[イーデイリーShin Ha-yeon 記者] ハンファ投資証券は29日、SAMSUNG C&T CORPORATION(028260)について、半導体関連のハイテク事業の成長に支えられ、建設部門の業績改善傾向が続くと見通しました。サムスン電子など関連会社の投資拡大による恩恵や、データセンター・原子力発電事業の成長可能性を肯定的に評価し、投資判断「買い」と目標株価52万ウォンを維持しました。
ハンファ投資証券のソン・ユリム研究員は同日のレポートで、「バイオを除く全事業部門の利益が前年同期比で改善する中、建設部門の業績成長が圧倒的だ」と評価しました。
サムスン物産の今年第3四半期の売上高は12兆80億ウォン、営業利益は1兆1428億ウォンで、前年同期比でそれぞれ18.3％、15.0％増加しました。市場のコンセンサスと比較すると、売上高は4.3％、営業利益は13.9％上回りました。一方、支配株主純利益は5580億ウォンで、市場予想を9.8％下回りました。
業績改善を牽引したのは建設部門です。第3四半期の建設売上高は前年同期比で44.5％増加し、特に建築部門の売上高が54.7％伸びました。売上高の増加に支えられ、建設部門の営業利益率も昨年の第3四半期の3.6％から、今年は6.2％へと上昇しました。
ソン研究員は、「急激な売上高の伸びにより、建設部門の営業利益率も6.2％となり、昨年第3四半期の3.6％に比べて大幅に改善した」と説明しました。
受注見通しも明るくなりました。サムスン物産は去る28日、公示を通じて今年の新規受注ガイダンスを従来の23兆5000億ウォンから30兆1000億ウォンへと上方修正しました。第3四半期累計の新規受注額は19兆3000億ウォンで、第4四半期中に約11兆ウォン以上の受注パイプラインを確保しています。
特に、半導体工場などのハイテク部門における受注拡大が際立っています。同社は年初、ハイテク分野の新規受注目標を6兆8000億ウォンと提示していましたが、第3四半期累計の受注額だけで11兆2000億ウォンに達しました。これは、過去最大だった2023年の年間受注額12兆3000億ウォンに迫る水準です。
ソン研究員は、「同社は2027年もハイテク分野の受注は堅調に推移すると見込んでおり、これに伴い関連売上高も大幅に増加すると予想される」と述べました。
原子力発電所やデータセンター事業も、中長期的な成長の原動力として挙げられています。サムスン物産はスウェーデンで、GVH社と小型モジュール原子炉（SMR）4基の建設事業を推進しています。2027年に基本設計（FEED）を開始し、2030年から順次着工する予定です。次世代SMR技術の確保に向け、米国のカイロス・パワー社にも7000万ドルを投資しました。
大型原発分野では、今年第4四半期にルーマニアの原発3・4号機、来年にはベトナムの第2原発の施工業者選定が見込まれています。データセンター事業では、去る9月、米国のプライベート・エクイティ・ファンドKKRが設立した「ヘリックス」に2億ドルを投資し、米国内における大規模データセンターの設計・調達・施工（EPC）事業の機会確保に乗り出しました。
ハンファ投資証券は、サムスン物産来年の売上高見通しを、従来の49兆8840億ウォンから54兆2480億ウォンへと8.7％上方修正しました。営業利益の見通しも、4兆3250億ウォンから4兆6220億ウォンへと6.9％引き上げました。
ソン研究員は、「関連会社の持分価値の変動に伴い株価の変動が見られますが、ハイテクを中心とした業績の成長や、データセンター、原子力発電所などのモメンタム要因は肯定的です」と評価しました。続いて、現在の株価は12ヶ月先行き株価純資産倍率（PBR）0.68倍、株価収益率（PER）16倍の水準にあると分析しました。
ハンファ投資証券のソン・ユリム研究員は同日のレポートで、「バイオを除く全事業部門の利益が前年同期比で改善する中、建設部門の業績成長が圧倒的だ」と評価しました。
サムスン物産の今年第3四半期の売上高は12兆80億ウォン、営業利益は1兆1428億ウォンで、前年同期比でそれぞれ18.3％、15.0％増加しました。市場のコンセンサスと比較すると、売上高は4.3％、営業利益は13.9％上回りました。一方、支配株主純利益は5580億ウォンで、市場予想を9.8％下回りました。
業績改善を牽引したのは建設部門です。第3四半期の建設売上高は前年同期比で44.5％増加し、特に建築部門の売上高が54.7％伸びました。売上高の増加に支えられ、建設部門の営業利益率も昨年の第3四半期の3.6％から、今年は6.2％へと上昇しました。
ソン研究員は、「急激な売上高の伸びにより、建設部門の営業利益率も6.2％となり、昨年第3四半期の3.6％に比べて大幅に改善した」と説明しました。
受注見通しも明るくなりました。サムスン物産は去る28日、公示を通じて今年の新規受注ガイダンスを従来の23兆5000億ウォンから30兆1000億ウォンへと上方修正しました。第3四半期累計の新規受注額は19兆3000億ウォンで、第4四半期中に約11兆ウォン以上の受注パイプラインを確保しています。
特に、半導体工場などのハイテク部門における受注拡大が際立っています。同社は年初、ハイテク分野の新規受注目標を6兆8000億ウォンと提示していましたが、第3四半期累計の受注額だけで11兆2000億ウォンに達しました。これは、過去最大だった2023年の年間受注額12兆3000億ウォンに迫る水準です。
ソン研究員は、「同社は2027年もハイテク分野の受注は堅調に推移すると見込んでおり、これに伴い関連売上高も大幅に増加すると予想される」と述べました。
原子力発電所やデータセンター事業も、中長期的な成長の原動力として挙げられています。サムスン物産はスウェーデンで、GVH社と小型モジュール原子炉（SMR）4基の建設事業を推進しています。2027年に基本設計（FEED）を開始し、2030年から順次着工する予定です。次世代SMR技術の確保に向け、米国のカイロス・パワー社にも7000万ドルを投資しました。
大型原発分野では、今年第4四半期にルーマニアの原発3・4号機、来年にはベトナムの第2原発の施工業者選定が見込まれています。データセンター事業では、去る9月、米国のプライベート・エクイティ・ファンドKKRが設立した「ヘリックス」に2億ドルを投資し、米国内における大規模データセンターの設計・調達・施工（EPC）事業の機会確保に乗り出しました。
ハンファ投資証券は、サムスン物産来年の売上高見通しを、従来の49兆8840億ウォンから54兆2480億ウォンへと8.7％上方修正しました。営業利益の見通しも、4兆3250億ウォンから4兆6220億ウォンへと6.9％引き上げました。
ソン研究員は、「関連会社の持分価値の変動に伴い株価の変動が見られますが、ハイテクを中心とした業績の成長や、データセンター、原子力発電所などのモメンタム要因は肯定的です」と評価しました。続いて、現在の株価は12ヶ月先行き株価純資産倍率（PBR）0.68倍、株価収益率（PER）16倍の水準にあると分析しました。
