[イーデイリー マーケットinKIM YEON-SEO 記者] 夏の休暇シーズンと半期報告書の提出期間が重なり、事実上停滞していた社債発行市場が再び動き始めます。今週は、ロッテ建設とイーランドワールドが一般社債の需要予測に乗り出し、KB金融持株会社は新種資本証券の発行を推進します。

17日、投資銀行（IB）業界によると、今週（8月18日～8月21日）の社債市場では、ロッテ建設とイーランドワールドが機関投資家を対象とした需要予測を実施します。

ロッテ建設（A0）は、来る19日に1年物300億ウォンと1.5年物200億ウォンなど、計500億ウォン規模の社債の需要予測に乗り出します。需要予測の結果に応じて、最大1000億ウォンまで発行上限を引き上げる余地を残しています。

NH投資証券、KB証券、未来アセット証券、韓国投資証券、サムスン証券、キウム証券、ハナ証券が代表主幹事を務めます。希望金利バンドは、各満期ごとの個別市場平均金利に対し、－30bp（ベーシスポイント・1bp＝0.01％ポイント）～＋30bpと提示されました。発行予定日は今月26日です。

信用格付け「BBB0」のイーランドワールドも同日、1年物200億ウォン規模の社債の需要予測を実施します。需要予測の結果に応じて、最大400億ウォンまで増額することが可能です。最近、BBB級社債をめぐる投資心理が冷え込んでいる中、募集額を埋められるかどうかが注目されます。 キョボ証券が単独代表主幹事を務めます。希望金利バンドは個別市場平均金利に対し-30～+30bpであり、発行予定日は今月27日です。

KB金融持株（AA-）は、今月21日に2700億ウォン規模の新型資本証券の需要予測に乗り出します。満期は99年であり、発行から5年後に中途償還権（コールオプション）を行使できる仕組みとなっています。需要が十分であれば、最大4000億ウォンまで増額する予定です。 キウム証券と漢陽証券が主幹事を務め、今月31日に発行する計画です。

発行再開の動きがあるにもかかわらず、社債市場では企業ごとの選別が続くと見られています。金利負担の高まりにより、企業が新規発行よりも満期を迎えた社債を現金で償還したり、他の資金調達手段を模索したりしているため、純償還基調が続いているからです。

ボンドウェブによると、今月（8月1日～14日時点）の社債償還額は2兆8306億ウォンで、発行額1兆4773億ウォンを上回りました。これにより、1兆3533億ウォンが純償還されたと集計されました。 特に、ファンダメンタルズが弱いか、信用格付けが低い企業は、社債の代わりに短期資金調達や保有資産の流動化などにより、資金調達手段を多様化しています。

NH投資証券のイ・セヒョン研究員は、「市場金利の上昇により、今年に入って社債市場の純償還基調が続いている」とし、「昨年3％台だったAA-格の社債金利が4.5％水準まで上昇した上、金融政策も利上げ基調に転じたことで、発行市場でも玉石混交の状況が進んでいる」と分析しました。

さらに、「事業環境が厳しい企業や信用格付けが低い企業は、現金による償還や短期資金調達、保有資産の流動化など、代替的な調達手段を積極的に模索しています」と述べました。