[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] NH投資証券は8日、SEOHEE CONSTRUCTION CO., LTD.(035890)について、成長エンジンが再び動き出し、自社株消却も本格化していることから期待が高まっていると明らかにしました。ただし、投資判断や目標株価については提示しませんでした。

NH投資証券のペク・ジュンギ研究員は、「半期報告書によると、6月末時点の主要金融資産は、現金1500億ウォン、株式およびファンドなど5200億ウォン、その他の非流動金融資産3000億ウォン、投資用不動産1800億ウォン」とし、 「今年は特にサムスン電子など保有株式の時価差益により、純利益が大幅に増加し、2026年の予想PER（株価収益率）は2倍になると見込んでいる」と説明しました。
その上で、「PBR（株価純資産倍率）の観点からも、金融資産の価値が時価総額の1.5倍以上と過小評価されており、株主還元が変化しつつあります」とし、「7月に自社株4400万株のうち2200万株の消却を完了しました。 消却後も発行済み株式数の10.7％に相当する自社株が残っています。資産を積み上げるだけの低PBR企業から、資産を株主に還元する企業へと変化しつつあります」と強調しました。
地域住宅組合（ジジュタク）制度の改編により、強者に有利な市場環境が整うと見通しました。
ペク研究員は、「2026年8月20日に国会本会議で可決された住宅法改正案は、ソヒ建設にとってプラスになると判断します。事業計画承認に必要な土地所有権の基準が95％から80％に緩和されます」とし、「不振な事業場への新規参入は難しくなり、優良な事業場での事業推進は加速することになるでしょう」と見通しました。
同氏は、「地域住宅組合市場における玉石混交の状況が本格化する中、豊富な事業経験とブランド力、資金調達能力を備えたソヒ建設にとって有利な環境が整う見通しです」とし、「PBR 0.4倍という数値は、単に過小評価されているというよりも、過去に低いバリュエーションを正当化していた地域住宅組合事業のリスクと、低迷していた株主還元が同時に改善されている点に注目する必要があります」と補足しました。
さらに、「金融資産だけでも時価総額を大幅に上回っており、本業では2桁の営業利益率と1.9兆ウォンの受注残高を保有している」とし、「地域住宅組合分野のトップ事業者としての再評価が必要な時期だ」と付け加えました。