[イーデイリーkyoungeun kim 記者] 中国のエネルギー貯蔵装置（ESS）メーカー各社が米国事業からの撤退を検討しているとの報道を受け、韓国のバッテリーメーカー各社の受注機会が拡大するとの分析が出ました。米国の「禁止外国機関（PFE）」規制が本格化する中、韓国のセルメーカー各社が中長期的に構造的な恩恵を受けるとの見通しです。

ダオル投資証券のユ・ジウン研究員は20日のレポートで、二次電池セクターに対する投資判断「オーバーウェイト（Overweight）」を維持し、「前日、台湾メディアのディジタイムズの報道により、二次電池セクターの勢いが加速した」と明らかにしました。ディジタイムズは、中国のESS企業が米国事業からの撤退を検討していると報じました。

ユ研究員は、「これは、非PFE（Non-PFE）規制の施行に伴い、韓国国内のバッテリーメーカーの受注機会が拡大する可能性を示唆している」とし、「今年から、すでに米国に進出している中国のESSメーカーは、貿易法301条に基づく追加関税と、インフレ抑制法（IRA）48Eの投資税額控除（ITC）におけるPFE制限を同時に適用され、収益性を維持することが難しくなっている」と説明しました。

国内のセルメーカー3社が直ちに恩恵を受けると予想しました。ユ研究員は、「今年、国内のセルメーカーの米国におけるESSシェアが30％を下回っているため、中長期的に見ても恩恵は構造的に大きくなるだろう」と見通しました。 昨年時点で、米国の非EV用リチウムイオン電池の輸入国別シェアは、中国が63.5％と圧倒的であり、韓国は11.4％にとどまっています。ユ研究員は、「韓国企業の主要顧客の一つであるシュナイダーが、最近の第3四半期決算発表でデータセンターの売上高が2桁の成長率を記録した後、ガイダンスを引き上げ、明確な需要増加傾向を確認した」と付け加えました。

素材メーカーの中では、ポスコフューチャーMを推奨銘柄として挙げました。ユ研究員は、「下流産業で触媒が多数確認されており、素材メーカーのバリュエーション・リレーティングが先行する可能性に重きを置いている」とし、 「ニッケル・コバルト・マンガン（NCM）など三元系を中心とした売上構成により、下半期の業績に対する期待値は低下したものの、リン酸鉄リチウム（LFP）正極材の受注勢いが続く可能性があり、2027年の期待値は引き続き高まる可能性がある」と述べました。