[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] NH投資証券は12日、LOTTE WELLFOOD(280360)に対し、投資判断「買い」、目標株価16万5000ウォンを維持すると発表しました。

NH投資証券のチュ・ヨンフン研究員は、「昨年実施したコスト構造改革の効果が本格的に現れ始めています。中東戦争の影響で原価負担が増加し、消費市場の回復ペースが鈍化したことで国内売上高が減少したにもかかわらず、第2四半期に続き、営業利益が大幅に改善する傾向が続いたためです」と強調しました。
これに先立ち、第3四半期の連結ベースの売上高と営業利益は、それぞれ1兆1739億ウォン（前年比＋1.5％）、899億ウォン（＋29.7％）となり、営業利益ベースでコンセンサスを上回りました。国内事業の売上高は前年比1.7％減となり、天候不順の影響で第3四半期の比重が大きいアイスクリームの売上が減少するなど、売上高の伸びは芳しくありませんでした。
チュ研究員は、「それにもかかわらず、コスト改善の効果がより大きく反映され、営業利益は前年比10.3％増加しました。売上不振の局面においても収益性の改善に成功した点が重要であり、業績の安定性を高める要因であると判断します」とし、「グローバル事業の売上高は前年比16.1％増加しました。主要法人で一斉に売上成長の傾向が確認され、連結業績に占める寄与度を継続的に高めていく見通しです」と展望しました。
特に、国内の経営改善によるコスト削減効果は約300億ウォン規模であり、第4四半期も業績改善の傾向が続くと推定しました。同氏は、「2026年の業績ガイダンスである売上高成長率4～5％、営業利益率4～6％の達成可能性が非常に高い」と指摘しました。
海外事業も順調に進んでいます。チュ研究員は、「食品・飲料企業の成長性やバリュエーションの観点から重要な要素であるグローバル事業の売上高が急成長している点も好材料です。 第3四半期のグローバル事業の売上高は前年比16.1％増加し、海外事業の売上高に占める割合は22.8％（＋2.6％）まで拡大しました」とし、「売上高の割合が高いカザフスタン（＋32.5％）とインド（＋22.6％）の成果が際立っています。売上高の改善に加え、原価削減の取り組みが進められており、収益性の改善幅はこれよりも大きかった」と付け加えました。