[イーデイリーKim Hyung-il 記者] ハナ証券は、HVM CO.,LTD.(295310)について、約416億ウォン規模の宇宙航空用最先端鍛造設備への新規投資を通じて、既存の溶解・素材生産能力から宇宙航空用鍛造工程に至るまで、生産バリューチェーンを拡大すると見込んでいます。

21日、ハナ証券のハン・ユゴン研究員は、「HVMの今回の第3工場増設は、既存の受注増加のレベルにとどまらず、生産能力（CAPA）不足の可能性に先制的に対応するものだ」とし、「大規模な鍛造設備への投資と、今後の航空宇宙分野における売上の爆発的な増加につながる好循環構造が形成されるだろう」と判断しました。

HVMは去る15日、約416億ウォン規模の宇宙航空用最先端鍛造設備への新規投資を公表しました。投資期間は今月から2028年12月までで、自己資本の約38％に相当する規模です。

これに先立ち、去る6月には宇宙発射体用のスーパーアロイ（Super Alloy）および特殊合金の供給契約2件を締結しており、両契約の規模は約244億ウォンです。あるアナリストは、スペースXのロケットの大型化とエンジンの高度化が進む中、高温・高圧環境に耐えられる超合金および高純度素材の重要性が高まると見ています。

ある研究員は、「HVMとスペースXのつながりについては、単に打ち上げの増加に伴う売上高の増加という構造にとどまらず、さらに一歩進んだアプローチと解釈が必要です」とし、「同社の競争力は、溶解、再溶解、鍛造、完成素材へとつながるバリューチェーンが本格的に拡大しているという点にあります」と説明しました。

さらに、「単に生産能力（CAPA）の増加にとどまらず、特殊合金素材を基盤として、宇宙航空をはじめとする他産業への鍛造および部品供給の段階へと拡大が予想される」と付け加えました。

ハナ証券は、HVMが宇宙産業以外にも、2027年には世界トップクラスのガスタービンブレードメーカーに量産分を供給し、防衛産業向けの新素材供給にまで拡大すると期待しています。

HVMの第2四半期末時点での宇宙分野の受注残高は約499億9000万ウォンで、創業以来の最高額を記録しています。あるアナリストは、高利益率の宇宙航空用素材の比重拡大に伴う製品構成の改善と売上高の成長を予想しました。

今年の単体基準での予想売上高は1204億ウォンで前年比81％増となり、営業利益は181億ウォンで210％増加すると見込まれています。営業利益率は15％と予想されました。第3四半期の純利益については、現在の株価基準での転換社債（CB）の評価損益によるベース効果により、黒字転換の可能性が高いと見られています。

あるアナリストは 「2027年から2029年にかけて、スターシップの打ち上げ回数は約15回、30回、50回と急激に増加すると予想される」とし、「ラプターエンジンの新規生産は、最低500基から最大2500基まで増加すると推定されることから、HVMの新規受注は2029年まで着実に右肩上がりの傾向が続く可能性がある」と述べました。