[イーデイリーKIM YOON-JEONG 記者] 韓国投資証券は、S-OilCorporation(010950)について、世界的な製油設備の不足により、高い精製マージンが続くと見通しました。米国の製油設備稼働率が過去最高水準の98％まで上昇した状況でも、軽油価格が史上最高値を更新したことから、製油業界の業績の見通しが明るいとの評価です。投資判断「買い（Buy）」を維持し、目標株価を18万ウォンに引き上げました。

7日、韓国投資証券のイ・ジョンジェ研究員は、「原油は不足していますが、製油設備はさらに不足しています」と述べました。続いて、現在、世界中で原油の需給や製油設備の稼働に問題がない米国でさえ、8月末の製油設備稼働率が98％に達したと指摘しました。
米国の軽油価格は、2022年6月に記録した史上最高水準を上回りました。当時、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）が1バレルあたり120ドル水準だったのとは異なり、現在、WTIとブレント原油は1バレルあたり90～95ドル水準です。ムルバン原油（UAE）は1バレルあたり105ドルまで上昇しました。
同アナリストは、「WTI原油価格が1バレルあたり90ドルの水準であるにもかかわらず、史上最高価格であるということは、現在、精製設備が本当に不足していることを意味する」と評価しました。
精製設備の不足は、地政学的リスクが解消されたとしても、短期間で解決されることは難しいと見ました。同研究員は、「仮にイラン戦争が直ちに終結したとしても、設備の正常化には少なくとも2～3年を要するものと見られます」と述べました。中東地域の地政学的リスクが解消され、国内の石油最高価格制が終了すれば、国内の石油精製会社が内需市場で追加利益を確保できるため、リスク解消に伴う収益減少の懸念も大きくないと分析しました。
中国の原油輸入再開の可否も変数です。中国は昨年下半期、原油輸入量を過去最高水準まで増やしましたが、今年2月の開戦以降、輸入を減らしてきました。同研究員は、「開戦から7ヶ月目に入る9月から、中国が原油輸入量を増やし始めれば、国際原油価格はさらに高騰するものと見られます」と展望しました。
目標株価は、2026年と2027年の予想1株当たり純資産価値（BPS）の平均に、過去10年間の平均株価純資産倍率（PBR）1.4倍を適用し、18万ウォンに引き上げました。同アナリストは、「業績の見通しは非常に高い」とし、「史上最高水準の精製価格が需要に及ぼす影響が変数となる」と述べました。