[イーデイリーKIM JUNG YOU 記者] ゴールドマン・サックスは、今年数回にわたり上方修正していた韓国のKOSPI指数の目標値を、25％も下方修正しました。これは、人工知能（AI）関連投資に対する懸念が高まったことによるものです。

25日、ブルームバーグ通信によると、ティモシー・モー氏らゴールドマン・サックスのアナリストたちは、KOSPIの12カ月目標値を従来の1万2000から9000へと下方修正しました。指数が去る6月の高値から35％以上急落した点を勘案し、より保守的なバリュエーションを適用したとの説明です。

ゴールドマン・サックス側は、最近の売り圧力により韓国株式市場が大幅に割安な状態にあるとし、修正後の目標値も現在の水準と比較すれば60％以上の上昇余地を意味すると明らかにしました。

ゴールドマン・サックスが直近でKOSPIの目標値を上方修正したのは、去る6月のことです。同月末から始まった世界的なAI関連株の売り圧力により、指数構成銘柄が急落する中でも、目標値を1万2000に維持してきました。

SamsungElectronics(005930) SK hynix(000660) などの半導体大手企業により、KOSPIはAI投資の風向計としての役割を果たしてきました。巨額のインフラ投資が持続可能かどうか、十分な収益が得られるかどうかが不透明な状況下で、AI業界の資金調達コストが上昇することに対する投資家の懸念が高まり、KOSPIも打撃を受けました。

ゴールドマン・サックスのアナリストらは同日のレポートを通じて、「市場が過度に悲観的なファンダメンタルズ見通しを価格に反映している」と分析しました。その上で、今回の目標値引き下げについて、「市場が基礎的なファンダメンタルズをどのように評価するかについて、より保守的な想定を反映するためのもの」とし、「それでもなお、現在の水準において韓国株式市場は、リスク対リターンで魅力的な投資機会を提供していると見ている」と付け加えました。

ブルームバーグの集計によると、今年1兆ドル以上の価値でスタートしたKOSPIの12カ月先行き株価収益率（PER）は、約4倍まで下落しました。 ゴールドマン・サックスのアナリストらは、現在の半導体セクターのバリュエーションが「来年のセクター利益が65％減少する」というシナリオを反映していると推計し、これは過度に悲観的であると評価しました。指数の約半分を占めるメモリセクター以外の銘柄は、先行利益の7.6倍で取引されています。

今回の目標値下方修正にもかかわらず、ゴールドマン・サックスは、電力、産業財、コーポレートガバナンス関連銘柄、内需の回復や韓国のポップカルチャーの恩恵を受ける企業を中心に、依然として投資機会を探していると明らかにしました。