[イーデイリーKwon Oh Seok 記者] SK証券は29日、SKSQUARE(402340)に対し、投資判断「買い」、目標株価185万ウォンを維持すると発表しました。

SK証券のチェ・グァンスン研究員は、「SKスクエアの純資産価値（NAV）の約98％を占めるSKハイニックスの現金配当の増加により、SKスクエアの株主還元財源が拡大し、SKハイニックスの自社株取得・消却によって支配力が強化されるためです」と述べ、 「SKハイニックスは前日のカンファレンスコールを通じて、2029年までのDRAMと高帯域幅メモリ（HBM）の供給量が事実上すべて完売した状況であると明らかにしており、株価が反発する可能性が高いです。SKハイニックスの株価反発に伴い、SKスクエアの株価も連動して上昇することが期待できます」と述べました。
現在、SKスクエアのNAVに対する割引率は46.5％であり、SKハイニックスが自社株60兆ウォンを消却した場合、割引率は49.4％まで上昇します。
これに先立ち、前日、SKハイニックスは1株当たり2万ウォンの第3四半期配当を実施すると発表しました。SKスクエアは2兆9220億ウォンの配当収入を受け取ることになります。 チェ研究員は、「SKハイニックスは2026年の現金配当総額として『30兆ウォン以上』を発表しましたが、第3四半期までに支払われる配当金は14.6兆ウォンであるため、第4四半期にも少なくとも1株当たり2万ウォン以上の配当が見込まれます」とし、「この場合、SKスクエアの2026年の配当収入は6兆ウォンに達するでしょう」と説明しました。
その上で、「SKスクエアは2026～2028年の経常配当収入の30％以上を株主に還元する株主還元政策を掲げており、SKスクエアの現在の時価総額に対する2027年の株主還元率は、少なくとも1.5％以上になると見込まれます」と強調しました。
これに伴い、SKハイニックスは20兆ウォン規模の自社株買いを発表しました。このうち10兆ウォンは役職員への報酬を目的としたもので、10兆ウォンは株主還元を目的としています。2026年には計60兆ウォン以上の自社株取得・消却が予定されており、役職員への報酬を目的とした自社株買いは除外されるため、2026年の業績確定後に、さらに10兆ウォン以上の自社株取得が見込まれます。
同氏は、「今回発表した10兆ウォン規模の自社株消却により、SKスクエアの持株比率は21.4％となり、さらに10兆ウォンを追加で消却すれば、持株比率は21.7％まで上昇する」と付け加えました。