[イーデイリーkyoungeun kim 記者] 米国政府がCATLのバッテリー技術の使用を制限する動きを見せていることから、韓国のバッテリーメーカーへの波及効果への期待が高まっています。ダオル投資証券は、リン酸鉄リチウム（LFP）のバリューチェーンに含まれるLG Energy Solution(373220) 、SAMSUNG SDI CO.,LTD.(006400) 、L&F(066970) の3銘柄について、適正株価を一斉に上方修正しました。
10日、ダオル投資証券のユ・ジウン研究員は、「前日、米国運輸省（DOT）がフォード（Ford）に送った公開書簡により、CATLの技術導入制限の可能性が高まった」とし、「韓国のバッテリーメーカーへの波及効果が予想される」と述べました。 同氏はさらに、「最近、エネルギー貯蔵装置（ESS）事業部を発足させたGMでも、中国産への依存度が根本的に遮断されることを示唆しており、新規のESS向け供給量については、韓国産素材の価値が高まることを意味します」と説明しました。
ダオル投資証券は現在、LFP用ESSの供給パイプラインが形成されているLGエナジーソリューション、サムスンSDI、L&Fについて、適正株価を引き上げました。LG Energy Solution(373220)は62万ウォン、SAMSUNG SDI CO.,LTD.(006400)は90万ウォン、L&F(066970)は22万ウォンへと、それぞれ調整しました。 ユ研究員は、「それぞれ従来の適用バリュエーション・マルチプルに対し7～10％ずつ上方修正し、現在供給または稼働中の資産価値の上昇可能性を反映しました」と述べました。
ユ研究員は、「前日に公開された内容によると、フォードによるCATL技術の使用が根本的に遮断される可能性が高まったと判断されます」と明らかにしました。同氏は、「フォードはLFPバッテリーの製造技術確保のため、CATL技術のみを迂回して輸入する戦略をとってきましたが、使用規制を受けた以降からは、LFPの供給構造においても韓国のセル・素材企業が唯一の代替案として浮上する見通しです」と展望しました。
ユ研究員は、「国内企業は、LFPバッテリーに含まれる正極材の調達体制を2026年第3四半期を起点に供給し始めた」とし、「下流市場ではテスラ・エナジー（Tesla Energy）単一企業への比重が高かったが、今回の米国運輸省の発言を考慮すると、市場の拡張性に対するプレミアムが期待できるようになったと判断している」と述べました。
同氏はさらに、「今回の運輸省の発言は、現在のOBBBA（One Big Beautiful Bill）に基づくPFE（懸念外国企業）規制を迂回する可能性を遮断することを目的としているものと見られる」とし、 「フォードだけでなく、GMやリビアン（Rivian）などの完成車メーカーおよびESSメーカーすべてに該当するため、現在、米国で唯一LFPセルの製造・供給が可能な韓国のバッテリー企業の戦略的重要性が高まる可能性がある」と強調しました。
ユ研究員は、「韓国のセル・素材メーカーのLFP事業は、新規事業に対する期待を超え、受注と生産能力（Capa）によって価値算定が可能な段階に入った」とし、「今回の規制強化は、非中国系のLFP生産能力に対する希少価値を高め、資産価値上昇の明確な触媒（Catalyst）として作用する見通しだ」と明らかにしました。