[イーデイリーLee So-Hyun 記者] ネイバー（NAVER(035420) ）が6四半期連続で四半期売上高の新記録を樹立しましたが、営業利益は20％以上減少しました。広告・コマースおよびグローバルC2C（個人間取引）事業が規模を拡大する一方で、人工知能（AI）インフラやオフライン決済、コンテンツへの投資費用が収益性を圧迫した結果です。
ネイバーは、米国のAI企業と2兆ウォン規模の初の供給契約を締結した「AIファクトリー」を来年から新たな収益源として育成し、物流・広告・AIエージェントを通じて、既存のプラットフォームの成長モデルも変革していくという戦略です。
[本画像はAI技術を活用して制作されました。]
ネイバーは12日、第3四半期の連結ベースで売上高3兆4724億ウォン、営業利益4513億ウォンを記録したと発表しました。売上高は前年同期比10.7％増となり、昨年第2四半期以降、6四半期連続で過去最高記録を更新しました。一方、営業利益は20.9％減少し、営業利益率も18.2％から13.0％に低下しました。
事業別の売上高は、NAVERプラットフォームが1兆9484億ウォン（7.3％増）、ファイナンシャルプラットフォームが4877億ウォン（14.1％増）、グローバル事業が1兆364億ウォン（15.9％増）でした。 ネイバーペイの決済額は26兆2000億ウォンで15.6％増加し、ポシマーク・ソーダ・ワラポップなどのグローバルC2C部門の売上高は1036億ウォンで47.8％増加しました。海外事業が、国内の広告・コマースを支えるもう一つの売上柱として成長している様子です。
規模の拡大と収益性は相反する結果となりました。新規コンピューティング資産の減価償却費やデータセンター費用などにより、インフラ費用は前年比29.1％増となり、ショッピングプロモーションやオフライン事業の拡大により、マーケティング費用は32.3％増加しました。Nペイ・コネクト端末やスポーツ中継権料を含むパートナー費用も18.8％増加しました。ネイバー・プラットフォーム部門の利益率は9.7ポイント低下しました。
ネイバーのキム・ヒチョル最高財務責任者（CFO）は、カンファレンスコールで「広告やコマース市場の競争や成熟度を考慮すると、当社が30％の利益率を回復することは、短期間のうちに容易ではない」と述べました。その代わり、今後、プラットフォーム事業の利益率を25％水準で安定的に維持することを目標として提示しました。既存事業のインフラ投資は、今年事実上ピークに達し、来年からは多少減少する可能性があると見通しました。
注目は、投資負担を相殺する新たな収益源に集まっています。ネイバーは、米国のAI推論企業に約20メガワット（MW）のコンピューティングサービスを提供する2兆ウォン規模の契約を締結しました。契約金額は1年間の売上高ではなく、約5年間にわたる総額であり、NVIDIA B300および次世代のVera Rubin GPUが含まれます。
来年上半期に商用サービスを開始し、売上高を順次計上する予定です。同社側は「2027年からは、AIファクトリーに関するすべての原価と諸経費を差し引いた上で、営業利益が発生する見込みです」と述べ、支配株主に帰属する当期純利益にも寄与すると見込んでいます。
NAVERは、2028年の目標である200MWを上回るデータセンター容量の確保契約を完了しており、最初の顧客契約分を除いた約180MWの供給をめぐり、10社以上の企業と協議中です。ブルックフィールドが出資した資産管理会社をNAVERの連結対象に組み入れ、事業の損益を反映させるとともに、実際の顧客需要に合わせて投資を実行し、資金負担を管理していくという構想です。
既存のプラットフォームにおいても、投資の方向性が変わります。ネイバーはコマース事業の強化に向け、物流専門の子会社を設立し、2030年までに約1兆ウォンを投入して賃貸物流センターを拡大します。センターの運営と配送は既存のパートナーと協力しつつ、需要予測や在庫配置、データ・システムの設計を自社で直接担当する体制です。
第3四半期の「N配送」の取引額は前年同期比で38％増加し、早朝配送センターは上半期の3カ所から9カ所に拡大しました。「ネイバープラスストア」アプリが「スマートストア」の取引額に占める割合も20％を超えました。配送競争力がリピート購入を増やし、取引量の増加が再び物流効率を高めるという好循環を構築するという戦略です。
AIを広告や取引の収益モデルへと転換する取り組みも加速しています。年内にリリース予定の個人向けAIエージェントは、ショッピング・予約・決済だけでなく、外部サイトでの作業まで実行できるよう準備が進められています。広告については、クリック数ではなく実際の取引実績に基づいて課金する方式へと拡大します。来年上半期には、金融・保険・自動車分野から試験的に適用する計画です。
ネイバーのチェ・スヨン代表は、「今後もネイバーは、AIファクトリーを通じた新規事業はもちろん、オンライン・オフラインのネイバーエコシステムを網羅する中核産業全般の競争力を高め、利用者、パートナー、株主のすべてにとって有意義な成長の機会を創出していく」と強調しました。
