[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 米国の半導体株が軒並み急落したことで、サムスン電子やSKハイニックスの投資家たちの緊張感も高まっています。ビッグテックの業績不振に加え、メモリ価格の上昇ペース鈍化への懸念も重なり、来る2日には韓国株式市場にもさらなる衝撃が予想されます。ただし、先週金曜日にこうした悪材料が一部織り込まれているため、米国市場の落ち込み幅がそのまま再現されることはないだろうという分析も出ています。
1日、金融投資業界によると、先月30日（現地時間）、米フィラデルフィア半導体指数は7.20％急落しました。インテルが28.58％暴落する中、AMD（-10.88％）、マイクロン（-5.30％）、エヌビディア（-4.22％）など、主要な半導体株が軒並み下落しました。 SKハイニックスの米国預託証券（ADR）も7.95％下落しました。ハイテク株中心のナスダック総合指数は2.86％、スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500種指数は1.82％下落しました。
（AI生成画像）
韓国株式市場の方向性を示す指標にも警告灯が点灯しました。MSCI韓国株式上場投資信託（ETF）は5.52％、KOSPI200夜間先物は2.93％下落しました。半導体大型株の時価総額比重が大きい韓国株式市場としては、米国発の売り圧力が重くのしかかる状況です。
最近の市場では、AIへの投資が実際に収益につながるのかという疑問が高まっています。グーグルの親会社であるアルファベットは、検索広告など中核事業の業績が期待に及ばなかった中、大規模なAIインフラ投資により、フリーキャッシュフロー（FCF）が約91億ドルの赤字を記録しました。 アマゾンもまた、第3四半期のクラウド事業であるAWSの売上高が460億ドルと市場予想を上回ったものの、年間2200億ドルに達する設備投資の負担が浮き彫りになりました。
これに加え、インテルの業績見通しは、半導体需要全般に対する警戒感を強めました。 インテルは第3四半期に売上高165億ドルを記録し、データセンター・AIの売上も78％増加しましたが、PC事業の不振が続きました。特に、第4四半期の売上見通しを150億～160億ドルと提示し、市場予想を下回りました。見通しの上限値も第3四半期の売上を下回っており、AI事業の成長だけでは既存事業の不振を相殺するのは難しいという懸念が強まりました。
メモリ業界では、日本のキオクシアの業績見通しが市場の期待に及ばず、業況の天井を打ったのではないかという懸念が浮上しました。キオクシアは先月30日、2026会計年度第3四半期（10～12月）の営業利益を約2兆円と見通しました。 市場の予想値である2兆3500億円を約15％下回る水準です。7～9月のNANDフラッシュメモリの平均販売価格の上昇率も、前四半期比で20％台となり、直前の四半期の70％を下回りました。メモリ価格の急騰に支えられた利益の増加ペースが鈍化する可能性があるという懸念が浮上しました。
一方、先月30日、KOSPIは3.48％安の5730.74で引けました。アルファベットなどの業績が期待外れだったことや、AI投資の持続性に対する懸念から、取引時間中に売りサイドカーが発動するなど、国内市場でもすでに相当な売り圧力が現れました。しかし、引け後に米国市場で半導体株の投げ売りが再び見られたことから、月曜日の取引序盤に投資心理を萎縮させる可能性があります。
株価の調整により価格負担は低減しましたが、脆弱な需給が反発を制約する可能性があるとの指摘が出ています。BNK投資証券のキム・ソンノ研究員は、「国内の需給不振とグローバルITへの比重縮小の動きは、需給状況にとって不利だ」とし、「KOSPIのバリュエーションの魅力や株主還元政策への期待感は肯定的ですが、明確な上昇の勢いを期待するには時期尚早だ」と診断しました。
サムスン電子とSKハイニックスの今後の株価動向は、各事業の需要と利益見通しに左右されます。NAND価格に対する懸念を、高帯域幅メモリ（HBM）を含むメモリ全体の需要鈍化へと直ちに拡大するのではなく、製品別の価格と顧客企業の受注動向を区別して検討する必要があります。ビッグテック企業の投資負担が、実際に発注の縮小につながるかどうかも確認すべき点です。
売り圧力を吸収するための自社株買いの継続余力も、半導体企業が実際に生み出す現金に左右されます。新韓投資証券のカン・ジンヒョク研究員は、「市場の変動性を鎮めるためには、両社の自社株買い余力を判断する必要があり、その出発点は業績の改善です」とし、「フリーキャッシュフローがどれだけ増加するか、そのうちどの程度が実際の株主還元として配分されるかを併せて検討すべきです」と説明しました。
月曜日のさらなる下落幅を見極める際には、先週金曜日の韓国市場での先取り反映の程度を考慮すべきだという分析も出ています。未来アセット証券のソ・サンヨン常務は、キオクシアのNAND価格上昇率の鈍化見通しや、アンソロピック社の信用リスクに関する報道が、月曜日の投資心理に重しとなるだろうと予想しました。ただし、先週金曜日にこうした懸念が一部先取り反映されていたという点から、下落幅が大幅に拡大することはないと判断しました。
