[イーデイリー マーケットinYunJi Kim 記者] 欧州のベンチャーキャピタル（VC）市場に微妙な温度差が見られます。投資熱全体は一段落しましたが、人工知能（AI）や宇宙技術など一部の大型スタートアップには資金が集中しており、ユニコーン企業の評価額はむしろ上昇しています。さらに、新規株式公開（IPO）や合併・買収（M&A）の不振により、既存のユニコーン企業のエグジットまで遅れていることから、市場にユニコーン企業が蓄積される現象も顕著になっています。

28日、グローバル市場調査会社ピッチブックによると、去る6月末時点で、欧州のユニコーン企業175社の企業価値を合計した規模は6091億ユーロ（約973兆2687億ウォン）です。 昨年末に比べて1000億ユーロ（約160兆ウォン）ほど増加した水準であり、今年新たにユニコーンの仲間入りを果たした企業も18社に上ります。

個別企業の評価額が特に大きく上昇しました。欧州のユニコーン企業の企業価値の中央値（企業価値順に並べた際、中央に位置する企業の価値）は、昨年の16億ユーロから今年の第2四半期には24億ユーロへと50％跳ね上がりました。これは、VC投資の総件数が例年より鈍い動きを見せていることとは対照的です。市場に供給される資金が減少した代わりに、実績のある大型スタートアップに投資資金が集中していることになります。

資金が一部の大型スタートアップに集中したことで、1件あたりの投資規模も拡大しました。今年上半期、欧州のユニコーン企業には47件の投資を通じて、計155億ユーロ（約25兆ウォン）が流入しました。投資ラウンドの中央値も、昨年の1億4000万ユーロから今年は1億7500万ユーロへと上昇しました。

大型投資はAIや宇宙技術分野に集中しました。代表的な例として、英国のデータセンタースタートアップであるエンスケールは、去る3月のシリーズCラウンドで20億ドルを調達し、企業価値146億ドルと評価されました。これは、直前のラウンドで評価された企業価値の4倍以上に相当する水準です。 このほか、フィンランドの衛星企業アイスアイも、去る6月に10億ユーロを調達し、100億ユーロ以上の企業価値を認められました。昨年12月には24億ユーロ水準だった企業価値が、半年で4倍以上に跳ね上がったことになります。

ただし、ユニコーン企業の数が増加したことを、欧州のスタートアップ市場の回復の兆候としてのみ見るのは難しいというのが、ピッチブックの分析です。IPOやM&A市場が低迷し、投資資金の回収が遅れているため、既存のユニコーン企業が市場に長く留まっているという説明です。

通常、スタートアップは上場したり他の企業に売却されたりすると、非上場のユニコーンリストから外れます。しかし、最近の欧州では、IPOやM&Aの不振により既存のユニコーンのエクジットが遅れる一方で、新たなユニコーンが次々と登場しています。リストから外れる企業よりも新たに加わる企業が多くなるにつれ、ユニコーンの数が増加する構造となっています。

候補企業も豊富です。ピッチブックが集計した欧州の「スーニコーン（soonicorn・まもなくユニコーンになる可能性のあるスタートアップ）」は174社で、合計企業価値は1278億ユーロに達します。AIを中心に大型投資が続けば、ユニコーンの数は下半期にもさらに増える見通しです。

ピッチブックは、「現在の欧州のVC市場は、『資金が枯渇した市場』というよりは、『資金が集中する場所だけに集中する市場』に近い」とし、「投資活動全体は鈍化していますが、AIや宇宙技術など一部の分野では、企業価値と投資規模が同時に拡大しています。一方、エグジット市場がこれに追いついていないため、ユニコーン企業が市場から抜け出せずに蓄積される現象も、一段と顕著になっています」と伝えました。