[イーデイリーkyoungeun kim 記者] NH投資証券は2日、第3四半期の支配純利益が1兆8000億ウォン台となり、市場の予想に沿うと見込まれるKB Financial Group(105560)について、投資判断「買い（Buy）」と目標株価22万6000ウォンを維持すると明らかにしました。 資本市場の鈍化により、金融持株会社全般の非金利収益の減少懸念が高まっていますが、向上した収益基盤を背景に、厳しい環境下でも堅調な業績を維持していくとの判断です。
NH投資証券のチョン・ジュンソプ研究員は同日のレポートで、「安定した業績の基盤は、向上した収益力にある」とし、「株式市場の取引高が減少しているにもかかわらず、系列証券会社は強化された資本力を背景に、四半期で2000億～3000億ウォン水準の純利益が見込まれ、保険会社については預金・貸出金利差の改善が期待される状況だ」と説明しました。
さらに、「自己資本比率も上昇すると予想され、これは次年度の株主還元に対する期待感を高める要因です」とし、「為替の安定に支えられ、9月末の普通株式資本比率（CET1）は6月末（13.74％）より10bp（0.1％ポイント）ほど上昇する見通しです」と明らかにしました。
その上で、「為替レートが年末まで安定した推移を見せれば、総株主還元率は2025年の52.2％、2026年の56.6％に続き、2027年には50％台後半まで上昇するだろう」と見通しました。
NH投資証券は、KB金融の第3四半期の支配純利益を1兆8175億ウォンと推定し、前年同期比で7.8％増加すると見込んでいます。これは市場コンセンサス（1兆8210億ウォン）に沿った水準であり、1株当たり純利益（EPS）は前年同期比で11.1％増加すると見込んでいます。
利息収益は3兆3000億ウォンとなり、前年同期比で0.9％減少するものの、前四半期比では5.2％増加すると予想しました。金利上昇が調達コストに先に影響を及ぼすため、純金利マージン（NIM）は前四半期比で2bp（0.02％ポイント）低下する見込みですが、資産の成長と一時的な利息費用の要因がマージンの低下を相殺するとの分析です。 ウォン建て貸出は、前四半期比で1.7％増加すると見込まれています。
非金利収益は1兆4000億ウォンとなり、前年同期比で41.6％増加するものの、前四半期比では27.3％減少すると見込まれました。資本市場の鈍化に伴う前四半期比での減益は避けられないものの、前年比での増加傾向は続くとの説明です。 貸倒引当率は0.39％で0.4％以下を維持し、販売管理費は1兆7000億ウォンで前年同期比3.5％増加するものの、前四半期比では9.5％減少すると予想しました。上半期の資本市場の好況に伴う人件費の増加分が正常化されるためです。
年間の支配株主帰属純利益は、今年6兆5590億ウォンで前年比12.3％増、来年は6兆6290億ウォンで1.1％増となる見通しです。
チョン研究員は、「金利の上昇は延滞の懸念を高める要因ではあるが、過去に行われた先制的な引当金の積み立てにより、健全性を管理している」と述べました。