[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] サムスン電子・SKハイニックスの自社株買いが、KOSPIを支える需給の防衛壁として定着する中、その効果の持続性に関心が集まっています。 現在の買い入れペースのままなら、公示上の終了日である11月より1ヶ月ほど早い10月中に買い入れを終える可能性があるためです。外国人投資家による売り圧力が収まらない場合、自社株買い終了後の需給の空白が株式市場への負担となる恐れがあるとの懸念が出ています。
2日時点のサムスン電子・SKハイニックスの自社株買い状況。（グラフィック＝キム・ジョンフン記者）
2日、韓国取引所によると、同日時点でSK hynix(000660)は予定数量2407万株のうち27％に相当する650万株を買い入れました。SamsungElectronics(005930)も、取得予定数量5328万5968株のうち、29.65％に達する1580万株を買い入れました。両社はそれぞれ先月20日と24日に買い入れを開始して以来、10営業日も経たないうちに予定数量の約4分の1を使い切った状態です。
取引金額ベースでは、サムスン電子が約4兆782億ウォン、SKハイニックスが約10兆9414億ウォンをそれぞれ執行しました。サムスン電子が15兆ウォン、SKハイニックスが40兆ウォンなど、計55兆ウォン規模の自社株取得計画を明らかにしている点を考慮すると、両社を合算して約40兆ウォンの買い入れ余力が残っています。
鍵となるのは、このような大規模な買い需要がいつまで持続できるかという点です。サムスン電子の自社株取得予定期間は11月21日まで、SKハイニックスは11月19日までとなっています。しかし、現在のペースが続けば、実際の買い付け終了時期はそれぞれ10月8日、10月16日となり、1ヶ月以上前倒しされる可能性があります。 サムスン電子の場合、最近1日あたり198万株程度の買い入れペースが続くと単純に仮定すれば、残りの数量は約19取引日で全て買い入れることができます。SKハイニックスは、1日あたり65万株程度の買い入れを維持した場合、約27取引日で残りの数量を買い入れることが可能です。
証券業界でも、自社株買いによる需給防衛効果が今後1ヶ月余りにわたって続く可能性に重きを置いています。実際、先月31日に続き、今月1日までの2日連続で個人・外国人・機関が異例の同時純売却に踏み切りましたが、この売り越し分を「その他法人」が自社株買いを通じて大部分を吸収しました。
この日も「その他法人」は1兆6505億ウォンを純買いし、10営業日連続で1兆ウォン台の買いを続けました。KOSPIはこの日、取引序盤に急落した後、一時下落幅を縮小しましたが、外国人投資家と機関投資家の4兆ウォン台の売りにより、3.99％安で引けました。結局、自社株買いは指数の下限を支える役割を果たすだけであり、上昇を主導する材料ではないというのが、証券業界の共通した見方です。
キウム証券のハン・ジヨン研究員は、「現在の自社株買いのペースを維持すると仮定した場合、10月中旬の第3四半期決算シーズンが始まるまでの約1ヶ月間、需給面での安全弁を確保できるという点で前向きだ」としつつも、「自社株買いが株価を弾力的に押し上げるのには限界がある」と述べました。 その上で、「個人投資家は損失回避や元本回収のための売却、機関投資家はポジション調整、外国人投資家は利益確定やマクロリスクのヘッジなど、それぞれが独自の理由で売却に動いているという点も懸念材料です」と指摘しました。
問題は自社株買い終了後です。「その他法人」という需給の防御壁が消えた後も、外国人投資家の「売り」が続いた場合、これを吸収する買い勢力が弱まり、株式市場の需給負担が大きくなる可能性があるためです。自社株買いが終了する前に、外国人投資家の売り勢いが沈静化するかどうかが、今後のKOSPIの需給の鍵となると見られています。
現在、外国人投資家は、米国の金融政策に対する警戒感や人工知能（AI）投資の持続性をめぐる不確実性などが強まる中、今年大きく上昇した半導体大型株を中心に、利益確定売りを行っているものと解釈されています。特に、リスク回避心理が強まる局面では、外国人投資家は流動性の豊富な大型株から現金化する傾向があるという分析です。
証券業界では、当面の間、韓国株式市場において外国人資金の需給を制約する要因が続くと見られています。米国の金融政策や長期金利、ウォン・ドル為替レートなどが、外国人資金の流れを左右する主要な要因として挙げられています。最近、ケビン・ウォッシュ米連邦準備制度（FRB）議長のタカ派的な発言により、9月の利上げへの警戒感が高まった点も、外国人資金の需給に重しとなる可能性があります。
