[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] 来る9月に開設予定のアフターマーケット（取引終了後の取引）において、上場投資信託（ETF）が取引対象から除外される可能性が高まっています。最近、単一銘柄のレバレッジETFを中心に、市場の過熱や変動性の拡大をめぐる議論が浮上したことに加え、取引終了後のETF取引に伴う価格乖離や流動性管理の負担まで指摘されているためです。

11日、金融投資業界によると、韓国取引所はETFのアフターマーケット取引の導入について再検討に乗り出しました。まだ最終的な方針は決まっていませんが、ETFを取引対象から除外したり、導入時期を遅らせたりする案などが取り沙汰されている状況です。

取引所は前日、資産運用会社や証券会社など業界の実務担当者らを対象に会議を開き、ETFのアフターマーケット導入に関する意見を聴取しました。この席では、ETFの取引時間を延長することに伴う負担が少なくないという意見が出されたと伝えられています。

ETFのアフターマーケットを巡る慎重論が高まった背景には、最近の単一銘柄レバレッジETFの過熱があります。SamsungElectronics(005930)やSK hynix(000660) など、一部の大型株を原資産とするレバレッジ商品に取引が集中し、現物市場の変動性を高めているとの指摘が相次ぎ、金融当局は新規商品の上場を制限したり、基本預託金の要件を強化したりするなど、相次いで安定化措置を講じてきました。

特にアフターマーケット（午後4時～8時）では、通常取引終了後のリアルタイム推定純資産価値（iNAV）の算出や、流動性供給者（LP）によるヘッジなどに制約が生じる可能性があるという点も懸念材料として挙げられています。市場価格とETFの純資産価値の乖離が拡大した場合、投資家保護の問題が再び浮上する恐れがあるためです。

これに伴い、来月のアフターマーケット開始時にETF取引も併せて許可するという構想が修正されるかどうか、市場の関心が集まっています。取引所は当初、9月14日からアフターマーケットを運営し、運用会社や流動性供給者（LP）が申請したETFも取引対象に含める計画でした。

取引所の関係者は、「現在、関連内容について議論していますが、まだ確定した立場はありません」とし、「立場が確定次第、プレスリリースなどを通じてご案内する予定です」と説明しました。