[イーデイリーKim Seung-kwon 記者] 13日、韓国の製薬・バイオ・ヘルスケアセクターでは、DRTECH Corporation(214680) Kolon TissueGene, Inc.(950160) #ファインメディックスが軒並み堅調な動きを見せました。ディアルテックとファインメディックスには、業績の好調により株価が上昇したという共通点があります。コーロンティッシュジンの場合、先月の第3相臨床試験の失敗により時価総額が半分以上も減少しましたが、8営業日ぶりに下落幅の一部を回復し、注目を集めました。

コーロンティッシュジン、臨床試験のショックを乗り越えて反発…2万5600ウォンに到達

KGゼロイン・マーケットポイントによると、Kolon TissueGene, Inc.(950160)は同日、前営業日比19.9％急騰した2万5600ウォンで取引され、臨床試験失敗の発表以降、最大の上昇幅を記録しました。 先月20日、変形性関節症の細胞・遺伝子治療薬「TG-C」（旧インボサ）の米国第3相臨床試験の第1次トップライン発表直後、3日連続の下限値を含む4日間で株価が1万5000ウォン台まで75％以上暴落した銘柄であるという点から、今回の反発による下落幅の回復スピードが際立っています。

株価の推移を振り返ると、コーロンティッシュジンは先月24日に1万5000ウォン台まで押し下げられた後、一時1万1000ウォン台までさらに下落しましたが、先月31日に1万3000ウォン（+11.4％）を皮切りに、今月3日には1万4290ウォン、4日には1万5920ウォン、 5日には1万7260ウォン（+8.42%）、7日には1万7660ウォン、10日の場中には2万500ウォン、12日には2万1350ウォン（+8.82%）まで、8営業日連続で上昇しました。 先月末の安値（1万1000ウォン台）に比べれば、130％以上も反発したことになります。

時価総額ベースで見ると、昨年8月に約3兆ウォンと最低水準だった時価総額が、今年5月には臨床試験への期待感の反映により約11兆7600億ウォンまで膨らみましたが、現在は調整局面に入っており、10月の結果次第で動向が再び大きく動く可能性があるというのが業界の見方です。

市場では、今回の反発は業績や臨床成果によるものというよりは、短期的な急落に伴う底値買いやショートカバー、そして来る10月に予定されている第2回第3相臨床試験（TGC-12301）の結果に対する期待感が複合的に作用したものと見られています。

コーロンティシュジンは、世界初の変形性関節症向け細胞・遺伝子治療薬として開発中のTG-Cを1999年から開発してきた企業であり、2017年に韓国で製品承認を受けた「インボサ」が、2019年に成分をめぐる論争により承認を取り消され、上場廃止の危機に見舞われたものの、2021年に米国FDAから臨床試験再開の承認を得て、 2022年の取引再開を経て、再飛躍の準備を進めてきた経緯があります。そして、先月20日に発表された最初の第3相臨床試験（TGC-15302）では、疼痛指数（VAS）や関節機能評価（WOMAC）などの共同主要評価項目において、プラセボと比較して統計的有意性を確保できなかったことが明らかになりました。

証券業界によると、コーロンティシュジンの企業価値は、今後の臨床結果が痛みの改善にとどまらず、軟骨再生などの構造的改善まで立証する「根本的な変形性関節症治療薬（DMOAD）」としての認定の可否によって、大きく分かれる可能性があるという見方もあります。

同社側は、資金力には問題がないという立場です。コーロングループの関係者は、「第2相臨床試験の結果次第で、必要な臨床期間や費用が変わる可能性があるため、筆頭株主との再協議が必要だ」と述べました。来る10月に発表される第2相臨床試験の結果が、事実上、TG-Cの開発の行方とコーロンティッシュジンの株価における最大の変数となる見通しです。

