[イーデイリーLee Jeong-yoon 記者] 消費者物価の上昇率が2カ月連続で鈍化しましたが、韓国銀行による11月の追加利上げ見通しは依然として勢いを増しています。当面の物価上昇の勢いが多少落ち着いても、基調的な物価圧力が容易には収まらない上、予想以上に力強い景気回復が今後、物価を再び刺激する可能性があるという懸念からです。ただし、成長の好影響が消費に十分に波及していないことから、追加の金融引き締めが必要かどうか、またそのペースをめぐって慎重な意見も出ています。
写真＝韓国銀行
◇物価は2カ月連続で鈍化も…韓国銀行は依然として「警戒」
3日、国家データ庁によると、10月の消費者物価上昇率は前年同月比2.8％と集計されました。去る8月の3.1％から、9月は2.9％、10月は2.8％と、2カ月連続で鈍化しました。
物価上昇率が低下した背景には、野菜類を中心に農産物の出荷状況が改善された影響が大きかったのです。農産物価格は前年同月比で7.5％下落し、特に野菜類は11.2％下落しました。一方、石油類の価格は14.9％上昇し、加工食品や外食の物価上昇率もそれぞれ2.9％に拡大しました。
物価の基調的な流れを示すコアインフレ率は、依然として高い水準にあります。食料品とエネルギーを除いたコアインフレ率は、8月の3.4％から9月には2.8％に低下した後、10月も2.8％を維持しました。全体的な物価が2カ月連続で鈍化したのとは対照的に、コアインフレ率は先月、下落傾向に歯止めがかかった形です。 生活物価の上昇率も、9月の2.5％から10月には2.6％へと小幅に上昇しました。
政府もまた、物価上昇のリスクに対する警戒を維持しました。クォン・デヨン財政経済部第1次官はこの日、物価関係次官会議で、「石油最高価格制などの影響により、物価は主要国に比べて比較的安定した水準にある」としつつも、「累積した物価上昇の余波により、国民が実感する物価は依然として高い」と明らかにしました。 政府は、石油最高価格制が10月の物価上昇率を約0.8ポイント押し下げたと推計しました。
韓国銀行は、コアインフレ率の高い上昇傾向に注目しました。韓国銀行はこの日の物価状況点検会議で、個人向けサービスや耐久財などを中心に物価上昇圧力が続いているとし、11月も消費者物価上昇率が2％台後半を維持すると見通しました。特に、中東情勢の不確実性や、蓄積されたコスト負担の価格転嫁、需要側の圧力拡大の可能性に警戒感を示しました。
◇11月の利上げ見通しを維持…来年の物価推移には意見の相違
物価上昇率が低下したからといって、韓国銀行が直ちに利上げを停止するのは難しい状況です。当面の物価上昇幅よりも、今後物価が安定するかどうかが金利決定の核心だからです。特に、最近の予想を上回る経済成長率と、なかなか収まらないコア物価の上昇傾向が、追加の金融引き締めが必要となる要因として挙げられています。
韓国銀行は、去る10月の金融通貨委員会で、今年の消費者物価とコア物価の上昇率は8月の見通しであるそれぞれ2.7％、2.5％に概ね合致するものの、来年は従来の予測値である2.3％、2.5％を上回る可能性があると明らかにしました。 第3四半期の経済成長率も前期比1.0％と予想を上回る結果となり、今後、需要面からの物価圧力に対する警戒感が高まっている状況です。
専門家らも、10月の物価鈍化だけでは、韓国銀行の追加利上げ見通しを変えるのは難しいと見ています。
iM証券のキム・ミョンシル研究員は、「来年のコアインフレ率も従来の予測である2.5％を上回ると見れば、韓国銀行としては、物価が2％の目標に戻るまでにさらに長い時間がかかる可能性を考慮しなければならない」とし、11月と来年第1四半期にそれぞれ0.25％ポイントの利上げを予測しました。
ステート・ストリート銀行のチェ・ジウク常務は、「11月の消費者物価上昇率が2.6～2.7％に鈍化したとしても、コアインフレ率は2.8～2.9％という高い水準を維持するだろう」とし、「これに伴い、韓国銀行が来年の物価見通しを0.1～0.2％ポイント上方修正し、11月に政策金利を年3.25％に引き上げた後、相当期間据え置くことになるだろう」と予測しました。
