[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] NH投資証券は22日、TFE Co., Ltd.(425420)について、SOCAMM（ソカム）2トータルテストソリューションの量産発注を確保した中、海外の大型顧客の拡大が続いていると評価しました。華城の新工場の稼働と受注残高の売上計上、単価引き上げ効果まで相まって、今年と来年の業績が大幅に成長すると見通しました。投資意見と目標株価は提示しませんでした。
NH投資証券のペク・ジュンギ研究員は、「国内のA社向けのソカム2テストボード、ソケット、COKの初の量産発注を確保した」とし、「同社の強みであるトータルソリューションを提供した点が受注につながった」と明らかにしました。続いて、「年内の追加発注も期待される」と説明しました。現在進行中の受注分は、最終顧客が海外のA社であるソカム2モジュールテスト用製品です。
TFEは、半導体テスト工程に必要なバーンインテストソケット（Burn-in Test Socket）、テストボード、COK（Change Over Kit）をすべて供給できる半導体テストソリューション企業です。大面積・高周波対応ソケット技術を基盤に、次世代人工知能（AI）半導体環境に対応しており、CPO（Co-Packaged Optics）、次世代メモリモジュールなどへとテスト領域を拡大しています。
特に、SoCam2の受注が本格化するにつれ、AI半導体市場の成長による恩恵が期待されています。今年上半期時点でのTFEの売上構成は、テストボードが41.1％、テストソケットが35.1％、COKが23.8％と分散しています。メモリと非メモリの売上比率は、それぞれ64％、36％です。
グローバルな顧客企業との直接取引も拡大しています。海外のB社には、去る4月に直接サプライヤーとして登録されて以来、テストソケットを納入しています。従来はグローバルな半導体パッケージテスト受託業者（OSAT）を通じて間接的に納入していましたが、直接取引へと転換しました。
ペク研究員は、「海外のB社向けには、去る4月に直接供給業者として登録されて以来、テストソケットを納入中だ」とし、「従来はグローバルOSATを通じてB社の数量を間接的に納入していましたが、直接取引に切り替えました」と明らかにしました。
海外のC社とも、汎用COKの量産発注を確保しました。特定の装置メーカーに依存しない製品であるため、顧客企業のコスト削減ニーズが受注につながったとのことです。今後は、テストソケットまで供給品目を拡大する計画も推進しています。
海外のD社と進めているプロジェクトは、計31件まで増えました。データセンターのネットワークスイッチをはじめ、CPO、カスタム半導体（ASIC）などへと領域が拡大しています。CPOの場合、高い発熱に対応するための改良型テストソケットも開発しています。
下半期には、生産能力の拡大と受注残高の売上計上が業績の成長を牽引する見通しです。華城（ファソン）の第2新工場では現在、ソケットのライン1本を稼働させており、SMTラインも構築中です。来る10月中旬から売上が発生すると予想されており、来年中に全ラインを稼働させることが目標です。
現在の受注残高は650億ウォンで、このうち相当部分が第4四半期の売上として計上される見通しです。7～8月の売上も好調な推移を示したものと把握されています。これに加え、最近顧客企業と協議した単価引き上げまで反映されることで、営業レバレッジが拡大すると見込まれています。
ペク研究員は、「現在の受注残高は650億ウォンであり、このうち相当部分が第4四半期の売上として計上される見通しです」とし、「7～8月の売上も好調であると把握されており、前四半期比で業績改善の傾向が続く見通しです」と明らかにしました。続いて、「最近、顧客企業と協議した単価引き上げも反映され、営業レバレッジが拡大するでしょう」と展望しました。
NH投資証券は、今年のTFEの売上高を前年比53.2％増の1711億ウォン、営業利益は85.3％増の353億ウォンと予想しました。営業利益率は、昨年の17.1％から今年は20.6％に上昇すると見込んでいます。 来年は売上高2185億ウォン、営業利益525億ウォンと、それぞれ27.7％、48.5％成長し、営業利益率は24.0％まで上昇すると推定しました。
