[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] 米中間選挙で民主党の圧勝の可能性が浮上し、韓国株式市場が激しい変動を見せる中、業種ごとの明暗も分かれました。人工知能（AI）データセンターの規制強化への懸念から、半導体大型株は軟調だった一方、再生可能エネルギーや二次電池関連株は政策恩恵への期待感から急騰しました。証券業界では、AI投資の萎縮への懸念が過度に反映された可能性を指摘する一方で、米国の財政拡大への抑制に伴う金利安定効果にも注目しています。
4日、ソウル中区のウリ銀行のディーリングルームの状況板に、米国中間選挙関連の映像やKOSPIなどが表示されています。この日、KOSPIは前営業日比35.01ポイント（0.62％）高の5,683.80で、KOSDAQは10.56ポイント（1.50％）高の714.95で取引を終えました。 （写真＝聯合ニュース）
◇民主党の圧勝の可能性でKOSPIが急騰・急落…半導体・環境関連銘柄に明暗
4日、MPドクターによると、この日のKOSPI指数は昨夜の米国半導体株の反発に支えられ、2％超の上昇で寄り付き、取引序盤には5828.13まで急騰しました。しかし、午前10時前後、米国中間選挙の開票状況から、民主党が予想以上に大勝する可能性が浮上したことで、相場 moodが急変しました。 民主党の議会における影響力拡大が、AIデータセンター建設の規制強化につながり、AI投資の実行が遅れる可能性があるという懸念がさらに強まったのです。ナスダック100先物が下落する中、外国人投資家の売り圧力も重なり、KOSPIは上昇分をすべて吐き出し、場中に5421.72まで押し下げられました。 その後、下落分を挽回して、前営業日比0.62％高の5683.80で取引を終えました。場中の高値と安値の差は406.41ポイントに達しました。コスダックも同様に、場中に700ラインを下回ったものの反発し、1.50％高の714.95で引けました。
デシン証券のイ・ギョンミン研究員は、「KOSPIは午前10時以降、米国中間選挙の開票が進むにつれ、ナスダック100先物の下落に反応して下落幅を拡大しました」とし、「民主党の勝利の可能性が浮上したことで、AIデータセンターの規制強化や建設業の減速への懸念が広がり、投資心理が萎縮しました」と分析しました。
民主党による上下両院の掌握は、選挙前から有力なシナリオでしたが、予想を上回る大勝が市場の警戒感を強めたという分析です。 キウム証券のハン・ジヨン研究員は、「民主党による上下両院の掌握は世論調査上、有力なシナリオでしたが、今回の選挙で予想以上に圧倒的な勝利を収めている点が、株式市場の急落の原因と見られます」とし、「トランプ大統領のレームダック化の深化に加え、民主党が掲げていたデータセンター建設規制が強化される可能性があるという懸念が、株価に反映されているようです」と説明しました。
この日、SamsungElectronics(005930) （-0.68％）とSK hynix(000660) （-0.14％）は、場中に急落した後、下落幅を縮小し、小幅安で引けました。一方、民主党の政策影響力の拡大に伴う恩恵への期待が浮上した再生可能エネルギーや二次電池セクターは堅調な動きを見せました。HANWHA SOLUTIONS(009830)(18.64%)、HD HYUNDAI ENERGY SOLUTIONS CO.,LTD.(322000)(12.47%)、OCI Holdings Company Ltd.(010060)(10.38%) など、太陽光関連株が2桁の上昇率を記録し、L&F(066970)(12.84%)、SAMSUNG SDI CO.,LTD.(006400)(11.57%)、ECOPRO BM CO., LTD.(247540)(10.96%)、POSCO FUTURE M(003670)(10.81%) など、二次電池関連株も急騰しました。
◇「AI投資の中断・遅延は別問題」…金利安定の効果にも注目
