[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] コスダックの上場維持基準が強化されたことを受け、時価総額の低い企業が有償増資を通じて時価総額の拡大に乗り出しています。有償増資による新株の上場で基準を上回った企業がある一方で、新株が上場される前に管理銘柄指定の瀬戸際に立たされる事例も見られる状況です。
5日、金融監督院の電子公示システム（DART）によると、去る7月1日から今月2日までの間に、コスダック上場企業による有償増資決定の公示は、訂正による重複公示を除き、計126件でした。
有償増資決定の公示直前の取引日の終値に、増資前の発行済株式数を乗じて時価総額を算出した結果、このうち時価総額が300億ウォン未満の企業の公示は70件で、全体の55.6％を占めました。現在の上場維持基準である200億ウォン未満の企業の有償増資決定の公示だけでも48件（38.1％）に達しました。
コスダックの時価総額による上場維持基準は、今年7月に従来の150億ウォンから200億ウォンへと引き上げられました。 当初は来年1月から300億ウォンへとさらに引き上げられる予定でしたが、政府が市場の状況や企業の適応期間を考慮し、適用時期を来年7月へと6ヶ月延期しました。基準を30取引日連続で下回ると管理銘柄に指定され、その後90取引日の間に基準以上を45取引日連続で維持できない場合は、上場廃止の対象となります。
時価総額の低い企業の立場からすれば、株価が短期間で基準線を回復することが難しい場合、新株発行が時価総額を拡大させる対応手段となり得ます。時価総額は株価に発行済株式数を乗じて算出されるため、株価が維持されていても新株が上場されれば時価総額は拡大します。
実際、KESPION(079190)は去る8月20日、時価総額の不足を理由に管理銘柄に指定されましたが、最近、130億ウォン規模の第三者割当増資による新株を追加上場しました。新株上場前日の終値を単純に適用すると、時価総額は約259億ウォンに増加し、現在の基準である200億ウォンを上回りました。時価総額基準を満たしていなかったWING YIP FOOD HOLDINGS GROUP(900340)やSonid(060230) 、ISE Commerce Company Limited(069920) なども、第三者割当増資により発行済株式数を拡大しました。
今月2日には、時価総額149億ウォン規模のKS Industry(101000)が、運営・債務返済資金40億ウォンを調達するための第三者割当増資を決定しました。同社も時価総額が200億ウォンに満たないことから、管理銘柄に指定されたことがあります。
しかし、増資を決定したとしても、払込や新株上場の時期によっては、管理銘柄への指定を避けられない可能性があります。韓国取引所は先月28日、Moadata(288980)が時価総額200億ウォン未満の状態を25営業日連続で継続したと公示しました。モアデータが今月2日までに基準を回復できなかったため、来る6日の終値が管理銘柄指定前の最後の関門となりました。5日は開天節の振替休日により、株式市場は休場となります。
モアデータは、約20億ウォン規模の第三者割当増資を推進しています。新株379万5066株を発行して運転資金を調達し、最大株主も変更する予定です。払込日は今月6日ですが、新株の上場予定日は23日です。
増資の効果も、現在の時価総額と基準線の格差をすべて埋めるには不十分です。既存の発行済み株式に新株を加えると、総株式数は約4018万株となります。時価総額200億ウォンを満たすには、株価が約498ウォン以上でなければなりません。最近、200ウォン台前半の株価が維持されるならば、新株上場後も時価総額は100億ウォンに達しません。
このように、有償増資が上場維持基準の充足をお約束するわけではありません。新株の上場まで時間差がある上、持分価値の希薄化が懸念され、株価が下落する可能性があるためです。株価の下落幅が発行株式の増加幅を上回れば、時価総額がむしろ減少する可能性もあります。
資本市場研究院のイ・ヒョソプ金融産業室長は、「当面の上場廃止回避のため、会社としてもやむを得ず有償増資を選択する可能性がある」としつつも、「有償増資の目的が企業の成長性確保のための投資というよりは、上場廃止回避にある場合、株式価値の希薄化は避けられず、株価が下落する可能性が大きい」と述べました。
