[イーデイリーKIM YOON JI 記者]SamsungElectronics(005930)およびSK hynix(000660)の大規模な株主還元計画が、ウォン相場の方向性を左右する新たな変数であるという分析が出ました。これらの企業が配当・自社株買いに必要な資金を調達するためにウォン市場を利用する場合、最近のウォン高がさらに続く可能性があるということです。
21日、ウォンは1ドルあたり1380.35ウォンまで上昇し、取引時間中に最大1％の堅調な動きを見せました。ブルームバーグ通信は、サムスン電子が韓国株式市場史上最大規模となる100兆ウォン台の株主還元政策を近々発表するという期待感が影響したと判断しました。これに先立ち、SKハイニックスも40兆ウォン規模の自社株取得・消却を発表しました。
ウォンは7月初旬以降、急激な上昇傾向を見せています。ウォンは直近40日間で2022年末以来の最速ペースで上昇し、今週は10ヶ月余りぶりに初めて1ドル＝1400ウォン台を下回りました。
投資家たちは、両社の株主還元計画がどれほどのウォン需要を生み出すか、また外国人株主が受け取った資金のうち、どれほどの金額を海外へ再送金するかに注目しています。

ハンファ投資証券のチェ・ギュホ研究員は、「企業は株主還元をウォンで支払わなければなりません。すでに保有しているウォンを使用することもあれば、他の場所でドルを売ってウォンを買うこともあります。規模が非常に大きいため、資金を調達する過程でドルをもう少し売却することになる可能性があります」と見通しました。
株主還元計画への期待感がウォン高を牽引しましたが、これが持続的なウォン高の要因となるかどうかは不透明です。サムスン電子とSKハイニックスが、株主還元の財源を既存のウォン建て現金で賄うのか、それとも保有するドルをウォンに両替して調達するのかが明確ではないためです。
シティグループは、外国人株式投資家が受け取った資金を再び海外へ送金する場合、株主還元プログラム全体の約半分が再びドルに換金される可能性があると推計しました。韓国取引所によると、8月20日時点でSKハイニックスの外国人持株比率は50.1％、サムスン電子の場合は46.9％でした。
それでも、株主還元計画は全体的にウォンにとってプラスになると、シティグループは評価しました。 シティグループの韓国担当チーフエコノミスト、キム・ジンウク氏は報告書の中で、企業が株主還元資金を調達するためには、輸出で得たドルを以前よりも多くウォンに両替しなければならない可能性があるとの見解を示しました。同氏は、堅調な輸出に伴う豊富なドル流入や、民間部門による積極的なドル売却・ウォンへの両替、為替ヘッジなどが、ウォン高を支えていると付け加えました。