[イーデイリーKim Hyung-il 記者] ユアンタ証券は、YG Entertainment Inc.(122870)に対し、投資判断「買い」と目標株価5万6000ウォンを維持しました。来年の売上高の伸びは鈍化する可能性がありますが、新人アーティストの知的財産権（IP）のリリースや、デビュー間もないアーティストの売上構成比の拡大が、収益性の改善につながると見込んでいます。また、TREASUREやBABYMONSTERのファン層の拡大に伴う公演・グッズ（MD）売上の伸びも、期待材料として挙げました。

20日、ユアンタ証券のイ・ファンウク研究員は、YGエンターテインメントの第3四半期の売上高を1692億ウォン（前年同期比2.2％減）、営業利益を205億ウォン（同34.1％減）と推定しました。市場コンセンサスである売上高1645億ウォン、営業利益201億ウォンには概ね合致するものと見込んでいます。

新譜発売の空白期間により、前年同期比での業績のマイナス成長は避けられませんが、オフラインでのコンサート活動の増加に伴い、前四半期比では利益が大幅に改善されると予想しました。

アルバム部門は、新譜の不在により販売量の減少が見込まれます。第3四半期、TREASUREはミニ4集と既発盤を合わせて8万7000枚、BABYMONSTERはミニ3集と既発盤を合わせて7万5000枚を販売すると推定しました。BLACKPINKの既発盤の販売量は1万枚程度と予想しました。 アルバム全体の販売枚数は約17万枚にとどまり、前年同期比でマイナス成長は避けられない見通しです。ただし、BIGBANGとBABYMONSTERのデジタルシングルのヒットに支えられ、音源売上は前年同期比で増加すると見込まれています。

公演部門については、TREASUREが18回、BABYMONSTERが14回、BIGBANGが8回など、計40回の公演を通じて約80万人の観客を集めると見込まれています。 ツアーの成功による堅調な業績が見込まれますが、ベテランアーティストの比重が高まっていることから、利益改善の幅はやや限定的になると分析しました。MD部門は、新譜のポップアップストアなど企画商品の空白期間があるものの、ツアー関連商品の販売好調に支えられ、売上高は前年同期比で増加すると見込まれています。

中長期的には、新人アーティストのデビューが成長の原動力となると見られています。YGエンターテインメントは、上半期と下半期にそれぞれ新人アーティストのIPを披露する計画で、ボーイズグループ1組とガールズグループ1組のデビューが予定されています。新規IPが追加されれば、特定のアーティストへの依存度を低下させ、業績の下振れリスクを軽減できるとの分析です。

TREASUREとBABYMONSTERの両方とも、既存のアルバム販売が続いている点も肯定的に評価しました。新規ファン層の流入が続けば、公演やMDの売上拡大につながる営業レバレッジ効果が期待できるとの説明です。キャリアの浅いアーティストの売上比重が高まれば、全社の収益性改善にも寄与すると見込まれています。

同アナリストは、「来年の売上高のマイナス成長が避けられないとしても、新人IPの初期の成果次第では、業績予想が上方修正される余地がある」とし、「年間株価の下落を招いていた非友好的な需給要因が緩和される中、業績のマイナス成長への懸念や需給の負担が株価に先取り反映されており、現在の株価水準では投資魅力が高い」と評価しました。