[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] 韓国半導体業界の「トップ2」であるサムスン電子とSKハイニックスの株価が最近急落し、証券会社の平均目標株価と実際の株価との乖離率が大きく広がっています。サムスン電子が第3四半期に過去最高の業績を発表したにもかかわらず、半導体株の弱含みが続いており、証券業界の業績成長への期待と実際の株価の動きが食い違っている状況です。
15日午前、ソウル中区のハナ銀行のディーリングルームで、ディーラーたちが業務を行っています。KOSPIは前営業日比335.8ポイント（5.59％）安の5673.01で取引を開始しました。ウォン・ドル為替レートは1341ウォン、KOSDAQ指数は39.43ポイント（4.79％）安の784.45で取引を開始しました。 （写真＝ニューシス）
◇サムスン電子の目標株価、実際の株価の2倍以上…SKハイニックスの乖離率は158％
15日、金融情報会社のF&Guideによると、直近3ヶ月間にサムスン電子に対する目標株価と投資判断を提示した22社の証券会社の平均目標株価は、49万5227ウォンと集計されました。これは、同日の終値である21万ウォンより28万5227ウォン（135.82％）高い水準です。
サムスン電子に対して最も高い目標株価を提示したのは、韓国投資証券です。韓国投資証券は、去る7月31日に目標株価を従来の59万ウォンから65万ウォンに引き上げた後、追加のリポートを発表していないため、当該目標株価が維持されています。
今月に入ってサムスン電子に関するレポートを発行した証券会社のうち、SK証券が去る6日に提示した61万ウォンが最も高かった。一方、最も低い目標株価を提示したのはBNK投資証券で、先月から27万ウォンを提示している。証券会社ごとのサムスン電子の目標株価の最高値と最安値の差は38万ウォンに達した。
SKハイニックスの場合、22社の証券会社の平均目標株価は325万7727ウォンと集計されました。これは、同日の終値である126万2000ウォンより199万5727ウォン（158.14％）高い水準です。
最も高い目標株価を提示したのは韓国投資証券で、去る7月30日に従来の380万ウォンから470万ウォンへと上方修正しました。今月に入って発行されたレポートの中では、SK証券とIBK投資証券がそれぞれ400万ウォンという最も高い目標株価を提示しました。一方、BNK投資証券は去る9月14日に148万ウォンを提示し、最も低くなりました。 証券会社ごとの目標株価の最高値と最安値の差は322万ウォンに達します。
特にSKハイニックスは、証券会社の平均目標株価と実際の株価との乖離率が高い銘柄としても挙げられました。FnGuideによると、去る14日の終値基準で、SKハイニックスの目標株価乖離率は129.58％となり、全銘柄の中で6位を記録しました。
当時、乖離率1位は韓国カーボン（158.12％）が占めました。続いて、HD現代マリンエンジン（145.34％）、LGイノテック（142.12％）、現代ロテム（137.63％）、新世界（129.71％）の順でした。 上位10銘柄はいずれも乖離率が125％を上回りました。
◇最高・最低目標株価の格差も大きい…BNK証券はメモリ需要の鈍化を警告
証券各社がサムスン電子とSKハイニックスに対して高い目標株価を提示する中、BNK投資証券は両銘柄とも「保有」の投資判断を維持し、最も保守的な見通しを示しています。
BNK投資証券は、サムスン電子について去る9月14日、投資判断を「買い」から「保有」に引き下げ、目標株価も30万ウォンから27万ウォンに下方修正しました。その後、今月12日に発行したレポートでも、投資判断「保有」と目標株価27万ウォンを維持しました。
BNK投資証券のイ・ミンヒ研究員は、人工知能（AI）への投資心理は改善しているものの、メモリ需要の鈍化傾向はむしろ強まっていると分析しました。ビッグテック企業がメモリコストの負担を軽減するため、AI PCやサーバーなどの新製品におけるメモリ搭載容量を当初の計画より縮小する戦略をとっているという説明です。
同アナリストは、「メモリ需要の勢いの鈍化が株価の上値圏を制限していますが、こうした流れは価格が再び下落するまで続く見通しです」とし、「一方で、依然として上昇しているメモリ価格や業績、株主還元への期待が、当面の間、株価の下値圏を支える見通しです」と述べました。
SKハイニックスについても「保有」の意見を維持しています。BNK投資証券は去る4月27日、投資判断を「買い」から「保有」に引き下げ、7月29日には目標株価を従来の185万ウォンから148万ウォンに下方修正しました。去る9月14日にも、同じ投資判断と目標株価を維持しました。
SKハイニックスについては、メモリ価格の上昇率鈍化とウォン高に伴う業績見通しの下方修正を根拠として挙げました。BNK投資証券は、第3四半期のDRAM平均販売価格（ASP）の上昇率見通しを、前四半期比16％から12％に引き下げました。 ウォン・ドル平均為替レートの見通しも1480ウォンから1420ウォンへと下方修正し、第3四半期および第4四半期の営業利益見通しをそれぞれ6％、4％引き下げました。
同アナリストは、「メモリ価格はこれ以上上昇しにくく、需要の弾力性も低下している一方で、むしろメーカー各社は長期的な需要を楽観視し、積極的に増設に乗り出しているため、メモリの需給動向は芳しくない」と分析しました。
一方、同日、サムスン電子は前営業日比9.4％（2万2000ウォン）安の21万ウォンで、SKハイニックスは11.0％（15万7000ウォン）安の126万2000ウォンで正規取引を終えました。
ハンソン大学経済学科のキム・サンボン教授は、「目標株価と実際の株価の乖離率が大きいからといって、アナリストの見通しが間違っていると断定するのは難しい」とし、「政策や産業の見通し、経済成長率など、どのような変数を反映するかによって目標株価は変わる可能性がある」と説明しました。
