[イーデイリーPark Jung-Soo 記者] サムスン証券は20日、SK hynix(000660)について、40兆ウォン規模の自社株買い・消却を含む株主還元政策が、利益の持続性に対する経営陣の自信を示すシグナルであると評価しました。投資判断「買い」と目標株価300万ウォンを維持しました。前日の終値は150万ウォンです。
サムスン証券のイ・ジョンウク研究員は、「株式のストーリーは利益の持続性へと移行しつつある」とし、「株主還元は、利益の持続性に対する経営陣のシグナルであり、株価の上昇余地を際立たせる触媒である」と分析しました。
SKハイニックスは去る19日、取締役会を開き、40兆ウォン規模の自社株を買い入れ、消却することを決定しました。去る18日の終値166万2000ウォンを基準にすると、2407万株で、発行済み株式数の3.3％に相当します。取得期間は同日から11月19日までの約3ヶ月間であり、買い入れ完了後、全量を消却する予定です。
サムスン証券は、今回の自社株買い・消却の規模が、世界のメモリメーカーと比較しても大きいと評価しました。キオクシアは先月31日、約8000億円規模の自社株買いを発表し、6日間で発行済み株式数の2.9％を買い入れました。また、サンディスクは6月四半期に約45億ドルの自社株を買い入れました。 SKハイニックスの40兆ウォン・3.3％規模の自社株買い・消却は、実際の執行基準において、米国や日本の競合他社の規模や比率を上回っているとの説明です。
株主還元規模も拡大されます。SKハイニックスは、2025～2027年の累積フリーキャッシュフロー（FCF）基準での株主還元目標を、従来の「50％の範囲内」から「50％以上」へと引き上げました。自社株買い・消却と現金配当を並行して行い、具体的な追加還元の規模と方式については、第3四半期の業績発表時に公開する予定です。
サムスン証券は、2025～2027年のSKハイニックスの累積FCFの50％を約220兆ウォンと推定しました。すでに還元された54兆9000億ウォンを差し引いても、2027年までに現在の時価総額の15％以上が追加の株主還元に使われると見通しています。
同アナリストは、今回の株主還元政策を、利益の持続性に対する経営陣の自信の表れだと解釈しました。同氏は、「現在、株式市場における核心的な論点は、AIサイクルが生み出したメモリ企業の前例のない利益が、どれほど持続するかということだ」とし、「株主還元の規模と期間は、利益の持続性をどれほど信頼しているかに対する経営陣の答えだ」と評価しました。
さらに、「SKハイニックスだけでなく、キオクシアやサンディスクなどのメモリ企業が相次いで同様の行動をとったことは、業界が今回のサイクルの進行様相や利益水準を、過去とは異なって捉えていることの裏付けです」と説明しました。
同アナリストは、「今年上半期の株価のストーリーがDRAM価格の急騰と決算サプライズであったとすれば、株価調整以降は利益の持続性へと移行しつつある」とし、「株主還元は株価の下落を防ぎ、上昇余力を際立たせる触媒となるだろう」と判断しました。