[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 年末の配当シーズンを控え、高配当株に対する投資家の関心が高まっています。今年は地域暖房公社の予想配当利回りが8％台後半と最も高い中、業績改善を背景に1株当たり配当金（DPS）が大幅に増加すると予想される証券株も上位に多数名を連ねました。ただし、単に配当利回りだけを比較するのではなく、利益の改善と配当の増加が伴っているかどうかを吟味すべきだという助言が出ています。
20日、金融情報会社のF&Guideによると、3社以上の証券会社が配当金を推定した銘柄のうち、今年の予想配当利回りが最も高い銘柄はKorea District Heating(071320)であることが分かりました。配当利回りは、証券会社が推定した普通株の現金ベースのDPSを、去る17日の終値で割って算出しました。
（生成AIを活用した画像）
地域暖房公社の去る17日の終値は7万5000ウォン、今年の予想DPSは6520ウォンで、予想配当利回りは8.69％に達しました。予想DPSは、昨年の6157ウォンより363ウォン増加した水準です。AJ Networks Co.,Ltd.(095570)が8.33％でこれに続きました。 AJネットワークスの今年の予想DPSは343ウォンで、昨年の330ウォンより13ウォン増加すると見込まれています。
特に証券株が予想配当利回りの上位を独占しました。NH INVESTMENT & SECURITIES(005940)の予想配当利回りは7.99％、SamsungSecurities(016360)は7.98％で、それぞれ3位と4位にランクインしました。 NH投資証券の今年の予想DPSは2031ウォンで、昨年より731ウォン増加すると推定されました。サムスン証券の予想DPSも6867ウォンで、昨年より2867ウォン増加する見通しです。
上半期、韓国株式市場が史上最高値を更新し続け、取引高が増加するなど、証券会社の業績が大幅に改善された影響です。NH投資証券の今年の営業利益見通しは2兆3238億ウォンで、前年比64％増加すると集計されました。サムスン証券の営業利益も同期間に68％増の2兆3117億ウォンになると予想されました。
続いて、Webzen Inc.(069080)が7.96％、SOOP(067160)が7.27％、CheilWorldwide(030000)が7.23％の予想配当利回りを記録しました。KIWOOM Securities(039490)は7.15％、KOREA INVESTMENT HOLDINGS(071050)は6.84％と予想されました。これらを含め、今年の予想配当利回りが5％以上の銘柄は計29社と集計されました。
ただし、高い配当利回りが必ずしも良好な投資魅力を意味するわけではありません。配当利回りはDPSを現在の株価で割った値であるため、配当金が維持されたとしても、業績悪化などにより株価が下落すれば、かえって高くなる可能性があります。株価が1万ウォンから5000ウォンに下落した場合、同じ500ウォンを配当しても、配当利回りは5％から10％に上昇するという仕組みです。
リーディング投資証券のユ・ソンマン研究員は、「DPSの増加に伴う高配当は、株主還元強化の結果であり、高配当を中長期的に持続可能にする核心的な要因です」とし、「ただし、高い水準の配当利回りが、株価の急落に伴うファンダメンタルズ（基礎体力）の損なわれによるものなのか、指数下落に伴う短期的な問題なのかを区別する必要があります」と指摘しました。
実際、予想配当利回り上位10社のうち、一部では今年の業績減少が見込まれています。地域暖房公社の今年の営業利益は前年比3.6％減、ウェブゼンは24％減と見込まれています。SOOPと第一企画の営業利益も、それぞれ25％、5％減少すると推定されています。配当利回りと併せて、今後の業績回復の可能性や配当の持続可能性を注視すべき理由です。
市場では、企業の利益やキャッシュフローの改善に加え、配当所得の分離課税が施行されることで、企業による配当拡大の動きが本格化すると見られています。
今年から、配当金が前年より減少しない上で配当性向が40％以上である企業、あるいは配当性向が25％以上でありながら配当金が前年比10％以上増加した企業などに、分離課税が適用されます。これに伴い、企業が適用要件を満たすために、配当性向や配当総額を引き上げる可能性があるという分析です。
ユ研究員は、「2026～2027年の企業利益とキャッシュフローの改善により、配当拡大のための財源が大幅に増加した」とし、「また、高配当企業の配当所得に対する分離課税は、企業の配当性向の上方修正および配当総額の増加に十分なインセンティブを提供するだろう」と見通しました。
米国と日本の中央銀行による相次ぐ政策金利の引き上げにより、高金利環境が続いている点も、配当株への関心を高める要因です。金利が上昇すると、遠い将来の利益に対する割引率が高まり、成長株の相対的な魅力が低下する一方で、安定したキャッシュフローを株主に還元する配当株の価値が際立つ可能性があります。