ネイバーは、米国のAI企業と2兆ウォン規模の初の供給契約を締結した「AIファクトリー」を来年から新たな収益源として育成し、物流・広告・AIエージェントを通じて、既存のプラットフォームの成長モデルも変革していくという戦略です。
ネイバーは12日、第3四半期の連結ベースで売上高3兆4724億ウォン、営業利益4513億ウォンを記録したと発表しました。売上高は前年同期比10.7％増となり、昨年第2四半期以降、6四半期連続で過去最高記録を更新しました。一方、営業利益は20.9％減少し、営業利益率も18.2％から13.0％に低下しました。
事業別の売上高は、NAVERプラットフォームが1兆9484億ウォン（7.3％増）、ファイナンシャルプラットフォームが4877億ウォン（14.1％増）、グローバル事業が1兆364億ウォン（15.9％増）でした。 ネイバーペイの決済額は26兆2000億ウォンで15.6％増加し、ポシマーク・ソーダ・ワラポップなどのグローバルC2C部門の売上高は1036億ウォンで47.8％増加しました。海外事業が、国内の広告・コマースを支えるもう一つの売上柱として成長している様子です。
売上高は過去最高を記録したものの、収益性は低下…「利益率25％を目標」
規模の拡大と収益性は相反する結果となりました。新規コンピューティング資産の減価償却費やデータセンター費用などにより、インフラ費用は前年比29.1％増となり、ショッピングプロモーションやオフライン事業の拡大により、マーケティング費用は32.3％増加しました。Nペイ・コネクト端末やスポーツ中継権料を含むパートナー費用も18.8％増加しました。ネイバー・プラットフォーム部門の利益率は9.7ポイント低下しました。
ネイバーのキム・ヒチョル最高財務責任者（CFO）は、カンファレンスコールで「広告やコマース市場の競争や成熟度を考慮すると、当社が30％の利益率を回復することは、短期間のうちに容易ではない」と述べました。その代わり、今後、プラットフォーム事業の利益率を25％水準で安定的に維持することを目標として提示しました。既存事業のインフラ投資は、今年事実上ピークに達し、来年からは多少減少する可能性があると見通しました。
注目は、投資負担を相殺する新たな収益源に集まっています。ネイバーは、米国のAI推論企業に約20メガワット（MW）のコンピューティングサービスを提供する2兆ウォン規模の契約を締結しました。契約金額は1年間の売上高ではなく、約5年間にわたる総額であり、NVIDIA B300および次世代のVera Rubin GPUが含まれます。
来年上半期に商用サービスを開始し、売上高を順次計上する予定です。同社側は「2027年からは、AIファクトリーに関するすべての原価と諸経費を差し引いた上で、営業利益が発生する見込みです」と述べ、支配株主に帰属する当期純利益にも寄与すると見込んでいます。
NAVERは、2028年の目標である200MWを上回るデータセンター容量の確保契約を完了しており、最初の顧客契約分を除いた約180MWの供給をめぐり、10社以上の企業と協議中です。ブルックフィールドが出資した資産管理会社をNAVERの連結対象に組み入れ、事業の損益を反映させるとともに、実際の顧客需要に合わせて投資を実行し、資金負担を管理していくという構想です。
物流・AIエージェントによるプラットフォーム成長モデルの転換
既存のプラットフォームにおいても、投資の方向性が変わります。ネイバーはコマース事業の強化に向け、物流専門の子会社を設立し、2030年までに約1兆ウォンを投入して賃貸物流センターを拡大します。センターの運営と配送は既存のパートナーと協力しつつ、需要予測や在庫配置、データ・システムの設計を自社で直接担当する体制です。
第3四半期の「N配送」の取引額は前年同期比で38％増加し、早朝配送センターは上半期の3カ所から9カ所に拡大しました。「ネイバープラスストア」アプリが「スマートストア」の取引額に占める割合も20％を超えました。配送競争力がリピート購入を増やし、取引量の増加が再び物流効率を高めるという好循環を構築するという戦略です。
AIを広告や取引の収益モデルへと転換する取り組みも加速しています。年内にリリース予定の個人向けAIエージェントは、ショッピング・予約・決済だけでなく、外部サイトでの作業まで実行できるよう準備が進められています。広告については、クリック数ではなく実際の取引実績に基づいて課金する方式へと拡大します。来年上半期には、金融・保険・自動車分野から試験的に適用する計画です。
ネイバーのチェ・スヨン代表は、「今後もネイバーは、AIファクトリーを通じた新規事業はもちろん、オンライン・オフラインのネイバーエコシステムを網羅する中核産業全般の競争力を高め、利用者、パートナー、株主のすべてにとって有意義な成長の機会を創出していく」と強調しました。