さらに、「個人投資家は証券会社のレポートを見る際、目標株価や投資判断だけに注目するのではなく、本文の分析内容や企業の財務数値を丹念に確認すべきです」とし、「マクロ経済の動向から業種別の状況、個別企業の業績や財務状態まで総合的に考慮して、投資の可否を判断することが望ましいです」と助言しました。
◇サムスン電子の目標株価、実際の株価の2倍以上…SKハイニックスの乖離率は158％
15日、金融情報会社のF&Guideによると、直近3ヶ月間にサムスン電子に対する目標株価と投資判断を提示した22社の証券会社の平均目標株価は、49万5227ウォンと集計されました。これは、同日の終値である21万ウォンより28万5227ウォン（135.82％）高い水準です。
サムスン電子に対して最も高い目標株価を提示したのは、韓国投資証券です。韓国投資証券は、去る7月31日に目標株価を従来の59万ウォンから65万ウォンに引き上げた後、追加のリポートを発表していないため、当該目標株価が維持されています。
今月に入ってサムスン電子に関するレポートを発行した証券会社のうち、SK証券が去る6日に提示した61万ウォンが最も高かった。一方、最も低い目標株価を提示したのはBNK投資証券で、先月から27万ウォンを提示している。証券会社ごとのサムスン電子の目標株価の最高値と最安値の差は38万ウォンに達した。
SKハイニックスの場合、22社の証券会社の平均目標株価は325万7727ウォンと集計されました。これは、同日の終値である126万2000ウォンより199万5727ウォン（158.14％）高い水準です。
最も高い目標株価を提示したのは韓国投資証券で、去る7月30日に従来の380万ウォンから470万ウォンへと上方修正しました。今月に入って発行されたレポートの中では、SK証券とIBK投資証券がそれぞれ400万ウォンという最も高い目標株価を提示しました。一方、BNK投資証券は去る9月14日に148万ウォンを提示し、最も低くなりました。 証券会社ごとの目標株価の最高値と最安値の差は322万ウォンに達します。
特にSKハイニックスは、証券会社の平均目標株価と実際の株価との乖離率が高い銘柄としても挙げられました。FnGuideによると、去る14日の終値基準で、SKハイニックスの目標株価乖離率は129.58％となり、全銘柄の中で6位を記録しました。
当時、乖離率1位は韓国カーボン（158.12％）が占めました。続いて、HD現代マリンエンジン（145.34％）、LGイノテック（142.12％）、現代ロテム（137.63％）、新世界（129.71％）の順でした。 上位10銘柄はいずれも乖離率が125％を上回りました。
◇最高・最低目標株価の格差も大きい…BNK証券はメモリ需要の鈍化を警告
証券各社がサムスン電子とSKハイニックスに対して高い目標株価を提示する中、BNK投資証券は両銘柄とも「保有」の投資判断を維持し、最も保守的な見通しを示しています。
BNK投資証券は、サムスン電子について去る9月14日、投資判断を「買い」から「保有」に引き下げ、目標株価も30万ウォンから27万ウォンに下方修正しました。その後、今月12日に発行したレポートでも、投資判断「保有」と目標株価27万ウォンを維持しました。
BNK投資証券のイ・ミンヒ研究員は、人工知能（AI）への投資心理は改善しているものの、メモリ需要の鈍化傾向はむしろ強まっていると分析しました。ビッグテック企業がメモリコストの負担を軽減するため、AI PCやサーバーなどの新製品におけるメモリ搭載容量を当初の計画より縮小する戦略をとっているという説明です。
同アナリストは、「メモリ需要の勢いの鈍化が株価の上値圏を制限していますが、こうした流れは価格が再び下落するまで続く見通しです」とし、「一方で、依然として上昇しているメモリ価格や業績、株主還元への期待が、当面の間、株価の下値圏を支える見通しです」と述べました。
SKハイニックスについても「保有」の意見を維持しています。BNK投資証券は去る4月27日、投資判断を「買い」から「保有」に引き下げ、7月29日には目標株価を従来の185万ウォンから148万ウォンに下方修正しました。去る9月14日にも、同じ投資判断と目標株価を維持しました。
SKハイニックスについては、メモリ価格の上昇率鈍化とウォン高に伴う業績見通しの下方修正を根拠として挙げました。BNK投資証券は、第3四半期のDRAM平均販売価格（ASP）の上昇率見通しを、前四半期比16％から12％に引き下げました。 ウォン・ドル平均為替レートの見通しも1480ウォンから1420ウォンへと下方修正し、第3四半期および第4四半期の営業利益見通しをそれぞれ6％、4％引き下げました。
同アナリストは、「メモリ価格はこれ以上上昇しにくく、需要の弾力性も低下している一方で、むしろメーカー各社は長期的な需要を楽観視し、積極的に増設に乗り出しているため、メモリの需給動向は芳しくない」と分析しました。
一方、同日、サムスン電子は前営業日比9.4％（2万2000ウォン）安の21万ウォンで、SKハイニックスは11.0％（15万7000ウォン）安の126万2000ウォンで正規取引を終えました。
ハンソン大学経済学科のキム・サンボン教授は、「目標株価と実際の株価の乖離率が大きいからといって、アナリストの見通しが間違っていると断定するのは難しい」とし、「政策や産業の見通し、経済成長率など、どのような変数を反映するかによって目標株価は変わる可能性がある」と説明しました。
さらに、「個人投資家は証券会社のレポートを見る際、目標株価や投資判断だけに注目するのではなく、本文の分析内容や企業の財務数値を丹念に確認すべきです」とし、「マクロ経済の動向から業種別の状況、個別企業の業績や財務状態まで総合的に考慮して、投資の可否を判断することが望ましいです」と助言しました。