新韓投資証券のノ・ドンギル研究員は、「AIの投資収益率とハイパースケーラーの現金負担が議論の的となる中、グローバル半導体主導株のバリュエーションが低下した」とし、「外国人が韓国株のリスクを軽減する際、最も早く現金化できる銘柄もサムスン電子・SKハイニックスの2つの半導体大型株だ」と説明しました。 さらに、「世界の半導体株が再び下落すれば、（自社株買いは）防御的な需要にとどまる可能性がありますが、変動性が低下し、外国人投資家の売りが止まれば、残りの買い需要が反発の勢いを強めるでしょう」と見通しました。
2日、韓国取引所によると、同日時点でSK hynix(000660)は予定数量2407万株のうち27％に相当する650万株を買い入れました。SamsungElectronics(005930)も、取得予定数量5328万5968株のうち、29.65％に達する1580万株を買い入れました。両社はそれぞれ先月20日と24日に買い入れを開始して以来、10営業日も経たないうちに予定数量の約4分の1を使い切った状態です。
取引金額ベースでは、サムスン電子が約4兆782億ウォン、SKハイニックスが約10兆9414億ウォンをそれぞれ執行しました。サムスン電子が15兆ウォン、SKハイニックスが40兆ウォンなど、計55兆ウォン規模の自社株取得計画を明らかにしている点を考慮すると、両社を合算して約40兆ウォンの買い入れ余力が残っています。
鍵となるのは、このような大規模な買い需要がいつまで持続できるかという点です。サムスン電子の自社株取得予定期間は11月21日まで、SKハイニックスは11月19日までとなっています。しかし、現在のペースが続けば、実際の買い付け終了時期はそれぞれ10月8日、10月16日となり、1ヶ月以上前倒しされる可能性があります。 サムスン電子の場合、最近1日あたり198万株程度の買い入れペースが続くと単純に仮定すれば、残りの数量は約19取引日で全て買い入れることができます。SKハイニックスは、1日あたり65万株程度の買い入れを維持した場合、約27取引日で残りの数量を買い入れることが可能です。
証券業界でも、自社株買いによる需給防衛効果が今後1ヶ月余りにわたって続く可能性に重きを置いています。実際、先月31日に続き、今月1日までの2日連続で個人・外国人・機関が異例の同時純売却に踏み切りましたが、この売り越し分を「その他法人」が自社株買いを通じて大部分を吸収しました。
この日も「その他法人」は1兆6505億ウォンを純買いし、10営業日連続で1兆ウォン台の買いを続けました。KOSPIはこの日、取引序盤に急落した後、一時下落幅を縮小しましたが、外国人投資家と機関投資家の4兆ウォン台の売りにより、3.99％安で引けました。結局、自社株買いは指数の下限を支える役割を果たすだけであり、上昇を主導する材料ではないというのが、証券業界の共通した見方です。
キウム証券のハン・ジヨン研究員は、「現在の自社株買いのペースを維持すると仮定した場合、10月中旬の第3四半期決算シーズンが始まるまでの約1ヶ月間、需給面での安全弁を確保できるという点で前向きだ」としつつも、「自社株買いが株価を弾力的に押し上げるのには限界がある」と述べました。 その上で、「個人投資家は損失回避や元本回収のための売却、機関投資家はポジション調整、外国人投資家は利益確定やマクロリスクのヘッジなど、それぞれが独自の理由で売却に動いているという点も懸念材料です」と指摘しました。
問題は自社株買い終了後です。「その他法人」という需給の防御壁が消えた後も、外国人投資家の「売り」が続いた場合、これを吸収する買い勢力が弱まり、株式市場の需給負担が大きくなる可能性があるためです。自社株買いが終了する前に、外国人投資家の売り勢いが沈静化するかどうかが、今後のKOSPIの需給の鍵となると見られています。
現在、外国人投資家は、米国の金融政策に対する警戒感や人工知能（AI）投資の持続性をめぐる不確実性などが強まる中、今年大きく上昇した半導体大型株を中心に、利益確定売りを行っているものと解釈されています。特に、リスク回避心理が強まる局面では、外国人投資家は流動性の豊富な大型株から現金化する傾向があるという分析です。
証券業界では、当面の間、韓国株式市場において外国人資金の需給を制約する要因が続くと見られています。米国の金融政策や長期金利、ウォン・ドル為替レートなどが、外国人資金の流れを左右する主要な要因として挙げられています。最近、ケビン・ウォッシュ米連邦準備制度（FRB）議長のタカ派的な発言により、9月の利上げへの警戒感が高まった点も、外国人資金の需給に重しとなる可能性があります。
新韓投資証券のノ・ドンギル研究員は、「AIの投資収益率とハイパースケーラーの現金負担が議論の的となる中、グローバル半導体主導株のバリュエーションが低下した」とし、「外国人が韓国株のリスクを軽減する際、最も早く現金化できる銘柄もサムスン電子・SKハイニックスの2つの半導体大型株だ」と説明しました。 さらに、「世界の半導体株が再び下落すれば、（自社株買いは）防御的な需要にとどまる可能性がありますが、変動性が低下し、外国人投資家の売りが止まれば、残りの買い需要が反発の勢いを強めるでしょう」と見通しました。
