映されたFRBの政策金利見通しは、ジャクソンホール会議の前日より10bp（1bp＝0.01％ポイント）以上上昇し、再び4％を上回りました。
韓国投資証券のアン・ジェギュン研究員は、「ジャクソンホール会議でタカ派的なメッセージが発信されたにもかかわらず、期待インフレ率の低下が見られない場合、実際の利上げにつながる可能性がある」と分析しました。 期待短期金利がすでに4％に近い水準まで上昇していることから、米国10年物国債利回りのさらなる上昇幅は、短期物よりも限定的になると見通しました。アン研究員は、「当面は長期国債の買いよりも、週後半の雇用統計の結果が確認されるまでの様子見姿勢が有利な戦略だ」と提言しました。