[イーデイリーKim Sang-yoon ファン・ビョンソ記者] 韓国と米国が3500億ドル規模の対米投資の最初の事業として、テキサス州エンシナルガス複合発電所を事実上決定しながらも発表できない背景には、個別のプロジェクトにおける「米国所有（U.S. ownership）」をめぐる意見の相違があることが確認されました。 韓米間の覚書（MOU）では、発電所などの個別事業を扱うプロジェクト特別目的会社（SPV）を米国が完全に所有するよう規定していますが、韓国企業の米国現地法人も米国所有主体として認められるかどうかをめぐり、双方の解釈が食い違っています。大統領府や産業通商資源部など、韓国の交渉チームは来月の第1号プロジェクト発表を控え、最終段階の交渉に取り組んでいる状況です。

27日、イーデイリーの取材を総合すると、韓米両国は2000億ドル規模の戦略投資の最初の事業として、エンシナル・プロジェクトを有力な候補として検討していますが、プロジェクトSPVの持分構造や取締役会の構成、議決権、投資金の金利など、核心となる条件において合意点を見出せていません。 政府は来月中に最初の事業を確定させることを目標に、交渉を続けています。この件に詳しい政府の主要関係者は、「韓国企業の米国現地法人が株式を保有することと、米国政府または米国側の企業が直接所有することには、投資構造上大きな違いがある」とし、「米国側と関連条件について協議している」と述べました。
昨年11月に締結されたMOUによると、米国は2000億ドル規模の事業を管理する傘型投資SPVを設立し、米国または米国が指定した主体が無限責任社員（GP）としてこれを管理・支配します。 韓国は投資SPVに資金を供給します。その下に設置されるプロジェクトSPVについて、MOUの付属書は「米国が完全に所有する（wholly-owned by the United States）別の特別目的法人」と規定しています。
争点は、ここでいう「米国」をどのように解釈するかという点です。米国側は、米国政府または米国が指定した米国側の主体が、プロジェクトの持分を直接保有しなければならないという立場であると伝えられています。一方、韓国側は、韓国企業が米国に設立した現地法人も米国法に基づく法人である以上、持分を保有できるべきだという立場です。
米国側の解釈通りであれば、韓国は大規模な資金を拠出しても発電所の株主になれない可能性があります。運営・増設・売却などの主要な決定は米国側が掌握し、韓国企業は施工・機材供給や委託運営にとどまる可能性があります。逆に、韓国系現地法人が持分を確保すれば、取締役会や議決権に参加し、長期的な運営収益や資産価値の上昇分も得ることができます。 今回の第1号事業で定められた「米国所有」の基準は、今後の原子力発電・エネルギー・半導体などの後続プロジェクトにも適用される可能性が高いと予想されます。
米韓経済研究所（KEI）のニルス・ウォレソン・オスターバーグ研究委員は、最近の報告書で「MOUは投資プロジェクトを米国が所有すると明記しているが、民間と公共のどちらが所有するのか、所有権をどのように定義するのかについては具体的に明らかにしていない」とし、「米国所有」に対する異なる解釈が投資発表を遅らせる要因になり得ると指摘しました。