しかし、両社は米国で注目を集めている新型の脱毛症治療薬を直接開発しているわけではないため、市場関係者は、最近の上昇は具体的な事業進展というよりは、テーマ取引によるものだと指摘しています。
KG Zeroinの「MP Doctor」プラットフォームによると、現代製薬の株価はKOSPIで10,440ウォンで引け、前営業日比23.99％（2,020ウォン）高となりました。同銘柄は日中一時10,940ウォンまで上昇し、日中の上限値に達しました。
JWシャイニャクの株価はKOSDAQで3,890ウォンで取引を終え、前日比8.66％（310ウォン）高となりました。日中の一時高値は21.09％上昇し、4,335ウォンまで上昇しました。
直近のきっかけとなったのは、米国における次世代脱毛治療薬への投資家の関心の高まりでした。
ブルームバーグは8月29日、ウェゴヴィやムンジャロといった大ヒットした肥満治療薬に続き、脱毛症治療薬がウォール街の「次の金鉱」として浮上していると報じました。
同報道は、潜在市場の規模を強調し、米国では遺伝性脱毛症に約5,000万人の男性と3,000万人の女性が罹患している一方で、1990年代後半以降、根本的に新しい治療法は承認されていないと指摘しました。
同報道によると、経口ミノキシジル治療薬を開発しているベラダーミクス社の株価は、2月の上場以来約500％上昇しており、人工知能（AI）を用いて設計された注射剤候補を開発しているアブシ社の株価も、今年に入って2倍以上に上昇しています。
しかし、米国での注目は、既存の脱毛症治療薬ではなく、新たな作用機序や製剤を追求する開発企業に集まっています。
例えば、コスモ・ファーマシューティカルズ社は、毛包内のアンドロゲン活性を阻害するように設計された男性型脱毛症の局所治療薬「クラスコテロン5％」について、来年第1四半期に米国食品医薬品局（FDA）への承認申請を行う予定です。ヴェラダーミクス社とアブシ社は、それぞれ経口剤および注射剤の候補薬を開発しています。
投資の根拠は、既存の脱毛症治療薬ではまだ完全には解決されていない、有効性、安全性、利便性におけるアンメットニーズ（未充足ニーズ）への対応を目指す企業に焦点を当てています。
対照的に、現代製薬（Hyundai Pharmaceutical）とJWシンヤク（JW Shinyak）は、ミノキシジル、フィナステリド、デュタステリドといった確立された成分をベースにした製品を主に販売しています。
現代製薬は、液体、ジェル、複合製剤として提供される外用ミノキシジルブランド「ミノキシル」を販売しています。昨年には、使いやすさを向上させることを目的とした「ミノキシル・フォーム5％エアロゾル」も発売しました。同社の経口脱毛症治療薬ポートフォリオには、フィナステリドを主成分とする「ミノペシア」と、デュタステリドを主成分とする「ダモダート」が含まれています。
JWシャニャックは、フィナステリド製剤の「モナド」と「モナスタ」、およびデュタステリド製剤の「ネオダート」と「デュタモア」を販売しています。昨年には、外用ミノキシジル製剤である「マイディル5％フォームエアゾール」を発売しました。
Pharm Edailyの調査によると、現在投資家の注目を集めている次世代治療薬を開発している米国の企業と、いずれの韓国企業とも直接的な提携関係にあることを示す明確な証拠は、現時点では見当たりませんでした。
現代製薬はコスモ・ファーマシューティカルズと提携関係にありますが、その内容はクラスコテロンを主成分とするニキビ治療薬「ウィンレヴィ」の韓国における権利に限定されています。事情に詳しい関係者によると、脱毛症治療を目的としたクラスコテロンを用いた追加の共同開発については、現在協議されていないとのことです。
「現代製薬はミノキシジル配合の脱毛症治療薬を販売していますが、これらは一般用医薬品であり、同社の売上高に占める割合はそれほど大きくありません」とある製薬業界関係者は述べました。「同社は新しい糖尿病治療薬を開発していますが、私の知る限り、新たな脱毛症治療薬を別途開発したり計画したりしているわけではありません。」
JWシャニャクの主力脱毛症治療薬「モナド」の売上高は、近年実際に減少傾向にあり、2021年の76億ウォンから、2022年には64億ウォン、2023年には51億ウォン、2024年には47億ウォン、そして昨年は28億ウォンへと減少しました。 今年上半期の売上高は15億7000万ウォンで、前年とほとんど変化がないことがうかがえます。
現代製薬の脱毛症関連製品の売上高は個別に開示されていませんが、処方薬が同社の収益の主な原動力となっているとみられています。
同社の上半期の売上高は前年同期比11.5％増の1020億ウォンとなり、営業利益は427.5％増の35億ウォンに跳ね上がりました。しかし、この業績改善は、認知症治療の併用薬「DMDuo」を含む処方薬の売上増加が主な要因とされています。
現代製薬が韓国での独占販売権を持つ経口中絶薬「ミフェギミソ」への期待も、株価上昇の一因となった可能性があります。
とはいえ、市場関係者の多くは、月曜日の急騰を、韓国企業の当面の収益上昇を反映したものではなく、次世代の脱毛症治療薬に対する米国の熱狂に後押しされた、より広範なテーマ型上昇の一環と捉えています。
「米国における脱毛症治療薬への投資判断は、既存の薬の売上が突然大幅に伸びることによるものではありません」とある証券業界関係者は述べました。「投資家が注目しているのは、真に新しい治療法が長い間登場していなかったという事実です。単に既存の脱毛症治療薬を販売しているだけの企業は、次世代治療法の開発企業と同じような新薬開発の期待感や収益の可能性を持っているかのように評価されるべきではありません。」
