[イーデイリー マーケットinSoyoung Park 記者] 韓国のエネルギー・気候テック企業がユニコーンへと成長するためには、「デスバレー（死の谷）」を乗り越えられるよう支援策が必要だという指摘が出ています。これまで、有望なスタートアップ企業が研究開発（R&D）や技術実証（PoC）の段階を乗り越え、商用化段階に差し掛かった際に、資金調達の壁を乗り越えられなかった事例が繰り返されてきたためです。
この問題を解決するため、公共部門も乗り出して支援の空白を埋めています。しかし、業界では、投資家との連携も必要ですが、今後は初期段階からオープンイノベーションやPoCを経て商用化に至るまで、企業の成長段階に合わせた全ライフサイクルにわたる支援体制がさらに必要だと指摘しています。
（写真＝Pixabay）
21日、投資銀行（IB）業界によると、エネルギー・気候テック分野のスタートアップ企業が商用化段階に入るにつれ、大規模な資金調達に困難をきたすケースが発生しています。
英国研究革新機構（UKRI）傘下のイノベートUKは、気候テック企業が初めて商業規模の設備を構築する過程で、相当な資金の空白が生じると見ています。 ベンチャーキャピタル（VC）が執行できる投資規模を超えるケースが少なくないためです。例えば、製造施設を構築するには、通常2500万ポンド（約461億ウォン）から1億ポンド（約1844億ウォン）以上の資金が必要です。
また、商業用設備を初めて構築する場合、技術や事業化にまだリスクがあるとの判断から、従来の金融機関からの融資を受けるのは困難です。こうした状況のため、グローバルなエネルギー・気候テック分野のスタートアップ企業は、財務投資家（FI）に加え、多様な資金調達構造を活用しようとしています。政策金融、戦略的投資家（SI）、プロジェクトファイナンス（PF）、インフラ資金などがその例です。
ハードウェアやインフラ施設を基盤とするエネルギー・気候テック企業が直面している状況は、さらに厳しい様相を呈しています。大規模な資本を投入しなければならず、投資資金の回収までに長い時間がかかるという特性があるためです。こうした理由から、投資家たちも技術そのものよりも、実際のキャッシュフローを確認した上で投資しようとする傾向が見られます。
韓国のVC関係者は、「PoC（概念実証）まで進んだからといって、すぐに後続投資が行われるわけではありません」とし、「実際の売上が発生しているか、顧客が存在するか、着実に受注が獲得できているか、プロジェクトを完遂するための資金と能力があるかなどを、綿密に精査する傾向にあります」と、その状況を伝えました。
韓国国内でも、エネルギー・気候テック系のスタートアップは増えています。ただ、これらの企業が開発した技術を商用化したり、スケールアップの段階まで導いたりする投資エコシステムは、まだ十分に成熟していないという評価が出ています。エネルギー産業は、大規模な実証インフラや許認可、電力網など、公共の領域と密接に関わっています。民間資本だけでは、商用化のハードルを越えるのが難しいという意味です。
デスバレーも問題です。研究開発と実証を終えた企業は、最初のプロジェクトや量産段階に移行する時点で、大規模な資本を必要とします。この際、国内企業が直面する現実も、グローバル企業と大差ありません。まだ安定した売上高やキャッシュフローを確保できていないため、民間投資家や伝統的な金融機関からの支援を受けにくいからです。
国内市場において公共部門の役割が大きくなっている理由はここにあります。政府や韓国電力、韓国エネルギー技術評価院などは、初期の技術開発支援にとどまらず、実証や事業化、その後の投資までつなぐ支援体制を拡大しています。
一例として、韓国電力は去る4月、「KEPCOエネルギースタートアップ」の今年の参加企業を募集しました。創業7年以内のエネルギー新産業企業に事業化資金を支援するプログラムです。アクセラレーター投資、IR・デモデーなども連携させました。韓国エネルギー技術評価院もまた、今年初め、「超格差スタートアッププロジェクト（DIPS）」を通じて、気候価値評価と連携したコンサルティングを推進すると明らかにしました。