しかし、データセンターの規制強化が実際に半導体の需要減少につながるかどうかは不透明だという分析です。ユアンタ証券のイ・ジェウォン研究員は、「民主党が連邦議会を掌握したとしても、大統領の拒否権や米中AI覇権競争の戦略的重要性を考慮すれば、AI投資そのものを中止させるのは難しい構造だ」とし、「規制強化に伴う着工の遅れと、実際のサーバー・メモリの発注キャンセルは区別する必要がある」と説明しました。
ユアンタ証券は、AIデータセンターの規制強化がメモリ半導体市場に及ぼす影響を、3つのシナリオに分けて分析しました。規制が強化されても投資が継続されるのであれば、メモリの平均販売価格（ASP）が下落する根拠は乏しいとの見解を示しました。 一部のデータセンタープロジェクトが2027年から2028年に延期された場合でも、供給不足が続くならば、価格上昇率が鈍化する程度にとどまる可能性があるとの判断です。一方、広範囲にわたる発注キャンセルや購入契約の縮小、顧客企業の在庫積み上がりが発生した場合には、実際のメモリ需給の悪化と価格下落の可能性を検討すべきだと分析しました。
金利の面では、前向きな変化も期待されました。民主党が議会を掌握すれば、トランプ政権による追加減税や財政支出の拡大を牽制し、米国債の供給増加や長期金利の上昇圧力を抑制できる可能性があるという分析です。長期金利の安定は、AI企業の資金調達負担を軽減し、投資の持続性に対する懸念を和らげる要因となり得ます。
同アナリストは、「民主党による議会掌握は、トランプ政権の追加減税や財政拡大を牽制し、国債供給の増加や長期金利の上昇圧力を抑制できる」とし、「これは今年、株式市場に圧力をかけていた財政および金利の不確実性を緩和する要因となる」と評価しました。
政策の恩恵が期待される業種においても、実際の制度変更と構造的な需要を区別する必要があるという指摘です。ユアンタ証券は、再生可能エネルギー業種において政策恩恵への期待が形成される可能性はあるものの、税制優遇措置の復活は大統領の拒否権によって制約を受ける可能性があると分析しました。一方、電力網やエネルギー貯蔵装置（ESS）については、AIインフラの拡充に伴う構造的な需要が維持されると見ました。
同アナリストは、「AI半導体や電力インフラなど、構造的な需要の変化が続くテーマを中心に対応し、再生可能エネルギー・ヘルスケア・エネルギー貯蔵装置（ESS）については、民主党の圧勝に伴う政策恩恵の可能性を考慮する必要がある」と提言しました。
◇民主党の圧勝の可能性でKOSPIが急騰・急落…半導体・環境関連銘柄に明暗
4日、MPドクターによると、この日のKOSPI指数は昨夜の米国半導体株の反発に支えられ、2％超の上昇で寄り付き、取引序盤には5828.13まで急騰しました。しかし、午前10時前後、米国中間選挙の開票状況から、民主党が予想以上に大勝する可能性が浮上したことで、相場 moodが急変しました。 民主党の議会における影響力拡大が、AIデータセンター建設の規制強化につながり、AI投資の実行が遅れる可能性があるという懸念がさらに強まったのです。ナスダック100先物が下落する中、外国人投資家の売り圧力も重なり、KOSPIは上昇分をすべて吐き出し、場中に5421.72まで押し下げられました。 その後、下落分を挽回して、前営業日比0.62％高の5683.80で取引を終えました。場中の高値と安値の差は406.41ポイントに達しました。コスダックも同様に、場中に700ラインを下回ったものの反発し、1.50％高の714.95で引けました。
デシン証券のイ・ギョンミン研究員は、「KOSPIは午前10時以降、米国中間選挙の開票が進むにつれ、ナスダック100先物の下落に反応して下落幅を拡大しました」とし、「民主党の勝利の可能性が浮上したことで、AIデータセンターの規制強化や建設業の減速への懸念が広がり、投資心理が萎縮しました」と分析しました。
