[イーデイリーkyoungeun kim 記者] KB証券は7日、2027年のメモリ半導体市場において、史上最も逼迫した供給環境が展開されるとの見通しを示し、SamsungElectronics(005930)およびSK hynix(000660)が、極端な割安状態から強力な再評価局面へと転換すると明らかにしました。

KB証券のリサーチ本部長であるキム・ドンウォン氏は同日の報告書で、「最近、ハイパースケーラーによる来年度の人工知能（AI）インフラ投資規模は、前年比60％増の1兆3000億ドルへと急激に上方修正されている」とし、 「これは、AIがクラウドAIサービス、トークン課金、エージェント型AIおよびモデルホスティングといった直接的な新規収益源として台頭し、AIの収益モデルが具体化する段階に本格的に突入したためです」と述べました。
AIインフラ投資において、メモリ半導体が占める割合も急増しています。2025年に14％だった割合は、2026年に40％、2027年に57％へと、2年で4倍に増加すると予想されています。
トレンドフォースは、2027年にこの割合が68％となり、2年で5倍に急増すると見込んでいます。高帯域幅メモリ（HBM）4の容量が増加する中、中央処理装置（CPU）用サーバーDRAMと推論用エンタープライズSSDの需要が同時に高まっているためだと説明しています。
キム本部長は、「来年のメモリ市場は、史上最も逼迫した供給環境が展開される見通しです」とし、「第3四半期現在、サムスン電子とSKハイニックスのメモリ在庫は10日未満まで減少しており、単なる需要回復の局面を超え、供給可能な数量そのものが絶対的に不足する可能性が高い」と明らかにしました。
これに伴い、来年は実際に販売可能なメモリの供給量が枯渇する可能性さえ現実のものとなり得るとの見通しです。
株価の割安感も指摘されました。直近3ヶ月間で、サムスン電子とSKハイニックスの株価は高値から38％下落し、2027年の業績基準での株価収益率（PER）が3倍の水準を記録しています。
キム本部長は、「サムスン電子とSKハイニックスは、今後3年間で過去最高の業績を更新し、大規模な株主還元政策が継続されると予想されるため、極端な割安状態から強力な再評価が始まることが期待される」と述べました。
KB証券の推計によると、2027年基準でサムスン電子とSKハイニックスの株価収益倍率（P/E）は、それぞれ3.8倍、3.5倍の水準となっています。