[イーデイリー マーケットinYunJi Kim 記者] ウォーレン・バフェット氏が率いるバークシャー・ハサウェイが、下降線をたどるインターネット企業を買収し、規模を拡大してきたイタリアの企業に投資しました。企業の成長可能性よりも安定したキャッシュフロー創出能力を重視する事業手法が、バークシャーの「バリュー投資」の傾向と合致したとの見方が出ています。

16日、現地の業界などによると、バークシャー・ハサウェイは最近、イタリアを拠点とするベンディングスプーンズに3億3000万ドル（約4419億ウォン）を追加投資することを決定しました。 去る7月、ベンディングスプーンズのナスダック上場時に投資した6億ドルを合わせると、バークシャー・ハサウェイの総投資額は9億3000万ドル（約1兆2454億ウォン）に達します。バークシャー・ハサウェイは今回の投資により、ベンディングスプーンズの株式4％を確保することになります。

2013年に設立されたベンディングスプーンズは、かつて市場を席巻したものの、競争の激化などにより成長の勢いを失ったインターネット企業の買収に注力している企業です。同社は2023年にメモアプリ「エバーノート」を買収したのに続き、ファイル共有サービスの「ウィートランスファー」、動画プラットフォームの「ヴィメオ」、米国第1世代のインターネットサービス企業である「AOL」などを相次いで買収しました。

ベンディングスプーンズが成長の勢いが鈍化したインターネット企業を相次いで買収している背景には、これらの企業が確保した既存の顧客基盤だけでも安定した売上を維持できるという判断があります。すでに市場に定着しているサービスであるため、新規顧客の獲得にかかるコストを削減しつつ、一定水準の売上を確保できるという説明です。同社は買収後、人員削減や組織再編によって運営費を削減し、サブスクリプション料金やマーケティング戦略を調整して収益性を高めることに注力しています。

ベンディングスプーンズは、相次ぐ企業買収を通じて規模を急速に拡大しています。今年第2四半期の売上高は7億400万ドルで、前年同期比126％増となり、営業利益も2億4000万ドルで139％増加しました。ただし、売上高の増加分の相当部分は、新たに買収した企業の業績が反映されたことに起因するものであり、既存事業自体の売上高成長率は3％程度にとどまりました。

バークシャー・ハサウェイが追加投資を決定した背景にも、ベンディングスプーンズのこのような収益構造が影響したものと見られます。バークシャー・ハサウェイはこれまで、安定したキャッシュフローと長期的な収益創出能力を主要な投資基準としてきました。特に、ベンディングスプーンズが買収した企業を売却せずに継続して保有するという戦略をとっている点においても、バークシャー・ハサウェイの投資哲学と合致しているとの評価が出ています。

バークシャー・ハサウェイの立場からすれば、追加投資に乗り出すに足る市場環境も整いつつあります。最近、ソフトウェア企業の企業価値が下落していることから、ベンディングスプーンが買収対象を拡大する余地が大きくなっているためです。 かつては成長の可能性を基に企業価値を高めていた企業が、市場で再評価されるにつれ、買収に必要な資金負担も軽減されているとの説明が付け加えられています。代表的な例として、業務用ソフトウェア企業のエアテーブルは、2021年に約120億ドルの企業価値が認められていましたが、今年はその6分の1の水準である23億ドルの株式価値でベンディングスプーンズに売却されました。

資本市場では、買収環境が改善されたことで、ベンディングスプーンズの事業拡大も加速すると見込まれていますが、買収した企業の収益性を長期的に維持できるかどうかが鍵になると見られています。 コスト削減や価格引き上げによって短期的な収益性を高めることはできても、既存の顧客を維持しつつサービスの競争力まで確保できるかどうかは、今後の動向を見守る必要があるということです。これに対し、米国の金融サービス企業ストーンXは、「バークシャーの投資がベンディングスプーンズの財務的余力とM&A推進能力を強化するだろう」としつつも、買収後の経営実績を注視する必要があると述べました。