さらに、「成長性と収益性を担保することが難しい有償増資は、長期的な株価下落につながる可能性があるため、個人投資家は格別の注意が必要です」とし、「軽率に平均コスト法で買い増しを行ったり、信用取引に踏み切ったりした場合、大きな損失が発生する恐れがあります」と強調しました。
5日、金融監督院の電子公示システム（DART）によると、去る7月1日から今月2日までの間に、コスダック上場企業による有償増資決定の公示は、訂正による重複公示を除き、計126件でした。
有償増資決定の公示直前の取引日の終値に、増資前の発行済株式数を乗じて時価総額を算出した結果、このうち時価総額が300億ウォン未満の企業の公示は70件で、全体の55.6％を占めました。現在の上場維持基準である200億ウォン未満の企業の有償増資決定の公示だけでも48件（38.1％）に達しました。
コスダックの時価総額による上場維持基準は、今年7月に従来の150億ウォンから200億ウォンへと引き上げられました。 当初は来年1月から300億ウォンへとさらに引き上げられる予定でしたが、政府が市場の状況や企業の適応期間を考慮し、適用時期を来年7月へと6ヶ月延期しました。基準を30取引日連続で下回ると管理銘柄に指定され、その後90取引日の間に基準以上を45取引日連続で維持できない場合は、上場廃止の対象となります。
時価総額の低い企業の立場からすれば、株価が短期間で基準線を回復することが難しい場合、新株発行が時価総額を拡大させる対応手段となり得ます。時価総額は株価に発行済株式数を乗じて算出されるため、株価が維持されていても新株が上場されれば時価総額は拡大します。
実際、KESPION(079190)は去る8月20日、時価総額の不足を理由に管理銘柄に指定されましたが、最近、130億ウォン規模の第三者割当増資による新株を追加上場しました。新株上場前日の終値を単純に適用すると、時価総額は約259億ウォンに増加し、現在の基準である200億ウォンを上回りました。時価総額基準を満たしていなかったWING YIP FOOD HOLDINGS GROUP(900340)やSonid(060230) 、ISE Commerce Company Limited(069920) なども、第三者割当増資により発行済株式数を拡大しました。
今月2日には、時価総額149億ウォン規模のKS Industry(101000)が、運営・債務返済資金40億ウォンを調達するための第三者割当増資を決定しました。同社も時価総額が200億ウォンに満たないことから、管理銘柄に指定されたことがあります。
しかし、増資を決定したとしても、払込や新株上場の時期によっては、管理銘柄への指定を避けられない可能性があります。韓国取引所は先月28日、Moadata(288980)が時価総額200億ウォン未満の状態を25営業日連続で継続したと公示しました。モアデータが今月2日までに基準を回復できなかったため、来る6日の終値が管理銘柄指定前の最後の関門となりました。5日は開天節の振替休日により、株式市場は休場となります。
モアデータは、約20億ウォン規模の第三者割当増資を推進しています。新株379万5066株を発行して運転資金を調達し、最大株主も変更する予定です。払込日は今月6日ですが、新株の上場予定日は23日です。
増資の効果も、現在の時価総額と基準線の格差をすべて埋めるには不十分です。既存の発行済み株式に新株を加えると、総株式数は約4018万株となります。時価総額200億ウォンを満たすには、株価が約498ウォン以上でなければなりません。最近、200ウォン台前半の株価が維持されるならば、新株上場後も時価総額は100億ウォンに達しません。
このように、有償増資が上場維持基準の充足をお約束するわけではありません。新株の上場まで時間差がある上、持分価値の希薄化が懸念され、株価が下落する可能性があるためです。株価の下落幅が発行株式の増加幅を上回れば、時価総額がむしろ減少する可能性もあります。
資本市場研究院のイ・ヒョソプ金融産業室長は、「当面の上場廃止回避のため、会社としてもやむを得ず有償増資を選択する可能性がある」としつつも、「有償増資の目的が企業の成長性確保のための投資というよりは、上場廃止回避にある場合、株式価値の希薄化は避けられず、株価が下落する可能性が大きい」と述べました。
さらに、「成長性と収益性を担保することが難しい有償増資は、長期的な株価下落につながる可能性があるため、個人投資家は格別の注意が必要です」とし、「軽率に平均コスト法で買い増しを行ったり、信用取引に踏み切ったりした場合、大きな損失が発生する恐れがあります」と強調しました。
