[イーデイリー マーケットinYunJi Kim 記者] 人工知能（AI）データセンターのブームが、グローバルなプライベート・エクイティ・ファンド（PEF）運用会社たちの投資と資金回収市場を同時に活気づけています。サーバーや半導体に集中していた投資の関心が、冷却・電気設備・配管など、データセンターの構築に必要なインフラ企業へと広がり、関連するM&Aが増加しています。また、戦略的投資家（SI）による買収需要が高まるにつれ、運用会社によるエグジット（資金回収）も加速している様子です。

1日、現地の資本市場によると、グローバルなエネルギー技術企業であるSLBは最近、アポロ・グローバル・マネジメントなどが保有するドイツの熱管理・熱交換機器メーカー、ケルビオンを買収することにしたとのことです。 取引対象はケルビオンの全株式で、取引規模は負債を含め約41億ドル（約5兆6200億ウォン）に達します。この取引は、規制当局の承認を経て、2027年上半期中に完了する予定です。

ケルビオンは、データセンターだけでなく、エネルギー・産業用の熱管理ソリューションを供給する企業であり、データセンターは現在、ケルビオンの売上高の半分以上を占める分野です。SLBは、ますます複雑化し、エネルギー集約的になっていくデータセンターにおいて、熱管理技術の重要性が高まっているという点から、ケルビオンを買収したと伝えられています。

実際、高性能な演算装置が大規模に稼働すればするほど、電力消費と発熱量がともに増加するため、これらを安定的に管理する熱管理システムは、データセンター運営に不可欠なインフラとして台頭しています。データセンターの増設が進むにつれ、関連する冷却機器やソリューションに対する需要も必然的に増加する構造となっています。

興味深い点は、ケルビオンがPEFの投資対象となってからわずか1年も経たないうちに、再び売却の手続きを進めることになったという点です。 アポロ運用ファンドは、今年1月にケルビオンへの投資を完了した後、約7ヶ月でSLBと売却契約を締結しました。アポロは、投資当時、AIデータセンターの構築拡大に伴い、エネルギー効率や熱管理関連事業の成長性が高まると見込み、ケルビオンに投資したと伝えられています。

このように、データセンターインフラ企業をめぐる需要と回収の可能性が同時に確認されるにつれ、運用会社による投資も一段と加速する雰囲気です。グローバル市場調査会社ピッチブックによると、今年の第2四半期に建設・エンジニアリング分野で行われた米国内のPE取引は529件で、前年同期比56.5％増加しました。 四半期ベースでは過去最多となり、取引金額は前四半期より小幅に減少したものの、投資家が大型プラットフォーム取引よりも相対的に規模の小さい取引に集中したため、取引件数だけは大幅に増加しました。

PE資金が特に集中しているのは、データセンターの構築過程で必要となる専門設備業者です。今年上半期、冷暖房空調（HVAC）業者を対象に行われたPE取引は76件、取引額は38億ドル（約5兆2018億ウォン）に達しました。これは昨年の年間規模（63件）をすでに上回る水準です。 同期間、電気工事業社関連のPE取引も38件となり、昨年の通年件数37件を上回りました。配管・水処理業者の取引も21件で、昨年の年間規模（24件）に迫りました。

このような取引増加の背景には、AIデータセンター建設ブームが根付いています。米国建設業協会（ABC）の分析結果によると、去る6月のデータセンター建設支出は前年同月比で46％増加しました。一方、データセンターを除く民間非住宅建設支出は、同期間に7.9％減少しました。全体的に建設景気が鈍化する中でも、データセンター関連の投資は急速な増加傾向を維持していると言えます。

資本市場では、AIデータセンターへの投資が拡大するにつれ、関連するM&Aの範囲もさらに広がると見られています。ピッチブックは、「データセンターを1つ構築するためには、サーバーや半導体だけでなく、電力供給や冷却、電気工事、光ファイバー、配管など、さまざまな専門的なインフラが同時に必要となる」とし、「投資資金とデータセンター構築の需要が十分にあるため、金利の影響はそれほど受けないものと見られる」と分析しました。