[イーデイリーKim Hyung-il 記者] 新韓投資証券は、Alteogen Inc.(196170)について、ノバルティスの抗体-オリゴヌクレオチド結合体（AOC）3品目のうち1品目が第3相臨床試験で失敗したことにより、皮下注射（SC）への切り替えが見込まれる品目が3品目から2品目に減少したと分析しました。これに伴い、投資判断は「買い」を維持し、目標株価は従来の54万ウォンから52万ウォンへと引き下げました。

9日、新韓投資証券のオム・ミンヨン研究員は、「去る2日、アルテオジェンがノバルティスと最大4兆4000億ウォン規模の技術移転契約を締結したことを受け、当初はAOC 3品目のSC転換の価値を反映していた」と説明しました。 続いて、「しかし、ノバルティスのAOC3品目のうちの一つである第1型筋緊張性ジストロフィー（DM1）治療薬『デル・デシラン（Del-desiran）』が、臨床第3相試験で主要評価項目を満たせなかったため、SC転換が確定した品目は3つから2つに減少しました」と明らかにしました。

ノバルティスは昨年10月、AOCおよび遺伝子治療薬の開発会社であるアビディティ・バイオサイエンシズを約16兆4000億ウォンで買収し、「デル・ゾタ（Del-zota）」、「デル・デシラン」、「デル・ブラックス（Del-brax）」など、AOCの3品目を確保しました。 このうち、デル・デシランは54週間にわたり8週間間隔で静脈注射（IV）により投与する治療薬です。

一方、残りの品目の開発と技術移転は順調に進んでいると分析しました。オム研究員は、「ノバルティスが来年上半期の承認を目指して開発中のデル・ゾタは、承認手続きが順調に進んでおり、SC（皮下投与）開発計画にも変動はないだろう」と見通しました。 オム研究員は、デル・ブラックスも最大40億ドル（約5兆3660億ウォン）の売上を目標に開発中であることから、これら2品目のSC開発価値を引き続き反映させました。

ノバルティスが今後、AOC以外にも抗体薬物複合体（ADC）や二重特異性抗体などを含め、計10品目のSC開発を推進する可能性についても言及しました。オム研究員は、「既存のAOC品目の開発に変更が生じた場合、他のAOCに置き換えられる可能性もある」と付け加えました。

一方、ノバルティスとアルテオジェンの実際の契約規模は、すべてのオプションが行使され、開発・商業化のマイルストーンが達成された場合、最大32億2300万ドル（約4兆4165億ウォン）となり、商業化後のロイヤリティは別途となります。