ディアルテック、上半期の業績回復でストップ高に直行

DRTECH Corporation(214680)同社は同日、前営業日比29.98％急騰した1045ウォンで取引を終え、ストップ高を記録しました。同日公表された上半期の業績が、直接的な上昇要因となったとの分析です。 ディアルテックはこの日、今年上半期の売上高が689億ウォンで、前年同期比17％増加したと明らかにしました。創業以来、半期ベースでの最高売上高となります。営業利益は前年同期の26億ウォンの赤字から13億ウォンへ、当期純利益も前年同期の103億ウォンの赤字から12億ウォンへと、それぞれ黒字転換に成功し、収益性指標が同時に改善されました。

2000年に設立され、2016年にコスダックに上場したディアルテックは、デジタルX線検出器専門企業であり、海外売上高の割合が約80％に達する輸出型企業です。 乳がん診断用「アイディア（AIDIA）」シリーズが売上成長を牽引しましたが、特にプレミアム3Dマンモグラフィ製品「アイディア・ルクス」は、韓国国内での保険適用以降、売上が増加しており、今年新たに発表した立体定位生検システム「アイディア・ルクス・トゥルーメトリック」も国内外で普及が進んでいます。 手術用Cアームシステム「エクストロン」も、米国・欧州・中東への供給を拡大し、上半期の売上高は前年比52％急増しました。

DRテック関係者は、「昨年、新製品の研究開発（R&D）や設備投資など、一時的な費用をすべて処理し、今年の収益性を改善できる基盤を整えました」とし、「中長期的には売上高と収益性をさらに高めることができるでしょう」と述べました。

一方、ディアルテックは去る6日の臨時株主総会で、額面価格を100ウォンから500ウォンに併合することを決定し、いわゆる「ペニー株」に関連する上場廃止要件の負担からも脱却することになりました。8月20日から9月9日まで売買取引が停止され、9月10日に変更上場される予定です。 発行済株式総数は、8847万株余りから1769万株余りに減少する見込みです。

ファインメディックス、国内外の売上高がともに伸び、11％台の上昇

#ファインメディックスも同日、前営業日比11.5％高の5600ウォンで取引されました。同日公表された上半期の業績改善が上昇の背景として挙げられています。

ファインメディックスは、今年上半期の連結ベースで売上高62億6300万ウォン、営業利益3900万ウォンを記録しました。売上高は前年同期（43億5900万ウォン）比で43.7％増加し、営業損益は昨年上半期の13億7500万ウォンの赤字から黒字に転じました。 国内売上高は前年同期比38.2％増の44億4500万ウォン、海外売上高は51％増の16億100万ウォンとなり、双方とも均等に成長しました。

2009年に設立されたファインメディックスは、消化器内視鏡用施術器具の国産化を牽引してきた医療機器企業であり、昨年12月にコスダックに上場しました。 代表製品である「クリアカット・ナイフ」をはじめ、スネア、インジェクター、生検鉗子、止血器具などを主要な大学病院や大型病院に供給しており、組織採取用処置器具「クリアチップ」を前面に押し出し、米国市場の攻略も進めています。

今回の業績改善は、国内の上級総合病院を中心とした直販の強化と、内視鏡機器事業の本格化、新規海外市場への参入が相まって実現したものと見られます。 首都圏の上位病院での売上高が前年同期比で60％増加し、ロシア・英国・マレーシアなどの既存取引先に加え、米国・ブラジル・日本・チェコなどからも初回注文が入りました。最近では、次世代施術器具7種類に対する欧州CE MDR認証への移行も完了し、欧州市場への進出も加速する見通しです。

証券業界からも前向きな見通しが示されています。韓国投資証券は、内視鏡機器の販売拡大と海外売上高の増加を根拠に、ファインメディックスの今年の売上高を154億ウォン、営業利益を10億ウォンと提示し、前年比で売上高60.7％の成長と黒字転換を予測しています。

ファインメディックスのチョン・ソンウ代表取締役は、「上半期は国内外の売上高の伸びと経営効率化が相まって、利益指標が改善されました」とし、「下半期は、国内の上級総合病院での利用拡大と、米国・日本などの主要市場における再注文の確保に注力していきます」と述べました。