一方、来年の物価が予想より早く安定する可能性があるという分析も出ています。 野村証券のエコノミスト、パク・ジョンウ氏は、「ウォン高と消費の低迷により、来年の物価上昇率は韓国銀行の目標値である2％水準に戻るだろう」と見通しました。従来の11月と来年2月の利上げ見通しは維持したものの、消費の低迷と住宅市場の鈍化により、物価や金融安定への懸念が和らぐにつれ、実際の利上げ回数が減少する可能性も指摘しました。
◇物価は2カ月連続で鈍化も…韓国銀行は依然として「警戒」
3日、国家データ庁によると、10月の消費者物価上昇率は前年同月比2.8％と集計されました。去る8月の3.1％から、9月は2.9％、10月は2.8％と、2カ月連続で鈍化しました。
物価上昇率が低下した背景には、野菜類を中心に農産物の出荷状況が改善された影響が大きかったのです。農産物価格は前年同月比で7.5％下落し、特に野菜類は11.2％下落しました。一方、石油類の価格は14.9％上昇し、加工食品や外食の物価上昇率もそれぞれ2.9％に拡大しました。
物価の基調的な流れを示すコアインフレ率は、依然として高い水準にあります。食料品とエネルギーを除いたコアインフレ率は、8月の3.4％から9月には2.8％に低下した後、10月も2.8％を維持しました。全体的な物価が2カ月連続で鈍化したのとは対照的に、コアインフレ率は先月、下落傾向に歯止めがかかった形です。 生活物価の上昇率も、9月の2.5％から10月には2.6％へと小幅に上昇しました。
政府もまた、物価上昇のリスクに対する警戒を維持しました。クォン・デヨン財政経済部第1次官はこの日、物価関係次官会議で、「石油最高価格制などの影響により、物価は主要国に比べて比較的安定した水準にある」としつつも、「累積した物価上昇の余波により、国民が実感する物価は依然として高い」と明らかにしました。 政府は、石油最高価格制が10月の物価上昇率を約0.8ポイント押し下げたと推計しました。
韓国銀行は、コアインフレ率の高い上昇傾向に注目しました。韓国銀行はこの日の物価状況点検会議で、個人向けサービスや耐久財などを中心に物価上昇圧力が続いているとし、11月も消費者物価上昇率が2％台後半を維持すると見通しました。特に、中東情勢の不確実性や、蓄積されたコスト負担の価格転嫁、需要側の圧力拡大の可能性に警戒感を示しました。
◇11月の利上げ見通しを維持…来年の物価推移には意見の相違
物価上昇率が低下したからといって、韓国銀行が直ちに利上げを停止するのは難しい状況です。当面の物価上昇幅よりも、今後物価が安定するかどうかが金利決定の核心だからです。特に、最近の予想を上回る経済成長率と、なかなか収まらないコア物価の上昇傾向が、追加の金融引き締めが必要となる要因として挙げられています。
韓国銀行は、去る10月の金融通貨委員会で、今年の消費者物価とコア物価の上昇率は8月の見通しであるそれぞれ2.7％、2.5％に概ね合致するものの、来年は従来の予測値である2.3％、2.5％を上回る可能性があると明らかにしました。 第3四半期の経済成長率も前期比1.0％と予想を上回る結果となり、今後、需要面からの物価圧力に対する警戒感が高まっている状況です。
専門家らも、10月の物価鈍化だけでは、韓国銀行の追加利上げ見通しを変えるのは難しいと見ています。
iM証券のキム・ミョンシル研究員は、「来年のコアインフレ率も従来の予測である2.5％を上回ると見れば、韓国銀行としては、物価が2％の目標に戻るまでにさらに長い時間がかかる可能性を考慮しなければならない」とし、11月と来年第1四半期にそれぞれ0.25％ポイントの利上げを予測しました。
ステート・ストリート銀行のチェ・ジウク常務は、「11月の消費者物価上昇率が2.6～2.7％に鈍化したとしても、コアインフレ率は2.8～2.9％という高い水準を維持するだろう」とし、「これに伴い、韓国銀行が来年の物価見通しを0.1～0.2％ポイント上方修正し、11月に政策金利を年3.25％に引き上げた後、相当期間据え置くことになるだろう」と予測しました。
一方、来年の物価が予想より早く安定する可能性があるという分析も出ています。 野村証券のエコノミスト、パク・ジョンウ氏は、「ウォン高と消費の低迷により、来年の物価上昇率は韓国銀行の目標値である2％水準に戻るだろう」と見通しました。従来の11月と来年2月の利上げ見通しは維持したものの、消費の低迷と住宅市場の鈍化により、物価や金融安定への懸念が和らぐにつれ、実際の利上げ回数が減少する可能性も指摘しました。