ペク研究員は、「華城の新工場の稼働や受注残高の売上計上、単価引き上げの効果に支えられ、2026年、2027年の業績は大幅に成長すると予想します」と強調しました。
NH投資証券のペク・ジュンギ研究員は、「国内のA社向けのソカム2テストボード、ソケット、COKの初の量産発注を確保した」とし、「同社の強みであるトータルソリューションを提供した点が受注につながった」と明らかにしました。続いて、「年内の追加発注も期待される」と説明しました。現在進行中の受注分は、最終顧客が海外のA社であるソカム2モジュールテスト用製品です。
TFEは、半導体テスト工程に必要なバーンインテストソケット（Burn-in Test Socket）、テストボード、COK（Change Over Kit）をすべて供給できる半導体テストソリューション企業です。大面積・高周波対応ソケット技術を基盤に、次世代人工知能（AI）半導体環境に対応しており、CPO（Co-Packaged Optics）、次世代メモリモジュールなどへとテスト領域を拡大しています。
特に、SoCam2の受注が本格化するにつれ、AI半導体市場の成長による恩恵が期待されています。今年上半期時点でのTFEの売上構成は、テストボードが41.1％、テストソケットが35.1％、COKが23.8％と分散しています。メモリと非メモリの売上比率は、それぞれ64％、36％です。
グローバルな顧客企業との直接取引も拡大しています。海外のB社には、去る4月に直接サプライヤーとして登録されて以来、テストソケットを納入しています。従来はグローバルな半導体パッケージテスト受託業者（OSAT）を通じて間接的に納入していましたが、直接取引へと転換しました。
ペク研究員は、「海外のB社向けには、去る4月に直接供給業者として登録されて以来、テストソケットを納入中だ」とし、「従来はグローバルOSATを通じてB社の数量を間接的に納入していましたが、直接取引に切り替えました」と明らかにしました。
海外のC社とも、汎用COKの量産発注を確保しました。特定の装置メーカーに依存しない製品であるため、顧客企業のコスト削減ニーズが受注につながったとのことです。今後は、テストソケットまで供給品目を拡大する計画も推進しています。
海外のD社と進めているプロジェクトは、計31件まで増えました。データセンターのネットワークスイッチをはじめ、CPO、カスタム半導体（ASIC）などへと領域が拡大しています。CPOの場合、高い発熱に対応するための改良型テストソケットも開発しています。
下半期には、生産能力の拡大と受注残高の売上計上が業績の成長を牽引する見通しです。華城（ファソン）の第2新工場では現在、ソケットのライン1本を稼働させており、SMTラインも構築中です。来る10月中旬から売上が発生すると予想されており、来年中に全ラインを稼働させることが目標です。
現在の受注残高は650億ウォンで、このうち相当部分が第4四半期の売上として計上される見通しです。7～8月の売上も好調な推移を示したものと把握されています。これに加え、最近顧客企業と協議した単価引き上げまで反映されることで、営業レバレッジが拡大すると見込まれています。
ペク研究員は、「現在の受注残高は650億ウォンであり、このうち相当部分が第4四半期の売上として計上される見通しです」とし、「7～8月の売上も好調であると把握されており、前四半期比で業績改善の傾向が続く見通しです」と明らかにしました。続いて、「最近、顧客企業と協議した単価引き上げも反映され、営業レバレッジが拡大するでしょう」と展望しました。
NH投資証券は、今年のTFEの売上高を前年比53.2％増の1711億ウォン、営業利益は85.3％増の353億ウォンと予想しました。営業利益率は、昨年の17.1％から今年は20.6％に上昇すると見込んでいます。 来年は売上高2185億ウォン、営業利益525億ウォンと、それぞれ27.7％、48.5％成長し、営業利益率は24.0％まで上昇すると推定しました。
ペク研究員は、「華城の新工場の稼働や受注残高の売上計上、単価引き上げの効果に支えられ、2026年、2027年の業績は大幅に成長すると予想します」と強調しました。
