[イーデイリーPARK MIN 記者] DS投資証券は13日、SamsungHeavyIndustries(010140)について、高価格帯の受注が反映されたことによる業績改善の傾向が顕著である中、浮体式データセンター（FDC）および浮体式液化天然ガス（FLNG）の生産・貯蔵・荷役設備の受注勢いが本格化していると指摘し、投資判断「買い」と目標株価4万2000ウォンを維持しました。 前営業日（10月12日）の終値1万8010ウォンに比べ、上昇余地は133.2％です。

DS投資証券のキム・デソン研究員は、同日発行したレポートで、「操業日数は夏季休暇や秋夕（チュソク）連休などにより前四半期比で9日減少するものの、グローバルオペレーションと第2ドックの再稼働に伴う売上拡大がこれを相殺し、売上高は前四半期比で小幅に成長すると予想される」と述べました。 さらに、「2024年以降に受注した高船価の船舶の売上反映割合の拡大と、LNG船価上昇の効果が持続し、収益性の改善傾向は維持されると判断します」と付け加えました。

DS投資証券によると、サムスン重工業の第3四半期の業績は、売上高が3兆2360億ウォンで前年同期比22.8％増、営業利益は3791億ウォンで59.2％増になると推定されました。営業利益率は11.7％水準で、市場コンセンサス（3450億ウォン）を約10％上回る見通しです。

第4四半期中に新規プロジェクトを受注する可能性も浮上しています。

サムスン重工業は、ムステリアン社とのプロジェクト協業を通じて、100MW（50MW級2基）規模のFDC受注が有力な状況です。プロジェクトの稼働時期（2028年第2四半期）を考慮すると、第4四半期中に本契約が締結される可能性が高いです。 当該モデルは、最近船級認証を取得した50MW級の船型（全長190m、幅60m、深さ20m）をベースとする可能性が高く、最近再稼働した第2ドック（全長390m、幅65m）で2基が同時に並列建造される予定です。

これにより、造船3社の中でFDCの商用化スピードは最も速くなると期待されており、既存の高付加価値船種を上回る船価を確保できれば、製品構成の改善と構造的なリレーティングを牽引すると判断されます。

海洋プラント部門であるFLNGも順調に進展しています。下半期の「デルフィン2号機」の追加受注に続き、ウェスタン社向けの大型FLNGについても、2027年上半期中の受注が有力視されています。受注残高が積み上がるにつれ、FLNGの売上高は2027年から約3兆2000億ウォン水準まで拡大する見通しであり、収益性もチェンジオーダーの精算が本格的に開始されることに伴い、徐々に改善される見込みです。

DS投資証券は、SamsungHeavyIndustries(010140) の2026年の年間売上高を12兆9160億ウォン、営業利益を1兆4160億ウォンと予測しました。2027年には、売上高15兆4230億ウォン、営業利益2兆3300億ウォンを記録すると見込んでいます。

キム・デソン研究員は、「同社は100％の為替ヘッジ政策を維持しており、為替レートの変動性が高まる局面においても、競合他社との業績格差は徐々に縮小すると期待されます」とし、「比類のないFLNGの競争力と新規FDCの勢いを基に、業績の安定性と成長性の両方を確保したと判断しています」と述べました。