[イーデイリー マーケットinLEE GEON-EOM 記者]SK hynix(000660)が社債への投資を突然中断したことで、その背景に関心が集まっています。年初から短期債を皮切りに積極的な債券買いに進出し、「大口投資家」として台頭しましたが、結局は非金融製造企業の限界を露呈した、やむを得ない展開だという皮肉交じりの評価も出ています。

15日、投資銀行（IB）業界によると、去る6～7月に1日あたり1兆ウォン相当以上の債券を購入していたSKハイニックスは、去る10日前後を境に買い入れを全面的に中断しました。特に、発行をわずか1日後に控えた去る11日、発行体に買い入れ中断を通知するなど、既に予定されていた物量はもとより、今後計画されていた物量まですべて取り下げたものとみられています。

SKハイニックスは、債券購入に投入しようとしていた資金を、必要な時に即座に引き出せる市中銀行の預金に振り向けたと伝えられています。収益率を追求して金利変動リスクを負うよりも、いつでも引き出して使える待機資金本来の目的である「安定した流動性の確保」に重点を置いた動きだと解釈されています。

市場では、このような資金移動が株主還元財源の確保と無関係ではないという観測が出ています。株主還元に必要な現金を積み立てておく必要があるため、流動性の高い預金に振り向けたという分析です。SKハイニックスは、今年のフリーキャッシュフロー（FCF）の50％以内で、追加配当や自社株買い・消却などを検討しています。具体的な案は第3四半期中に発表される予定です。 これに先立ち、SKハイニックスは普通株1株当たり375ウォンの四半期配当を決定しました。配当金の総額は約2733億ウォンです。

こうした状況から、一部では今回の決定について、当初から予想されていたことだという反応が出ています。巨額の現金を背景に、債券市場の主要な需給主体として台頭したと歓呼されましたが、本質は「単なる一時預け資金」に過ぎなかったという指摘です。

ある債券市場の関係者は、「非金融の製造企業が余剰資金を、一時的に銀行預金の代わりに債券に預けたに過ぎない」とし、「結局はすべて売却しなければならない資金であるにもかかわらず、これを債券市場の需給に対する肯定的な要因と解釈すること自体が筋が通らない」と指摘しました。発行を翌日に控えて買いの意思を翻したこともまた、同社側が債券投資自体に大きな意味を置いていないことの裏付けと解釈されています。

これにより、最近話題を集めていた資金運用担当者の採用についても、壮大な新事業の目的というよりは「単なる人員補充」に近いというSKハイニックス側の立場に説得力を持たせています。実際、今回の募集は経験者1名の採用にとどまったと伝えられており、債券購入の中止を契機に本格的な金融新規事業などを推進しようとするシグナルと見るには時期尚早だという観測に重みが加わっています。

一方、小規模な採用であるにもかかわらず、資本市場の中核人材たちの応募熱は、他の大手企業の公開採用に引けを取らないほど熱かったとのことです。汝矣島の証券街や大手年金基金の運用担当者たちまでもが、こぞって応募の列に加わり、3桁の競争率を記録したと伝えられています。

54兆ウォンに達する莫大な現金を基盤に、マクロ経済分析や戦略的・戦術的資産配分（SAA・TAA）など、機関投資家レベルの能力を発揮できるという点こそが、魅力的な選択肢として作用したとの評価です。