[イーデイリーPark Jung-Soo 記者] サムスン証券は28日、HANSSEM CO.,LTD.(009240)について、原価の安定化と売上構成の改善に伴う収益性の回復は肯定的に評価できるものの、住宅取引量と入居物件数の減少により、さらなる業績改善には限界があるとの見解を示しました。 投資判断を「中立（HOLD）」に維持し、目標株価は従来の4万8500ウォンから4万2000ウォンへと13.4％下方修正しました。前日の終値は3万8850ウォンです。
サムスン証券のホ・ジェジュン研究員は、「原価の安定化および売上構成の改善により収益性が向上した点は肯定的ですが、さらなる成長のためには下流市場の成長が前提となります」とし、「当面の間、住宅取引量や入居物件数の減少など、B2CおよびB2B部門にとって不利な環境は避けられないでしょう」と分析しました。
ハンセムの第2四半期の連結ベースの売上高は4172億ウォンで、前年同期比9.2％減となり、営業利益は113億ウォンで400.0％増加しました。営業利益は、市場コンセンサスの121億ウォンを6.8％下回りました。B2C部門は堅調な業績を記録しましたが、B2B部門の収益性悪化が足を引っ張りました。
B2C部門は売上高2747億ウォンで前年同期比6.7％増となり、営業利益は112億ウォンで黒字転換しました。営業利益率は4.1％を記録しました。5月の税制改正前の住宅取引量の増加と、プレミアム製品の比重拡大に支えられ、リハウス事業の売上が堅調だったことが影響しています。ただし、ホームファニッシング事業の売上は、オンライン・オフラインともに前年比で減少しました。

下半期のB2C業績の改善傾向は鈍化すると見込まれています。全国のマンション週間取引量の推移を見ると、5月までは堅調だった取引量が7月から急速に減少しています。サムスン証券は、住宅売買取引量とハンセムのB2C売上高の相関関係が高いことから、取引量の減少が今後の業績に負担として作用すると予測しました。
B2B部門の不振はさらに顕著でした。第2四半期の売上高は814億ウォンで、前年同期比29.0％減となり、営業損失17億ウォンを記録して赤字に転落しました。営業利益率はマイナス（-）2.1％と、過去最低水準まで低下しました。入居市場の鈍化により売上高の減少が続き、4四半期連続で赤字幅が拡大しました。
ホ研究員は、「最近の利上げ基調の下、許認可物件数の回復が遅れているだけに、入居市場も当面は鈍化が続くでしょう」とし、「B2B部門の厳しい業況も続くしかないでしょう」と見通しました。
サムスン証券は、今年のハンセムの売上高を1兆7019億ウォン（前年同期比2.4％減）、営業利益を368億ウォン（同98.9％増）と推定しました。第3四半期の営業利益は72億ウォン（前年同期比4.5％増）にとどまると予想しました。
ホ研究員は、「ネクサスの合併費用やマーケティング強化などにより、下半期の業績回復ペースが鈍化する可能性が高い」とし、「業績予想の下方修正を反映し、目標株価を4万2000ウォンに引き下げた」と説明しました。