[イーデイリーBang Sung Hoon 記者] 米連邦準備制度（FRB）のケビン・ウォッシュ議長が、就任後初めてジャクソンホールの演壇に立つことになります。市場は、同氏がようやく口を開くかどうか、神経を尖らせて見守っています。

カンザスシティ連邦準備銀行によると、年次経済政策シンポジウムであるジャクソンホール会議は、27日（現地時間）から3日間、米ワイオミング州ジャクソンホールで開催されます。ウォッシュ議長の基調講演は、現地時間で28日午前8時、韓国時間では28日夜11時に開催されます。今年のテーマは「金融イノベーション：決済および政策への含意」です。

今回の舞台が特別である理由は、ウォッシュ議長が去る5月に就任して以来、自身の政策構想を詳しく語る初めての場となるからです。歴代FRB議長たちは、ジャクソンホールで金融政策の構想を説明してきました。新たに就任したトップが何をどのように判断しているのか、市場が初めてその内情を垣間見る機会となるわけです。

問題は、彼がこれまで極めて言葉を控えてきたという点です。ウォッシュ議長は、就任直後の去る6月の連邦公開市場委員会（FOMC）で、金利決定文からフォワードガイダンスを削除しました。これは、今後金利をどのように動かすかを事前に示す指針です。

委員たちの金利見通しを点で示す「ドットチャート」についても、自身は見通し値を提示せず、年末までに完全に廃止する案を検討中です。記者会見についても、本当に重要なニュースがある時だけ行えばよいという立場です。

市場が自ら指標を見て判断するようにという趣旨ですが、副作用は少なくありません。フィナンシャル・タイムズ（FT）は、FRBが情報発信を減らしたことで市場の不信感が高まり、これが長期国債利回りを押し上げる要因になっていると指摘しました。

実際、米国経済は至る所で警告灯が点灯している状態です。国家債務は今月、史上初めて40兆ドル（約5京5440兆ウォン）を突破し、30年物国債利回りは19年ぶりの最高水準を行き来しています。 中東戦争が長期化し、国際原油価格が不安定な上、人工知能（AI）投資のためのビッグテック企業の社債が史上最大規模で発行されたことも負担となっています。

政府と中央銀行の足並みが揃っていないという点も変数です。スコット・ベッセント財務長官は去る19日、国債を買い戻す「バイバック」の規模を2倍に拡大するというカードを切りました。しかし、ウォッシュ議長は先月29日のFOMC直後、「金融市場が自ら引き締めを進めている」と述べ、FRBが率先して金利を急いで引き上げる必要はないという意向を示しました。

市場では二つのシナリオが予想されています。バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、ウォッシュ議長が物価抑制への意志と、必要に応じて利上げを再開するというシグナルを明確にすれば市場は安定を取り戻すだろうが、逆に発言を控えるようであれば、30年物利回りが5.5％の高値を試す可能性があると見通しています。 7月と9月のFOMCの間にある7週間は、年間で最も長い空白期間である上、夏場の取引が閑散としているため、発言一つで相場が大きく変動する可能性があります。

現在、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェッドウォッチによると、市場は来月15～16日のFOMCで、金利が現在の3.50～3.75％で据え置かれる確率を61.6％、引き上げられる確率を38.4％と見込んでいます。

一方、今年のジャクソンホール会議には、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁と金融通貨委員会のチャン・ヨンソン委員も出席します。韓国銀行総裁がこの会議に出席するのは、2022年のイ・チャンヨン前総裁以来、4年ぶりとなります。