[イーデイリーKim Kyung-eun 記者] 金利上昇局面において、いわゆる「クオリティ株」の投資魅力が高まる可能性があるという見通しが出ました。安定した業績・キャッシュフローを備えた配当株や、銀行・保険などの金融株に注目すべきだという分析です。

ユジン投資証券のカン・ソンチョル研究員は3日のレポートで、「クオリティ株とは、安定した業績を基盤にキャッシュフローが良好で、現金保有額も多い銘柄」と述べ、このように明らかにしました。毎年配当を増やしたり、高い配当利回りを維持したりしている企業が、こうした特性を共有しているケースが多いという分析です。

ユジン投資証券は、△昨年まで2年連続で配当を増やしており、△最近まで業績の推移が良好で、バリュエーションの負担が大きくなく、△現在の株価基準で配当利回りが4％以上の銘柄を選定しました。その結果、ORION Holdings(001800)、SLCORPORATION(005850) 、HANKOOK TIRE & TECHNOLOGY(161390) 、DaouTechnology(023590) 、POSCO INTERNATIONAL(047050) 、KIWOOM Securities(039490) の6銘柄が該当しました。

去る1日時点の配当利回りは、オリオンホールディングスが6.5％で最も高かった。SLが5.2％、韓国タイヤ＆テクノロジーが4.7％、ダウ技術が4.6％、ポスコインターナショナルが4.5％、キウム証券が4.1％の順となっている。 これらの銘柄の現在の配当利回りは、過去と比較しても93～99％のパーセンタイル水準に位置しています。

業績の推移もこれを裏付けています。直近4四半期の利益を合算した前年比増加率は、今年第2四半期時点で、エスエルが21％、オリオンホールディングスが18％、韓国タイヤ＆テクノロジーが41％、ダウテクノロジーが88％、ポスコインターナショナルが29％、キウム証券が109％と集計されました。

カン研究員は、「金利が高い局面では、クオリティ株が有利だ」とし、「市場の変動性が拡大した際、配当の魅力による下値支持が期待できるだろう」と説明しました。

金融株を代替案として提示しました。直近3ヶ月間の国内上場上場投資信託（ETF）の収益率を分析した結果、銀行・保険などの金融ETFが上位を占めました。去る1日の終値基準で、「KODEX銀行」と「KODEX保険」の直近3ヶ月間の収益率は、ともに15.2％を記録しました。同期間にKOSPIが22％下落したのとは対照的です。 「SOL金融持株プラス高配当」と「TIGER銀行高配当プラスTOP10」も、それぞれ12.4％、11.4％上昇しました。

カン研究員は、「金利上昇期に金融株が上昇する現象は、経済状況が良好であることを意味する」とし、「金利上昇に対する負担がそれほど大きくない可能性がある」と述べました。金利上昇にもかかわらず金融株が強気を維持すれば、市場が金利負担に耐えていることを意味しますが、逆に金利が上昇する中で金融株が弱気に転じた場合は、経済や株式市場に対する否定的なシグナルとなる可能性があるため、警戒すべきだという説明です。