[イーデイリーSIN SOO-JUNG 記者] KOSPIが2ヶ月ぶりに高値から30％急落したことを受け、個人投資家による大規模なレバレッジ投資が韓国株式市場のリスク要因として浮上しました。政府が「コリア・ディスカウント」の解消に向けて投資商品の規制を緩和したものの、人工知能（AI）投資ブームと借金を伴う個人投資が相まって、市場の変動性が高まったとの指摘が出ています。
21日、ロイター通信によると、KOSPIは去る6月19日に高値を付けた後、約30％下落しました。急騰相場で借金をして株式を購入したり、レバレッジ型上場投資信託（ETF）に投資した個人投資家の損失も膨らみました。シティグループは先月28日の顧客向けレポートで、個人投資家のレバレッジ型ETFによる損失を387億ドルと推計しました。 1ドル＝1392.6ウォンで換算すると、約53兆9000億ウォンとなります。
投資ブームには、AI半導体の好況が拍車をかけた。サムスン電子とSKハイニックスの株価が急騰し、個人投資家が急速に株式市場に殺到した。ロイターが引用した金融投資協会の資料によると、信用取引残高は6月24日に29兆8000億ウォンとなり、過去最高を記録した。年初より約75％増加した規模だ。
政府による規制緩和も投資熱を後押ししました。金融当局は、国内外のETFの規制格差を縮小するという趣旨で、サムスン電子とSKハイニックスを原資産とする単一銘柄のレバレッジ・インバース商品を許可しました。関連商品は5月27日に初めて上場されました。レバレッジ商品は、原資産の1日の収益率を倍数で追随する仕組みであるため、株価が急変すれば損失も急速に膨らむ可能性があります。
問題は、発売時期が株式市場の過熱局面と重なったという点です。KOSPIは昨年10月の底値に比べ、すでに2倍以上上昇した状態でした。サムスン電子とSKハイニックスがKOSPIの時価総額の53％以上を占める状況で、これら2銘柄を追跡するレバレッジ商品が取引されるようになったことで、変動性がさらに高まったとロイターは分析しました。
実際、7月に入って投資心理は急激に冷え込みました。「韓国版恐怖指数」と呼ばれるVKOSPIは、7月初めに97.99まで急騰し、2009年の集計開始以来の最高値を記録しました。KOSPIが1日で5～8％ずつ変動する日も何度か見られました。
大規模な損失は、個人投資家の心理にも影響を及ぼしています。登録者数370万人を擁する投資系ユーチューバーのチョン・ソクジェ氏はロイターに対し、「市場に参入した多くの人々が大きな損失を被り、相当数は投資そのものに興味を失うほどの衝撃を受ける可能性があります」と述べました。
ソウルで投資関連の相談を受けている精神科専門医のパク・ジョンソク氏は、昨年は1日7～8人程度だった関連患者が、今年6月以降、1日平均11人に増えたと伝えました。釜山では、株式損失の責任をあるユーチューバーに転嫁し、凶器を振り回した容疑で20代の男性が逮捕される事件も発生しました。
政策上の負担も大きくなりました。李在明政権は、企業のガバナンス改善と資本市場改革を通じて「コリア・ディスカウント」を解消し、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）の先進国指数への組み入れを推進してきました。しかし、最近の激しい変動性は、外国人による長期投資の誘致にとって負担となり得るという評価が出ています。
ユジン投資証券のホ・ジェファン研究員はロイターに対し、企業のガバナンス改善の成果が市場に定着する前に変動性が過度に高まったとして、外国人投資家が長期投資に乗り出しにくくなる可能性があると述べました。
政府は、単一銘柄のレバレッジ商品の導入当時、リスク要因を十分に検討したという立場です。大統領室はロイターに対し、「政府は市場の安定維持に専念している」と明らかにしました。金融委員会も、各段階で様々なリスク要因を総合的に検討したと説明しました。
一部の個人投資家は、国内株式市場への信頼を失いました。30年間株式に投資してきたという80代の退職者、パク・ダルボ氏は、今回の急落で投資資金の35％を失ったとし、「もう二度とKOSPIには投資しないと思います」と述べました。
