[イーデイリー マーケットinHur Jieun 記者] 韓国の大手企業がグローバル資本と提携し、AIデータセンター（AI DC）の拡張を加速させています。去る7月、ネイバーがNVIDIA・ブルックフィールド・アセット・マネジメントと提携したのに続き、SKテレコムもグローバル私募ファンドのコールバーグ・クラビス・ロバーツ（KKR）、韓国のIMMインベストメント、ストーンブリッジ・キャピタルなどから、数兆ウォン規模の資金調達に成功しました。 大規模な資金調達の負担を軽減しつつ、中長期的なパートナーを確保するという方式により、韓国企業とグローバル資本の「ウィンウィン」戦略が新たな定石として定着しつつあるようです。

29日、投資銀行（IB）業界によると、SKテレコムは去る27日、100％子会社であるSKブロードバンドを、存続会社（SKブロードバンド）と新設会社（SKホライズン）に人的分割すると発表しました。 SKホライズンは、瑞草（ソチョ）、一山（イルサン）、盆唐（ブンダン）など、現在運営中のデータセンター8カ所と、蔚山（ウルサン）、九老（クロ）などで建設中のAIデータセンターを含め、計318MW規模のインフラを担当します。

今回の分割に伴い、外部資本も大量に流入します。KKRが約1兆8200億ウォンを投入して新設法人の株式29％を確保し、IMM-ストーンブリッジ・コンソーシアムが約1兆2600億ウォン（株式20％）を出資します。 SKテレコムは51％の株式を保有し、筆頭株主の地位と経営権を維持します。今回のAIデータセンターへの総投資規模は3兆800億ウォンに達します。

これは、去る7月に発表されたネイバー・エヌビディア・ブルックフィールドの取引と構造的に共通しています。エヌビディアはネイバーの法人に10億ドル（約1兆3000億ウォン）を投じて4.5％の株式を確保し、ブルックフィールドはAIインフラ資産そのものに最大90億ドル（約12兆ウォン）を投入します。 ブルックフィールドが設立する特別目的会社（SPV）がGPUやデータセンターの設備を購入し、ネイバーはこれらの設備を使用した分だけ費用を支払うという仕組みです。

SKTとネイバーの取引の共通点は明確です。大規模なインフラ調達による負担をSPVや別法人として分離し、財務諸表から切り離すとともに、外部の大型資本を誘致して資金を調達する方式です。ただし、調達対象の範囲は異なります。 ネイバーは、GPUやデータセンター設備を外部資本（NVIDIA・ブルックフィールド）が調達し、使用料を支払う方式で初期投資の負担を分担する一方、SKTはすでに保有しているデータセンター資産の持分を外部に売却し、拡張のための財源を確保する方に近いと言えます。

グローバル資本が韓国のAIインフラに投資する理由は、大きく分けて2つに要約されます。1つは、アジア太平洋地域におけるインフラ投資の拡大という大きな潮流です。KKRは1000億ドル以上のインフラ資産を運用しており、今回の投資をアジア太平洋地域のインフラ戦略の一環として推進しました。また、ブルックフィールドも、データセンターや再生可能エネルギーなど、グローバルなAIインフラの運用資産（AUM）だけで1000億ドルに達する運用会社です。

ネイバーとSKTが備える実績ある運営能力と安定した需要も強みです。ネイバーは春川・世宗のデータセンター運営経験と独自のAIモデル・クラウドサービスを、SKTはすでに稼働中のデータセンター8カ所と大企業顧客基盤をそれぞれ保有しています。新興事業者ではなく、実績のある大企業であるという点こそが、グローバル資本のパートナー選定基準として作用したと言えます。

ネイバーとSKTの立場からも、外部資本調達のメリットは大きいと言えます。自己資金で設備をすべて購入する代わりに、外部資本を活用して初期建設費用の負担を軽減し、中長期的にはファイナンスパートナーとして継続的な拡張支援を期待することができます。特にブルックフィールドは、少なくとも10年以上の長期投資を前提としているため、単発的な資金調達にとどまらず、安定したパートナーシップ構造と見なすことができるという評価です。

IMMインベストメントで今回のSKT案件を主導したキム・ビョンホン インフラ本部長は、「AIデータセンターと海底ケーブルは、今後、韓国のデジタル主権と産業競争力を左右する中核インフラです」とし、「国内を代表する機関投資家からの長期資本を基盤に、持続可能な成長構造を築いていきます」と説明しました。