[イーデイリーKim Kyung-eun 記者]SamsungElectronics(005930)による大規模な株主還元拡大が、Samsung Life Insurance(032830) ・SamsungFire&MarineInsurance(000810) ・SAMSUNG C&T CORPORATION(028260) ・KCC Corporation(002380) などの関連会社にとどまらず、KOSPI全体の配当増加につながる可能性があるという見通しが出ました。サムスン電子の今年の現金配当規模が最大110兆ウォンに達した場合、KOSPI普通株の配当額は現在の予想より最大60％増加する可能性があるという分析です。
現代自動車証券のキム・ジュンウォン研究員は23日の報告書で、「サムスン電子の配当拡大が、サムスン生命・サムスン火災・サムスン物産を経てKCCにまで波及する配当のトリクルダウン効果が予想される」と述べました。
サムスン電子は先月21日の取締役会で、今年の総株主還元規模を90兆～110兆ウォンと提示しました。これは2024～2026年の累積フリーキャッシュフロー（FCF）の50％を還元するという従来の方針に基づくもので、2020年の株主還元規模の約5倍に達する史上最高水準です。 サムスン電子は第3四半期に約30兆ウォンの現金配当を実施し、詳細な規模は10月末に確定する予定です。残りの52兆6500億～72兆6500億ウォンの株主還元方式と規模は、来年1月に決定します。
鍵となるのは、残りの株主還元財源のうち、いくらを現金配当に充てるかという点です。サムスン生命とサムスン火災が保有するサムスン電子の普通株式の持分は、それぞれ8.51％、1.49％で、合算すると約10％となります。サムスン電子が普通株式の自社株を大規模に消却すると、発行済株式数が減少し、これら2つの金融系列会社の持分比率が高まる可能性があり、持分調整の負担が生じる恐れがあります。 現代自動車証券は、このため、残りの株主還元財源のうち現金配当の比重が高まる可能性があると分析しました。
現代自動車証券は、サムスン電子の総株主還元規模をそれぞれ90兆ウォン、100兆ウォン、110兆ウォンと設定し、現金配当額を70兆ウォン、90兆ウォン、110兆ウォンと仮定しました。 自社株の買い入れ・消却規模は、それぞれ20兆ウォン、10兆ウォン、0ウォンと設定しました。これに伴う追加決算特別配当の規模は、32兆6500億ウォンから最大72兆6500億ウォンに達すると推定しました。
サムスン電子の配当拡大は、関連会社にも波及する見通しです。サムスン電子の株式を保有するサムスン生命・サムスン火災・サムスン物産は、現金配当が増えれば、保有株式に比例して配当収入が増加します。KCCはサムスン電子の株式を直接保有していませんが、サムスン物産の株式10.49％を保有しているため、サムスン物産が増加した配当収入を自社の株主に再配当する場合、間接的な恩恵を受けることが可能です。
ただし、関連会社がサムスン電子から受け取った配当金をすべて株主に還元するわけではありません。 サムスン生命とサムスン火災は、純利益と総株主還元率を基準に配当を決定する一方、サムスン物産は関連会社の配当収益の60～70％を再配当する方針をとっています。KCCも、サムスン物産から受け取る特別配当の50％以上を特別配当の財源として活用しています。これを受け、現代自動車証券は、サムスン物産とKCCにおいて、比較的大きな配当のトリクルダウン効果が現れると見込んでいます。
サムスン電子の配当拡大が現実化すれば、KOSPI全体の配当規模にも相当な影響を与えると分析されました。現在、市場が予想する今年のKOSPI普通株の配当額は97兆3000億ウォンです。サムスン電子の現金配当を70兆～110兆ウォンと仮定すると、サムスン電子の普通株配当は従来の予想より17兆3400億～52兆7400億ウォン増加することになります。 サムスン生命・サムスン火災・サムスン物産・KCCなど、関連会社4社の再配当の増加分も、1兆5200億～5兆6900億ウォンと推計されました。
これらをすべて反映したKOSPI普通株の配当額は、116兆1600億～155兆7300億ウォンとなり、現在の予想値より19.4～60.0％増加すると見込まれています。KOSPIの配当利回りも、現在予想されている1.7％から2.08～2.79％に上昇すると推定されています。
サムスン電子自体の配当の魅力も高まります。現金配当の規模が70兆～110兆ウォンとなる場合、予想1株当たり配当金（DPS）は1万660～1万6752ウォンと推定されました。 去る21日の株価を基準にすると、普通株の配当利回りは3.9～6.1％、優先株は5.1～8.1％となります。同じDPSが適用されるため、株価が低い優先株の配当利回りがより高くなります。