最近の急騰・急落は、コリア・ディスカウントの解消が、単なる株価上昇よりも、市場の安定性と投資家の信頼の確保にかかっているという点を改めて示しています。
21日、ロイター通信によると、KOSPIは去る6月19日に高値を付けた後、約30％下落しました。急騰相場で借金をして株式を購入したり、レバレッジ型上場投資信託（ETF）に投資した個人投資家の損失も膨らみました。シティグループは先月28日の顧客向けレポートで、個人投資家のレバレッジ型ETFによる損失を387億ドルと推計しました。 1ドル＝1392.6ウォンで換算すると、約53兆9000億ウォンとなります。
投資ブームには、AI半導体の好況が拍車をかけた。サムスン電子とSKハイニックスの株価が急騰し、個人投資家が急速に株式市場に殺到した。ロイターが引用した金融投資協会の資料によると、信用取引残高は6月24日に29兆8000億ウォンとなり、過去最高を記録した。年初より約75％増加した規模だ。
政府による規制緩和も投資熱を後押ししました。金融当局は、国内外のETFの規制格差を縮小するという趣旨で、サムスン電子とSKハイニックスを原資産とする単一銘柄のレバレッジ・インバース商品を許可しました。関連商品は5月27日に初めて上場されました。レバレッジ商品は、原資産の1日の収益率を倍数で追随する仕組みであるため、株価が急変すれば損失も急速に膨らむ可能性があります。
問題は、発売時期が株式市場の過熱局面と重なったという点です。KOSPIは昨年10月の底値に比べ、すでに2倍以上上昇した状態でした。サムスン電子とSKハイニックスがKOSPIの時価総額の53％以上を占める状況で、これら2銘柄を追跡するレバレッジ商品が取引されるようになったことで、変動性がさらに高まったとロイターは分析しました。
実際、7月に入って投資心理は急激に冷え込みました。「韓国版恐怖指数」と呼ばれるVKOSPIは、7月初めに97.99まで急騰し、2009年の集計開始以来の最高値を記録しました。KOSPIが1日で5～8％ずつ変動する日も何度か見られました。
大規模な損失は、個人投資家の心理にも影響を及ぼしています。登録者数370万人を擁する投資系ユーチューバーのチョン・ソクジェ氏はロイターに対し、「市場に参入した多くの人々が大きな損失を被り、相当数は投資そのものに興味を失うほどの衝撃を受ける可能性があります」と述べました。
ソウルで投資関連の相談を受けている精神科専門医のパク・ジョンソク氏は、昨年は1日7～8人程度だった関連患者が、今年6月以降、1日平均11人に増えたと伝えました。釜山では、株式損失の責任をあるユーチューバーに転嫁し、凶器を振り回した容疑で20代の男性が逮捕される事件も発生しました。
政策上の負担も大きくなりました。李在明政権は、企業のガバナンス改善と資本市場改革を通じて「コリア・ディスカウント」を解消し、モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）の先進国指数への組み入れを推進してきました。しかし、最近の激しい変動性は、外国人による長期投資の誘致にとって負担となり得るという評価が出ています。
ユジン投資証券のホ・ジェファン研究員はロイターに対し、企業のガバナンス改善の成果が市場に定着する前に変動性が過度に高まったとして、外国人投資家が長期投資に乗り出しにくくなる可能性があると述べました。
政府は、単一銘柄のレバレッジ商品の導入当時、リスク要因を十分に検討したという立場です。大統領室はロイターに対し、「政府は市場の安定維持に専念している」と明らかにしました。金融委員会も、各段階で様々なリスク要因を総合的に検討したと説明しました。
一部の個人投資家は、国内株式市場への信頼を失いました。30年間株式に投資してきたという80代の退職者、パク・ダルボ氏は、今回の急落で投資資金の35％を失ったとし、「もう二度とKOSPIには投資しないと思います」と述べました。
最近の急騰・急落は、コリア・ディスカウントの解消が、単なる株価上昇よりも、市場の安定性と投資家の信頼の確保にかかっているという点を改めて示しています。