民主党による上下両院の掌握は、選挙前から有力なシナリオでしたが、予想を上回る大勝が市場の警戒感を強めたという分析です。 キウム証券のハン・ジヨン研究員は、「民主党による上下両院の掌握は世論調査上、有力なシナリオでしたが、今回の選挙で予想以上に圧倒的な勝利を収めている点が、株式市場の急落の原因と見られます」とし、「トランプ大統領のレームダック化の深化に加え、民主党が掲げていたデータセンター建設規制が強化される可能性があるという懸念が、株価に反映されているようです」と説明しました。
この日、SamsungElectronics(005930) （-0.68％）とSK hynix(000660) （-0.14％）は、場中に急落した後、下落幅を縮小し、小幅安で引けました。一方、民主党の政策影響力の拡大に伴う恩恵への期待が浮上した再生可能エネルギーや二次電池セクターは堅調な動きを見せました。HANWHA SOLUTIONS(009830)(18.64%)、HD HYUNDAI ENERGY SOLUTIONS CO.,LTD.(322000)(12.47%)、OCI Holdings Company Ltd.(010060)(10.38%) など、太陽光関連株が2桁の上昇率を記録し、L&F(066970)(12.84%)、SAMSUNG SDI CO.,LTD.(006400)(11.57%)、ECOPRO BM CO., LTD.(247540)(10.96%)、POSCO FUTURE M(003670)(10.81%) など、二次電池関連株も急騰しました。
◇「AI投資の中断・遅延は別問題」…金利安定の効果にも注目
しかし、データセンターの規制強化が実際に半導体の需要減少につながるかどうかは不透明だという分析です。ユアンタ証券のイ・ジェウォン研究員は、「民主党が連邦議会を掌握したとしても、大統領の拒否権や米中AI覇権競争の戦略的重要性を考慮すれば、AI投資そのものを中止させるのは難しい構造だ」とし、「規制強化に伴う着工の遅れと、実際のサーバー・メモリの発注キャンセルは区別する必要がある」と説明しました。
ユアンタ証券は、AIデータセンターの規制強化がメモリ半導体市場に及ぼす影響を、3つのシナリオに分けて分析しました。規制が強化されても投資が継続されるのであれば、メモリの平均販売価格（ASP）が下落する根拠は乏しいとの見解を示しました。 一部のデータセンタープロジェクトが2027年から2028年に延期された場合でも、供給不足が続くならば、価格上昇率が鈍化する程度にとどまる可能性があるとの判断です。一方、広範囲にわたる発注キャンセルや購入契約の縮小、顧客企業の在庫積み上がりが発生した場合には、実際のメモリ需給の悪化と価格下落の可能性を検討すべきだと分析しました。
金利の面では、前向きな変化も期待されました。民主党が議会を掌握すれば、トランプ政権による追加減税や財政支出の拡大を牽制し、米国債の供給増加や長期金利の上昇圧力を抑制できる可能性があるという分析です。長期金利の安定は、AI企業の資金調達負担を軽減し、投資の持続性に対する懸念を和らげる要因となり得ます。
同アナリストは、「民主党による議会掌握は、トランプ政権の追加減税や財政拡大を牽制し、国債供給の増加や長期金利の上昇圧力を抑制できる」とし、「これは今年、株式市場に圧力をかけていた財政および金利の不確実性を緩和する要因となる」と評価しました。
政策の恩恵が期待される業種においても、実際の制度変更と構造的な需要を区別する必要があるという指摘です。ユアンタ証券は、再生可能エネルギー業種において政策恩恵への期待が形成される可能性はあるものの、税制優遇措置の復活は大統領の拒否権によって制約を受ける可能性があると分析しました。一方、電力網やエネルギー貯蔵装置（ESS）については、AIインフラの拡充に伴う構造的な需要が維持されると見ました。
同アナリストは、「AI半導体や電力インフラなど、構造的な需要の変化が続くテーマを中心に対応し、再生可能エネルギー・ヘルスケア・エネルギー貯蔵装置（ESS）については、民主党の圧勝に伴う政策恩恵の可能性を考慮する必要がある」と提言しました。