サムスン証券のイ・ギョンジャ研究員は、「金利上昇圧力が強い時には、割引率が拡大する遠い将来のキャピタルゲイン（capital gain）よりも、キャッシュフローが重要になる」とし、「成長性が確保された配当株は、目に見える現金を創出するという点で、金利の影響を緩和することができる」と説明しました。
20日、金融情報会社のF&Guideによると、3社以上の証券会社が配当金を推定した銘柄のうち、今年の予想配当利回りが最も高い銘柄はKorea District Heating(071320)であることが分かりました。配当利回りは、証券会社が推定した普通株の現金ベースのDPSを、去る17日の終値で割って算出しました。
地域暖房公社の去る17日の終値は7万5000ウォン、今年の予想DPSは6520ウォンで、予想配当利回りは8.69％に達しました。予想DPSは、昨年の6157ウォンより363ウォン増加した水準です。AJ Networks Co.,Ltd.(095570)が8.33％でこれに続きました。 AJネットワークスの今年の予想DPSは343ウォンで、昨年の330ウォンより13ウォン増加すると見込まれています。
特に証券株が予想配当利回りの上位を独占しました。NH INVESTMENT & SECURITIES(005940)の予想配当利回りは7.99％、SamsungSecurities(016360)は7.98％で、それぞれ3位と4位にランクインしました。 NH投資証券の今年の予想DPSは2031ウォンで、昨年より731ウォン増加すると推定されました。サムスン証券の予想DPSも6867ウォンで、昨年より2867ウォン増加する見通しです。
上半期、韓国株式市場が史上最高値を更新し続け、取引高が増加するなど、証券会社の業績が大幅に改善された影響です。NH投資証券の今年の営業利益見通しは2兆3238億ウォンで、前年比64％増加すると集計されました。サムスン証券の営業利益も同期間に68％増の2兆3117億ウォンになると予想されました。
続いて、Webzen Inc.(069080)が7.96％、SOOP(067160)が7.27％、CheilWorldwide(030000)が7.23％の予想配当利回りを記録しました。KIWOOM Securities(039490)は7.15％、KOREA INVESTMENT HOLDINGS(071050)は6.84％と予想されました。これらを含め、今年の予想配当利回りが5％以上の銘柄は計29社と集計されました。
ただし、高い配当利回りが必ずしも良好な投資魅力を意味するわけではありません。配当利回りはDPSを現在の株価で割った値であるため、配当金が維持されたとしても、業績悪化などにより株価が下落すれば、かえって高くなる可能性があります。株価が1万ウォンから5000ウォンに下落した場合、同じ500ウォンを配当しても、配当利回りは5％から10％に上昇するという仕組みです。
リーディング投資証券のユ・ソンマン研究員は、「DPSの増加に伴う高配当は、株主還元強化の結果であり、高配当を中長期的に持続可能にする核心的な要因です」とし、「ただし、高い水準の配当利回りが、株価の急落に伴うファンダメンタルズ（基礎体力）の損なわれによるものなのか、指数下落に伴う短期的な問題なのかを区別する必要があります」と指摘しました。
実際、予想配当利回り上位10社のうち、一部では今年の業績減少が見込まれています。地域暖房公社の今年の営業利益は前年比3.6％減、ウェブゼンは24％減と見込まれています。SOOPと第一企画の営業利益も、それぞれ25％、5％減少すると推定されています。配当利回りと併せて、今後の業績回復の可能性や配当の持続可能性を注視すべき理由です。
市場では、企業の利益やキャッシュフローの改善に加え、配当所得の分離課税が施行されることで、企業による配当拡大の動きが本格化すると見られています。
今年から、配当金が前年より減少しない上で配当性向が40％以上である企業、あるいは配当性向が25％以上でありながら配当金が前年比10％以上増加した企業などに、分離課税が適用されます。これに伴い、企業が適用要件を満たすために、配当性向や配当総額を引き上げる可能性があるという分析です。
ユ研究員は、「2026～2027年の企業利益とキャッシュフローの改善により、配当拡大のための財源が大幅に増加した」とし、「また、高配当企業の配当所得に対する分離課税は、企業の配当性向の上方修正および配当総額の増加に十分なインセンティブを提供するだろう」と見通しました。
米国と日本の中央銀行による相次ぐ政策金利の引き上げにより、高金利環境が続いている点も、配当株への関心を高める要因です。金利が上昇すると、遠い将来の利益に対する割引率が高まり、成長株の相対的な魅力が低下する一方で、安定したキャッシュフローを株主に還元する配当株の価値が際立つ可能性があります。
サムスン証券のイ・ギョンジャ研究員は、「金利上昇圧力が強い時には、割引率が拡大する遠い将来のキャピタルゲイン（capital gain）よりも、キャッシュフローが重要になる」とし、「成長性が確保された配当株は、目に見える現金を創出するという点で、金利の影響を緩和することができる」と説明しました。