エネルギー業界のある関係者は、「これまで数多くのエネルギー分野の初期スタートアップが『デスバレー』を乗り越えられずに消えていった」とし、「投資の誘致や最初の販路開拓ができないなど、様々な理由が原因だ」と指摘しました。同氏はさらに、「公共機関が国内のVCや投資機関と協力しているものの、限界がある」とし、「エネルギー・気候テック市場を活性化させるには、初期段階の企業を成長段階まで導くことができる牽引策が必要だ」と助言しました。
この問題を解決するため、公共部門も乗り出して支援の空白を埋めています。しかし、業界では、投資家との連携も必要ですが、今後は初期段階からオープンイノベーションやPoCを経て商用化に至るまで、企業の成長段階に合わせた全ライフサイクルにわたる支援体制がさらに必要だと指摘しています。
21日、投資銀行（IB）業界によると、エネルギー・気候テック分野のスタートアップ企業が商用化段階に入るにつれ、大規模な資金調達に困難をきたすケースが発生しています。
英国研究革新機構（UKRI）傘下のイノベートUKは、気候テック企業が初めて商業規模の設備を構築する過程で、相当な資金の空白が生じると見ています。 ベンチャーキャピタル（VC）が執行できる投資規模を超えるケースが少なくないためです。例えば、製造施設を構築するには、通常2500万ポンド（約461億ウォン）から1億ポンド（約1844億ウォン）以上の資金が必要です。
また、商業用設備を初めて構築する場合、技術や事業化にまだリスクがあるとの判断から、従来の金融機関からの融資を受けるのは困難です。こうした状況のため、グローバルなエネルギー・気候テック分野のスタートアップ企業は、財務投資家（FI）に加え、多様な資金調達構造を活用しようとしています。政策金融、戦略的投資家（SI）、プロジェクトファイナンス（PF）、インフラ資金などがその例です。
ハードウェアやインフラ施設を基盤とするエネルギー・気候テック企業が直面している状況は、さらに厳しい様相を呈しています。大規模な資本を投入しなければならず、投資資金の回収までに長い時間がかかるという特性があるためです。こうした理由から、投資家たちも技術そのものよりも、実際のキャッシュフローを確認した上で投資しようとする傾向が見られます。
韓国のVC関係者は、「PoC（概念実証）まで進んだからといって、すぐに後続投資が行われるわけではありません」とし、「実際の売上が発生しているか、顧客が存在するか、着実に受注が獲得できているか、プロジェクトを完遂するための資金と能力があるかなどを、綿密に精査する傾向にあります」と、その状況を伝えました。
韓国国内でも、エネルギー・気候テック系のスタートアップは増えています。ただ、これらの企業が開発した技術を商用化したり、スケールアップの段階まで導いたりする投資エコシステムは、まだ十分に成熟していないという評価が出ています。エネルギー産業は、大規模な実証インフラや許認可、電力網など、公共の領域と密接に関わっています。民間資本だけでは、商用化のハードルを越えるのが難しいという意味です。
デスバレーも問題です。研究開発と実証を終えた企業は、最初のプロジェクトや量産段階に移行する時点で、大規模な資本を必要とします。この際、国内企業が直面する現実も、グローバル企業と大差ありません。まだ安定した売上高やキャッシュフローを確保できていないため、民間投資家や伝統的な金融機関からの支援を受けにくいからです。
国内市場において公共部門の役割が大きくなっている理由はここにあります。政府や韓国電力、韓国エネルギー技術評価院などは、初期の技術開発支援にとどまらず、実証や事業化、その後の投資までつなぐ支援体制を拡大しています。
一例として、韓国電力は去る4月、「KEPCOエネルギースタートアップ」の今年の参加企業を募集しました。創業7年以内のエネルギー新産業企業に事業化資金を支援するプログラムです。アクセラレーター投資、IR・デモデーなども連携させました。韓国エネルギー技術評価院もまた、今年初め、「超格差スタートアッププロジェクト（DIPS）」を通じて、気候価値評価と連携したコンサルティングを推進すると明らかにしました。
エネルギー業界のある関係者は、「これまで数多くのエネルギー分野の初期スタートアップが『デスバレー』を乗り越えられずに消えていった」とし、「投資の誘致や最初の販路開拓ができないなど、様々な理由が原因だ」と指摘しました。同氏はさらに、「公共機関が国内のVCや投資機関と協力しているものの、限界がある」とし、「エネルギー・気候テック市場を活性化させるには、初期段階の企業を成長段階まで導くことができる牽引策が必要だ」と助言しました。
