[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] ウォン・円為替レートの下落傾向が終息する可能性が浮上したことを受け、HyundaiMotor(005380)およびKIA CORPORATION(000270)の輸出競争力が向上する可能性があるという分析が出ました。自動車セクターは、ウォン・ドル為替レートの下落にもかかわらず業績が堅調であることに加え、米国現地での生産拡大も相まって、バリュエーションの再評価が可能であるとの見通しです。

ダオル投資証券のユ・ジウン研究員は19日の報告書で、「現代自動車グループのメタプラント・アメリカ（HMGMA）が量産を開始してから4年目を迎えたことに加え、ウォン・円為替レートが反発した第2四半期から、現代自動車・起亜に対するバリュエーションの絶対的なディスカウント解消が期待される」と述べました。

ウォン・円為替レートの下落傾向は2013年以降、10年以上続いてきましたが、最近ではこのような流れに終止符が打たれる可能性が浮上しています。日本の10年物国債利回りが最近2.9％まで上昇したことで、日本の政策金利との金利差も拡大しました。日本の金利上昇が円高につながる場合、ウォン・円為替レートも反発する可能性があるという説明です。

ウォン・円相場が反発すれば、現代自動車・起亜自動車は日本の完成車メーカーと比較して、輸出市場において為替上の優位性を確保できます。ダオル投資証券は、ウォン・円相場の転換が、現代自動車・起亜自動車の株価を左右する重要な要因となる可能性に注目しました。

ウォン・ドル為替レートの下落にもかかわらず、自動車セクターの第3四半期の業績は堅調になると見込まれました。特に、ウォン安局面において、現代自動車のドル建て販売保証引当負債から発生した評価損益が四半期ごとに5000億ウォン以上計上された点を指摘しました。ウォン・ドル為替レートが逆に動いた場合、関連する評価損益が業績に好影響を与える可能性があるという分析です。

現代自動車の第3四半期の営業利益は、ウォン・ドル期末為替レートを1480ウォンと仮定した場合、約3兆ウォン水準と推定されました。

ユ研究員は、「グローバル環境においては、中国メーカーの現地化の失敗と、現代自動車・起亜を含む既存陣営のグローバル量産台数の拡大という対照的な流れが予想される」とし、「7月を皮切りに、HMGMAではスポーテージ、パリセード、ツーソンが順次量産される予定であり、グローバル販売の好調を伴っている起亜を最推奨銘柄として提示する」と述べました。