[イーデイリーSOYEON KIM 記者] サムスン電子とSKハイニックスが、メモリ市場の超好況で得た莫大な現金を株主に還元し始めました。今年、両社が発表した株主還元規模だけでも最大150兆ウォンに達しており、これは米国の主要メモリ企業を上回る水準と推定されています。産業界では、通常3年単位で株主還元政策を発表するサムスン電子とSKハイニックスの「次の3年間」に注目が集まっています。

23日、業界によると、サムスン電子とSKハイニックスがこれまでに発表した大規模な配当および自社株買い・消却計画は、「150兆ウォン＋α」の規模です。

サムスン電子は今年、90兆～110兆ウォン規模の株主還元実施案を議決し、来る10月末に30兆ウォン規模の現金配当を実施する予定です。 これは韓国企業の歴史上、最大規模となります。SKハイニックスは最近、40兆ウォン規模の自社株買い・消却計画を発表しました。株主還元規模についても、従来の「累積フリーキャッシュフロー（FCF）の50％の範囲内」から「50％以上」へと拡大することを決定しました。追加の株主還元計画については、第3四半期の業績発表時に案内する予定です。

業界では、韓国のメモリ大手2社の株主還元規模が、米国の半導体企業を上回るだろうという観測が出ています。サムスン電子やSKハイニックスと常に比較されるマイクロンは、超過現金（Excess Cash）の50～100％を株主に還元すると明らかにしました。サンディスクは、超過現金の100％を株主に還元する計画を提示しました。

一見するとマイクロンの還元規模の方が大きく見えますが、実態はそうではありません。FCFは、営業活動を通じて創出された現金から設備投資（CAPEX）などを差し引いて算出される指標です。サムスン電子とSKハイニックスは、FCFに基づいた株主還元基準と比率を具体的に提示しています。両社の発表を通じて、還元規模や時期などを定量的に予測できるという意味です。

ただし、超過現金とは、企業が保有する現金のうち、各種の金額（必要現金）を差し引いた残りの余剰現金を意味します。特に必要現金の規模は、各社の経営陣の判断によって変動幅が大きいため、その規模を見極めることは事実上不可能です。さらに、サムスン電子とSKハイニックスの今後の現金創出力がさらに高まるとの見通しが強いため、実際の還元規模は拡大する可能性があります。

産業界では、両社の今後3年間に注目する気運が顕著です。サムスン電子は来年以降の株主還元政策について、まだ具体的な案を明らかにしていませんが、証券業界の一部を中心に、今後3年間の総株主還元規模は最大600兆ウォンを超える可能性があるという観測が出ています。サムスン電子の配当規模が今後、四半期あたり約30兆ウォン、年間120兆ウォンまで増える可能性があるという見通しも示されています。

証券業界では、SKハイニックスの今後3年間のフリーキャッシュフロー（FCF）が約491兆ウォンに達すると推定しています。最低還元率である50％を適用すると、総株主還元規模は約245兆ウォンに達します。FCFの50％以上を還元するという方向で基準を引き上げただけに、実際の還元規模はこれを上回ると予想されます。

産業界のある関係者は、「過去の好況期に確保した現金を通じて、増設や技術投資に集中してきたメモリ企業が、今や成長と株主還元とのバランスを取るという新たな課題を抱えることになった」と述べました。