[イーデイリーPARK MIN 記者] ハンファ投資証券は13日、HyundaiMobis(012330)について、「第3四半期の売上高と営業利益はいずれも市場の予想を下回る見通し」として、目標株価を従来の81万ウォンから80万ウォンへと小幅に下方修正しました。ただし、為替レートや原価負担など不利なマクロ（マクロ経済）環境の中でも、自動車部品を中心とした構造的な収益性改善の基調は続いているとして、投資判断「買い（Buy）」を維持しました。

ハンファ投資証券のキム・ソンレ研究員は、同日発行したレポートで、「第3四半期の売上高と営業利益は、それぞれ15兆7540億ウォンと9206億ウォンとなり、市場の予想を下回る見通しです」と述べました。続いて、「完成車の生産台数減少をはじめ、半導体やプリント基板（PCB）などの原価上昇、ウォン高など、否定的なマクロ環境が続いている状況です」と付け加えました。

ただし、「中核部品の構造的な収益性改善の基調に注目する必要がある」とし、「Pleos Connectプラットフォームにおける制御装置の統合は、高付加価値の電装部品の適用拡大の機会として作用し、否定的なマクロ要因を相当部分相殺するだろう」と述べました。

モジュールおよび主要部品部門は、完成車メーカーのストライキによる生産の遅れ、インド工場の火災による物流費の増加、メモリなどの原材料価格の負担が依然として存在したものの、高付加価値製品の構成比率改善に支えられ、営業利益315億ウォンを計上し、黒字転換すると分析されました。

AS部門は、ウォン高の影響があったものの、安定した需要と相互関税還付の継続により、営業利益8891億ウォン、営業利益率25.8％という堅調な高利益率を達成する見通しです。

未来のモビリティ企業への事業構造の再編も肯定的に評価されました。同社は先月30日の取締役会において、ランプ事業部門の物的分割を承認し、ロボットおよび未来のモビリティを中心としたポートフォリオへの転換を推進中です。

来る11月24日の臨時株主総会を経て、フランスのOPモビリティ（OPmobility）への売却（約6000億ウォン規模）が最終承認された場合、確保された資金は、ロボットおよび未来の中核部品の研究開発のための投資財源として活用されると見込まれています。

ハンファ投資証券は、現代モービスの2026年の年間売上高を64兆3440億ウォン、営業利益を3兆6930億ウォンと見込んでいます。2027年には売上高71兆2550億ウォン、営業利益3兆9480億ウォンを記録し、成長傾向を継続すると予測しています。

キム・ソンレ研究員は、「為替レートや原価上昇の要因を反映し、2027年までの利益推定値を調整したことに伴い、目標株価を80万ウォンに引き下げました」とし、「電動化部門についても、北米における電気自動車の伸び悩みを欧州での経済型新車の拡大で補っていくなど、前半は低調だが後半は好調という業績の流れは有効です」と述べました。