今後は、AI投資の拡大に対応できる財務余力と、実際の受注が確認される企業を中心に、株価に格差が生じると見込まれます。 ソ常務は、「AI需要自体は堅調であるだけに、最近の市場の調整は、産業の成長性に対する疑念というよりは、莫大な投資費用を賄えるかどうか、そしてそれをどれほど迅速に収益に結びつけられるかについての再評価だ」とし、「独自のキャッシュ創出力が高い企業と借入依存度が高い企業、実際の需要が確認されている半導体・ネットワーク企業間の差別化が続くだろう」と指摘しました。
1日、金融投資業界によると、先月30日（現地時間）、米フィラデルフィア半導体指数は7.20％急落しました。インテルが28.58％暴落する中、AMD（-10.88％）、マイクロン（-5.30％）、エヌビディア（-4.22％）など、主要な半導体株が軒並み下落しました。 SKハイニックスの米国預託証券（ADR）も7.95％下落しました。ハイテク株中心のナスダック総合指数は2.86％、スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500種指数は1.82％下落しました。
韓国株式市場の方向性を示す指標にも警告灯が点灯しました。MSCI韓国株式上場投資信託（ETF）は5.52％、KOSPI200夜間先物は2.93％下落しました。半導体大型株の時価総額比重が大きい韓国株式市場としては、米国発の売り圧力が重くのしかかる状況です。
最近の市場では、AIへの投資が実際に収益につながるのかという疑問が高まっています。グーグルの親会社であるアルファベットは、検索広告など中核事業の業績が期待に及ばなかった中、大規模なAIインフラ投資により、フリーキャッシュフロー（FCF）が約91億ドルの赤字を記録しました。 アマゾンもまた、第3四半期のクラウド事業であるAWSの売上高が460億ドルと市場予想を上回ったものの、年間2200億ドルに達する設備投資の負担が浮き彫りになりました。
これに加え、インテルの業績見通しは、半導体需要全般に対する警戒感を強めました。 インテルは第3四半期に売上高165億ドルを記録し、データセンター・AIの売上も78％増加しましたが、PC事業の不振が続きました。特に、第4四半期の売上見通しを150億～160億ドルと提示し、市場予想を下回りました。見通しの上限値も第3四半期の売上を下回っており、AI事業の成長だけでは既存事業の不振を相殺するのは難しいという懸念が強まりました。
メモリ業界では、日本のキオクシアの業績見通しが市場の期待に及ばず、業況の天井を打ったのではないかという懸念が浮上しました。キオクシアは先月30日、2026会計年度第3四半期（10～12月）の営業利益を約2兆円と見通しました。 市場の予想値である2兆3500億円を約15％下回る水準です。7～9月のNANDフラッシュメモリの平均販売価格の上昇率も、前四半期比で20％台となり、直前の四半期の70％を下回りました。メモリ価格の急騰に支えられた利益の増加ペースが鈍化する可能性があるという懸念が浮上しました。
一方、先月30日、KOSPIは3.48％安の5730.74で引けました。アルファベットなどの業績が期待外れだったことや、AI投資の持続性に対する懸念から、取引時間中に売りサイドカーが発動するなど、国内市場でもすでに相当な売り圧力が現れました。しかし、引け後に米国市場で半導体株の投げ売りが再び見られたことから、月曜日の取引序盤に投資心理を萎縮させる可能性があります。
株価の調整により価格負担は低減しましたが、脆弱な需給が反発を制約する可能性があるとの指摘が出ています。BNK投資証券のキム・ソンノ研究員は、「国内の需給不振とグローバルITへの比重縮小の動きは、需給状況にとって不利だ」とし、「KOSPIのバリュエーションの魅力や株主還元政策への期待感は肯定的ですが、明確な上昇の勢いを期待するには時期尚早だ」と診断しました。
サムスン電子とSKハイニックスの今後の株価動向は、各事業の需要と利益見通しに左右されます。NAND価格に対する懸念を、高帯域幅メモリ（HBM）を含むメモリ全体の需要鈍化へと直ちに拡大するのではなく、製品別の価格と顧客企業の受注動向を区別して検討する必要があります。ビッグテック企業の投資負担が、実際に発注の縮小につながるかどうかも確認すべき点です。
売り圧力を吸収するための自社株買いの継続余力も、半導体企業が実際に生み出す現金に左右されます。新韓投資証券のカン・ジンヒョク研究員は、「市場の変動性を鎮めるためには、両社の自社株買い余力を判断する必要があり、その出発点は業績の改善です」とし、「フリーキャッシュフローがどれだけ増加するか、そのうちどの程度が実際の株主還元として配分されるかを併せて検討すべきです」と説明しました。
月曜日のさらなる下落幅を見極める際には、先週金曜日の韓国市場での先取り反映の程度を考慮すべきだという分析も出ています。未来アセット証券のソ・サンヨン常務は、キオクシアのNAND価格上昇率の鈍化見通しや、アンソロピック社の信用リスクに関する報道が、月曜日の投資心理に重しとなるだろうと予想しました。ただし、先週金曜日にこうした懸念が一部先取り反映されていたという点から、下落幅が大幅に拡大することはないと判断しました。
今後は、AI投資の拡大に対応できる財務余力と、実際の受注が確認される企業を中心に、株価に格差が生じると見込まれます。 ソ常務は、「AI需要自体は堅調であるだけに、最近の市場の調整は、産業の成長性に対する疑念というよりは、莫大な投資費用を賄えるかどうか、そしてそれをどれほど迅速に収益に結びつけられるかについての再評価だ」とし、「独自のキャッシュ創出力が高い企業と借入依存度が高い企業、実際の需要が確認されている半導体・ネットワーク企業間の差別化が続くだろう」と指摘しました。
