KGゼロインMPドクター（MP DOCTOR・旧マーケットポイント）によると、現代薬品はこの日、有価証券市場（KOSPI市場）で前営業日比23.99％（2020ウォン）高の1万440ウォンで取引を終えました。場中にはストップ高の1万940ウォンまで上昇しました。
同日、JW新薬はコスダック市場で8.66％（310ウォン）上昇し、3890ウォンで引けました。取引時間中には21.09％上昇し、4335ウォンまで急騰する場面もありました。
両社の株価を押し上げた直接的な要因は、米国で高まっている脱毛症新薬への投資熱です。ブルームバーグは先月29日（現地時間）、ウィゴビーやマウンザロなどの肥満治療薬に続き、脱毛症治療薬がウォール街の「次の金鉱」として浮上していると報じました。
特に、米国内の遺伝性脱毛症の患者数は男性が約5000万人、女性が約3000万人に達するものの、1990年代後半以降、新たな治療薬が承認されていないという点が、成長の可能性として浮き彫りになりました。脱毛症は生命に直接関わる疾患ではありませんが、患者が治療費を自費で支払う意欲が高い消費者市場であるという点も、投資家の関心を引く要因として挙げられました。
現在、脱毛治療薬市場は、フィナステリドやデュタステリドなど、男性ホルモンの作用を抑制する内服薬と、頭皮の血流改善を通じて毛髪の成長を誘導するミノキシジル外用薬を中心に構成されています。 長期間にわたり使用され、効果と安全性が蓄積されてきましたが、一部の患者における副作用の懸念や女性の使用制限、毎日服用または塗布しなければならない不便さなどが限界として指摘されてきました。投薬を中止すると脱毛が再び進行する可能性があるという点も、新しい治療薬への需要を高めた背景です。
こうした未充足な需要を狙った海外開発企業の株価が、まず急騰しました。経口用ミノキシジル製剤を開発するベラダーミックスの株価は、今年2月の上場以降、約500％上昇し、人工知能（AI）で設計した注射剤候補物質「ABS-201」を開発するアプサイドも、今年に入って2倍以上上昇したとブルームバーグは報じました。
つまり、ブルームバーグが注目したのは、既存の脱毛薬市場ではありません。既存治療薬の限界を補完する新しい作用機序や剤形を開発する企業の潜在力に焦点を当てたのです。実際、コスモファーマシューティカルズは、毛包でのアンドロゲンの作用を遮断する塗布型の男性型脱毛症治療薬「クラスコテロン5％」について、来年第1四半期に米国食品医薬品局（FDA）への承認申請を推進する計画です。 ベラダーミックスとアプサイも、それぞれ経口剤と注射剤形態の候補物質を開発中です。治療効果や安全性、服薬の利便性の面で、既存の脱毛治療薬が満たせなかった需要を狙う企業に注目が集まっているということです。
一方、現代薬品とJW新薬の脱毛事業は、すでに市場に発売されているミノキシジル・フィナステリド・デュタステリド系の製品を中心に展開されています。 現代薬品は、ミノキシジルの外用剤ブランド「マイノキシル」を保有しています。液剤・ジェル・複合剤を販売したのに続き、昨年には使用の利便性を高めた「マイノキシルフォーム5％エアゾール」を発売しました。フィナステリド成分の「ミノペシア」やデュタステリド成分の「ダモダット」など、経口用製品も取り揃えています。
JW新薬は、フィナステリド成分の「モナド錠」と「モナスタ錠」、デュタステリド成分の「ネオダット」と「デュタモア」などを販売しています。昨年には、ミノキシジル5％外用剤「マイディル5％フォームエアゾール」を発売しました。
本紙の確認によると、現時点で米国の新薬開発会社と直接結ばれた契約も確認されませんでした。現代薬品がコスモファーマシューティカルズと一部で協業を行っていますが、クラスコテロン成分のニキビ治療薬「ウィンレビ」の国内販売権にとどまっており、脱毛薬に関して現時点で追加的な協業が議論されたことはないとのことです。
ある製薬業界の関係者は、「現代薬品はミノキシジル成分の脱毛症治療薬を保有していますが、これは専門医薬品ではなく一般医薬品であり、会社の売上高に占める割合も大きくありません」とし、「現在、糖尿病関連の新薬開発を進めていますが、脱毛症の新薬については別途準備や計画中のものはないと聞いています」と述べました。
JW新薬の代表製品である「モナド」の売上高は、むしろ減少傾向にあります。モナドの売上高は、△2021年76億ウォン、△2022年64億ウォン、△2023年51億ウォン、△2024年47億ウォン、△昨年28億ウォンと減少しました。今年上半期の売上高も15億7000万ウォンとなり、昨年と同水準にとどまる可能性があります。
現代薬品の脱毛製品群の売上高は別途確認されていませんが、業績には専門医薬品の影響が大きいと伝えられています。実際、今年上半期の全体売上高は前年同期比11.5％増の1020億ウォン、営業利益は427.5％増の35億ウォンとなっています。業績の改善は確認されましたが、認知症複合剤「DMデュオ」をはじめとする専門医薬品の販売拡大が主な背景として挙げられています。
もちろん、現代薬品は国内独占販売権を保有する経口妊娠中絶薬「ミフジミソ」の承認期待も、株価に一部反映されているものと見られます。ただし、市場ではこの日の株価の動きは、米国の脱毛症新薬への投資熱に後押しされ、テーマ相場として広がった影響の方が大きいと見ており、投資には注意が必要だという意見が主流でした。
ある証券業界の関係者は、「米国で脱毛治療薬が次なる投資先として取り上げられたのは、既存製品がより多く売れると見込まれるという意味よりも、新しい治療薬が長期間登場していなかったという点に注目したためだ」とし、「既存の脱毛薬の販売だけで、新薬開発への期待と実際の業績への寄与度を同等に評価してはならない」と指摘しました。