配当のトリクルダウン効果が一度に現れるわけではありません。サムスン電子の現金配当の後、サムスン生命・サムスン火災・サムスン物産が、今年の決算配当および来年以降の配当を通じて、追加収益を順次再配当する見通しです。サムスン物産を経由するKCCについては、効果が現れる時期がさらに一段遅れる可能性があるとの説明です。
現代自動車証券のキム・ジュンウォン研究員は23日の報告書で、「サムスン電子の配当拡大が、サムスン生命・サムスン火災・サムスン物産を経てKCCにまで波及する配当のトリクルダウン効果が予想される」と述べました。
サムスン電子は先月21日の取締役会で、今年の総株主還元規模を90兆～110兆ウォンと提示しました。これは2024～2026年の累積フリーキャッシュフロー（FCF）の50％を還元するという従来の方針に基づくもので、2020年の株主還元規模の約5倍に達する史上最高水準です。 サムスン電子は第3四半期に約30兆ウォンの現金配当を実施し、詳細な規模は10月末に確定する予定です。残りの52兆6500億～72兆6500億ウォンの株主還元方式と規模は、来年1月に決定します。
鍵となるのは、残りの株主還元財源のうち、いくらを現金配当に充てるかという点です。サムスン生命とサムスン火災が保有するサムスン電子の普通株式の持分は、それぞれ8.51％、1.49％で、合算すると約10％となります。サムスン電子が普通株式の自社株を大規模に消却すると、発行済株式数が減少し、これら2つの金融系列会社の持分比率が高まる可能性があり、持分調整の負担が生じる恐れがあります。 現代自動車証券は、このため、残りの株主還元財源のうち現金配当の比重が高まる可能性があると分析しました。
現代自動車証券は、サムスン電子の総株主還元規模をそれぞれ90兆ウォン、100兆ウォン、110兆ウォンと設定し、現金配当額を70兆ウォン、90兆ウォン、110兆ウォンと仮定しました。 自社株の買い入れ・消却規模は、それぞれ20兆ウォン、10兆ウォン、0ウォンと設定しました。これに伴う追加決算特別配当の規模は、32兆6500億ウォンから最大72兆6500億ウォンに達すると推定しました。
サムスン電子の配当拡大は、関連会社にも波及する見通しです。サムスン電子の株式を保有するサムスン生命・サムスン火災・サムスン物産は、現金配当が増えれば、保有株式に比例して配当収入が増加します。KCCはサムスン電子の株式を直接保有していませんが、サムスン物産の株式10.49％を保有しているため、サムスン物産が増加した配当収入を自社の株主に再配当する場合、間接的な恩恵を受けることが可能です。
ただし、関連会社がサムスン電子から受け取った配当金をすべて株主に還元するわけではありません。 サムスン生命とサムスン火災は、純利益と総株主還元率を基準に配当を決定する一方、サムスン物産は関連会社の配当収益の60～70％を再配当する方針をとっています。KCCも、サムスン物産から受け取る特別配当の50％以上を特別配当の財源として活用しています。これを受け、現代自動車証券は、サムスン物産とKCCにおいて、比較的大きな配当のトリクルダウン効果が現れると見込んでいます。
サムスン電子の配当拡大が現実化すれば、KOSPI全体の配当規模にも相当な影響を与えると分析されました。現在、市場が予想する今年のKOSPI普通株の配当額は97兆3000億ウォンです。サムスン電子の現金配当を70兆～110兆ウォンと仮定すると、サムスン電子の普通株配当は従来の予想より17兆3400億～52兆7400億ウォン増加することになります。 サムスン生命・サムスン火災・サムスン物産・KCCなど、関連会社4社の再配当の増加分も、1兆5200億～5兆6900億ウォンと推計されました。
これらをすべて反映したKOSPI普通株の配当額は、116兆1600億～155兆7300億ウォンとなり、現在の予想値より19.4～60.0％増加すると見込まれています。KOSPIの配当利回りも、現在予想されている1.7％から2.08～2.79％に上昇すると推定されています。
サムスン電子自体の配当の魅力も高まります。現金配当の規模が70兆～110兆ウォンとなる場合、予想1株当たり配当金（DPS）は1万660～1万6752ウォンと推定されました。 去る21日の株価を基準にすると、普通株の配当利回りは3.9～6.1％、優先株は5.1～8.1％となります。同じDPSが適用されるため、株価が低い優先株の配当利回りがより高くなります。
配当のトリクルダウン効果が一度に現れるわけではありません。サムスン電子の現金配当の後、サムスン生命・サムスン火災・サムスン物産が、今年の決算配当および来年以降の配当を通じて、追加収益を順次再配当する見通しです。サムスン物産を経由するKCCについては、効果が現れる時期がさらに一段遅れる可能性があるとの説明です。
