[イーデイリーKIM EUNG-TAE 記者] グローバル美容企業APR(278470)のキム・ビョンフン代表をはじめとする主要幹部の株式に対するロックアップ解除が目前に迫り、市場の関心が集まっています。 全株式の約3分の1を占める大規模な保有株式のロックアップ期間が満了することに伴い、オーバーハング（潜在的な売り圧力）リスクへの懸念が提起されています。APRは大規模な株式売却の可能性を否定している一方、業界では、今後のグローバル市場への拡大と新事業における成果が、オーバーハングリスクを和らげるかどうかを測る指標になるだろうとの観測が出ています。

26日、金融監督院によると、来る27日にAPRの普通株1235万970株に対するロックアップが解除されます。これは、2024年2月27日の上場以来、2年6ヶ月のロックアップ期間が終了し、返還される株式であり、上場株式総数（3743万8155株）の33％を占めています。 キム・ビョンフン代表の1195万3660株（32％）、シン・ジェハ副社長の47万7310株（1％）などの持分が、保有制限解除の対象に含まれています。
全株式数の3分の1に相当する持分のロックアップ期間が満了し、売却が可能になったことで、市場ではオーバーハングリスクに対する懸念が高まっています。会社を率いる筆頭株主であるキム代表をはじめとする主要役員の保有株式が市場に放出されたり、ブロックディール（時間外大量売買）が成立したりした場合、株価の変動性を高める要因となり得るためです。
このような懸念が浮上したことを受け、APRは先手を打ってオーバーハングリスクに関する懸念の拡散を未然に防いだ経緯があります。先立って開催された今年第2四半期の決算発表カンファレンスコールで、シン副社長は「キム・ビョンフン代表の保有株式のロックアップ解除後、明確な売却計画はない」とし、「ブロックトレードや大量の株式売却も計画されていない」と説明しました。 続いて「当面は株主価値の向上に注力している」とし、「別途、株式売却の計画がある場合や売却が行われる場合には、事前の説明を通じて市場に衝撃を与えないようにする」と付け加えました。
APRのこのような説明により、オーバーハングに対する懸念が多少和らぎ、最近の株価は安定した推移を見せています。韓国取引所によると、25日時点でのAPRの終値は44万500ウォンで引け、今月初め（8月3日）の終値33万8000ウォンに比べ39％上昇しました。
業界では、今後オーバーハングリスクを緩和する鍵となる要因として、企業価値の改善の有無が焦点になるとの見方が出ています。業績の成長を通じて企業価値が高まると期待される場合、主要株主が株式を売却するよりも、保有期間を延長する可能性が高いからです。 APRは、今年下半期、北米市場において化粧品の新規流通チャネルであるコストコへの出店を本格化させ、欧州市場ではアマゾンのオンラインチャネルにおける販売枠の拡大と、オフラインの新規チャネルの拡大に注力するという戦略を打ち出しました。これを踏まえ、年間売上高ガイダンス（自社業績見通し）を従来の2兆1000億ウォンから3兆ウォンに上方修正し、営業利益率も従来の25％水準から最大26％まで引き上げました。
新事業もまた、今後企業価値を高める期待要因として挙げられています。早ければ今年下半期末から、既存の家庭用美容機器に続き、皮膚科などで使用される「エネルギーベースの医療機器」（EBD）事業に本格的に進出します。また、今年第2四半期からスキンブースターの海外輸出の端緒を開いた中、下半期には日本や中東などへの海外販売を本格化させる方針です。
ユアンタ証券のイ・スンウン研究員は、「APRが今年の売上高目標を3兆ウォン、営業利益率目標を24～26％に上方修正したことで、下半期の業績に対する期待値も高まると見込まれます」とし、「EBDやスキンブースター事業への期待感が高まっている点も、今後の業績改善の原動力となるでしょう」と述べました。